电力设备行业周报：板块估值底或先于基本面底，人形产业化进程加快

新能源行业周报摘要

主要观点概览：

电动车领域：

• 欧洲补贴调整：德国宣布自2023年12月18日起停止接收新电动车补贴申请，法国调整补贴政策，将中国生产的电动汽车排除在补贴范围之外。
• 市场影响与展望：短期内，这些变动可能影响当地电动车市场的销售情况，但中长期看，电动车市场的增长将更多依赖于内在需求而非补贴驱动。预计欧洲市场对来自中国的电动汽车需求将保持稳定，尤其是考虑到宁德时代在欧洲市场的份额已达到37%，并且获得了包括大众、宝马、奔驰在内的大型车企的订单。

储能领域：

• 欧洲户用储能市场：欧洲户用储能市场正经历库存调整，终端库存消化迹象显现，预计2024年产品价格将趋于稳定。关注拥有渠道优势和成本控制能力的PCS（储能系统集成商）公司的投资机会。

风电与光伏领域：

• 风电：漂浮式海上风电项目中标信息的发布标志着产业化进程的加速，大金重工的海外业务扩展预计将对明后年的业绩产生积极影响。建议关注具有较强海风适应性的企业，如东方电缆、泰胜风能、海力风电和大金重工。
• 光伏：多个地区发布了光伏项目的建设规划，为明年的安装量提供了有力支撑。钙钛矿技术的持续进步和商业化落地加速，预计光伏龙头公司将加大对下一代技术的投资，特别是HJT和钙钛矿技术。

氢能领域：

• 市场动态：本周氢能产业展现出强劲的增长势头，尤其是在交通、工业和储能领域的示范应用加速。武汉市和宁波市的氢能应用项目落地，以及中国石化的氢能供氢中心投入运营，均促进了氢能产业的规模化和区域化发展。
• 投资机会：随着氢能产业的快速发展和政策支持，预计氢能板块的投资将迎来有利时机。

人形机器人领域：

• 产业趋势：人形机器人市场关注度持续上升，政策利好不断，乐聚的“夸父”机器人展示了开源鸿蒙的优势和创新能力，优必选即将在港股上市，这将进一步推动产业的产业化进程。国家层面的未来产业发展计划重点关注人形机器人等领域，预示着该领域的投资机会。

风险提示：

• 新能源汽车市场发展低于预期的风险。
• 技术突破导致现有技术体系颠覆的风险。
• 产品价格下降超出预期的风险。
• 产能扩张不足与产品开发进度不达预期的风险。
• 原材料价格波动带来的成本风险。

结论：

本报告认为，在当前行业估值处于历史低位的情况下，考虑电动车、储能、风电、光伏、氢能和人形机器人的市场需求增长及产业链补库预期，锂电企业的盈利情况有望在2024年第二季度得到改善。因此，建议投资者关注电池及新技术环节，同时在储能、风电、光伏和氢能领域寻找具有渠道优势和成本控制能力的公司，以及在人形机器人领域关注Tier1供应商和轮动价值量增加环节的投资机会。