银河期货贵金属衍生品日报

贵金属衍生品日报 研究员：陈婧 期货从业证号： F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 联系人：王露晨 期货从业证号：F03110758 :021-65789259 :wangluchen_qh@chinastock.com.cn 市场关注 1.美联储政策预期 2.地缘政治问题 3.美国银行业流动性问题 重要事件 第一部分行情回顾及分析 【市场回顾】 1、贵金属:今日正值国外圣诞假期，外盘贵金属休市。内盘贵金属窄幅波动，沪金主力合约收涨0.46%，报480.80元；沪银主力合约收跌0.21%，报6066元。 2、人民币汇率：人民币汇率市场也十分清淡，当前交投于7.1355附近；今日中间价下调57bps，报7.101元。 【重要资讯】 1、美国宏观数据：(1）美国公布的PCE通胀率低于普遍预期：美联储首选通胀目标、剔除食物和能源后的11月核心PCE物价指数同比增速回落至3.2%，前值为3.5%，不及市场预期的3.3%，为2021年4月以来的最低水平；环比增长0.1%，同样不及预期的0.2%，与前值修正值一致。（2）美国12月密歇根大学消费者信心指数终值则回升至69.7，表明消费者对经济前景态度改善。 2、CME“美联储观察”：美联储明年2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为83.5%，到明年3月维持利率不变的概率为6.7%，累计降息25个基点的概率为78.1%。 【交易策略】1、单边： 在美联储货币政策转向和通胀持续下行的背景下，贵金属价格得到支撑。但正 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2023年12月25日 无 值国外圣诞假期，外盘价格走势在一定程度上受到投资者节前清仓影响，贵金属暂 时上涨动力不足。由于当前市场对明年3月降息的定价再度小幅上升，料之后贵金 属将延续震荡偏强走势，可以以逢低做多为主。 沪金如果站稳479支撑，则看向483。沪银关注6070附近的支撑，如果站 稳，则进一步看向6140关口。（以上观点仅供参考，不作为入市依据 第二部分盘面表现 第三部分数据参考 1.美元指数与贵金属走势 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 115 110 105 100 95 90 85 80 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 1,400 11540 11035 10530 100 25 95 9020 8515 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 8010 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 2.实际收益率与贵金属走势 图表3实际收益率与伦敦金图表4实际收益率与伦敦银 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2022-11 2022-12 0.00 -0.50 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 1,600 1,500 3.00 29 2.50 27 2.00 1.5025 1.0023 0.5021 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 0.0019 -0.5017 -1.0015 -1.00 实际收益率（Tips）伦敦金 1,400 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 实际收益率（Tips）伦敦银 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 图表5内外盘黄金走势图表6内外盘白银走势 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 50028 48026 46024 44022 42020 400 7,300 6,300 5,300 4,300 1,700 380 183,300 1,600 1,500 1,400 36016 34014 32012 30010 2,300 1,300 300 COMEX黄金SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 COMEX白银SHFE白银 4.期现走势 图表7黄金期现走势（元/克）图表8白银期现走势（元/千克） 510 7,300 250 7 6,800 200 460 5 6,300 150 5,800 410 3 5,300 100 4,800 360 50 1 4,300 0 310 3,800 -2 3,300 -50 260 -42,800 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表9黄金td-交割月期货合约（元/克）图表10白银td-交割月期货合约（元/千克） 4.0000 30.0000 3.0000 20.0000 2.0000 10.0000 1.0000 0.0000 0.0000 10.0000 135791113151719212325272931333537394143 1357911131517192123252729313335373941 -1.0000 20.0000 30.0000 -2.0000 40.0000 -3.0000 50.0000 -4.0000 AG2304 AG2306 AG2308 AG2310 AG2312 AG2402 AU2402 AU2304 AU2306 AU2308 AU2310 AU2312 - - - - - 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 图表11内盘黄金期货溢价图表12内盘白银期货溢价 沪银-Comex银*32.1507*汇率 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 内盘白银溢价（元/千克） 沪金主力-Comex主力/31.1035*汇率 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 内盘黄金溢价（元/克） 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表13人民币中间价与黄金隐含汇率图表14人民币即期价与黄金隐含汇率 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 美元人民币(CFETS) 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 中间价:美元兑人民币 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 资料来源:同花顺iFinD银河期货 6.金银比 图表15上期所金银比图表16Comex金银比 100 95 95 90 90 85 85 80 80 75 75 70 70 comex金银比 上期所金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 7.ETF持仓 1400 35 1200 30 25500 1000 25 20500 800206001540010200 5 0 0 201 15500105005500500 8-072019-072020-072021-072022-072023-07 SLV:白银:净持仓量(吨)伦敦现货白银:美元 图表17SPDR黄金ETF持仓图表18SLV白银ETF持仓 2000 1500 1000 500 0 2018-082019-082020-082021-082022-082023-08 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 资料来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货持仓量 图表19黄金期货持仓量图表20白银期货持仓量 470000 420000 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000 5001220000 7300 1020000 6300 450 820000 5300 4300 400 620000 3300 420000 350 2300 220000 1300 300 20000 300 期货持仓量:总计:黄金 期货收盘价:黄金 期货持仓量:总计:白银 期货收盘价:白银主力 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 资料来源:同花顺iFinD银河期货 9.期货库存 图表21沪金库存图表22沪银库存 6000 5003,500,000 7300 5000 4000 3,000,000 4502,500,000 2,000,000 400 1,500,000 6300 5300 4300 3000 3300 2000 3501,000,000 500,000 2300 1000 1300 0 300 0 300 期货库存:黄金:总计千克 期货收盘价:黄金 期货库存:白银:总计千克 期货收盘价:白银主力 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 资料来源:同花顺iFinD银河期货 10.成交量 图表23沪金成交量图表24沪银成交量 520,000 470,000 420,