电力设备与新能源行业周报：光伏电池片价格跌幅加剧，特斯拉4680电池产业化进程加快

行业周报 2023年1月3日 光伏电池片价格跌幅加剧，特斯拉4680电池产业化进程加快 板块回顾 上周表现：12月26日-12月30日，申万一级行业大部分上涨，其中国防军工、公用事业、美容护理涨幅最大，涨幅分别为4.55%、4.23%、3.88%；食品饮料、建筑材料、房地产跌幅最大，跌幅分别为 0.79%、1.05%、2.76%；电力设备排行第四，涨幅为3.81%。 上周新能源板块涨幅前十的个股是：科士达(23.31%)、阳光电源(22.11%)、科华数据(21.36%)、派能科技(18.21%)、福斯特(15.89%)、鹏辉能源(15.73%)、天顺风能(15.06%)、博力威(14.61%)、中天科技(13.97%)、东方电气(12.41%)。跌幅前十的个股是：蔚来(-11.12%)、天赐材料(-6.76%)、维科技术(-5.74%)、永兴材料(-4.76%)、璞泰来(-4.56%)、亚玛顿(-3.71%)、欣旺达(-3.64%)、赣锋锂业(-3.54%)、盛新锂能(-3.25%)、中通客车(-3.20%)。 新能源车核心观点及投资建议 12月26日，特斯拉在推特上表示，上周美国加州弗里蒙特工厂生产了86.8万颗大圆柱形锂离子电池电芯，能够支持1000辆ModelY车 评级推荐(维持)报告作者 作者姓名段小虎 资格证书S1710521080001 电子邮箱duanxh@easec.com.cn 联系人柴梦婷 电子邮箱chaimt@easec.com.cn 股价走势 相关研究 型使用，意味着特斯拉自研自产的电池已经达到了量产的条件。特斯拉 于2020年9月发布了4680大圆柱电池，其相较于主流的2170电池， 功率提升了6倍，能量密度提升了5倍，同时成本下降了15%-20%，较当前主流的2170圆柱电池可以大幅降本增效。我们认为，2023年特斯拉及其他厂商的4680大圆柱电池产业化进展有望迎来进一步增长， 看好率先布局4680大圆柱电池技术的电池企业，拥有高镍、硅基负极等相关需求技术的材料企业有望同步受益。 在当前汽车电动化的大趋势下，全球新能源汽车销量仍有望保持快速增长态势，持续看好2023年新能源车板块。据中汽协预计，2023年国内新能源汽车销量有望达900万辆级别，同比+35%，中国新能源汽车产业链有望充分受益于电动车渗透率不断提升的大趋势。锂电池产业链：锂资源板块建议关注自给率高的龙头公司，相关标的包括：赣锋锂业、天齐锂业、江特电机、永兴材料、中矿资源。景气度维持高位的动力电池企业：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技、欣旺达、珠海冠宇、鹏辉能源。锂电材料产业链建议关注龙头议价能力强、一体化布局及海外拓展新客户的企业：正极材料建议关注磷酸铁锂及高镍三元龙头，相关标的包括：德方纳米、当升科技、容百科技；负极材料相关标的：璞泰来、贝特瑞、杉杉股份；电解液相关标的：天赐材料、新宙邦、石大胜华；隔膜相关标的：恩捷股份、星源材质；锂电辅料相关标的：嘉元科技、诺德股份。锂电池回收领域在动力电池回收行业即将迎来退役潮的背景下，建议关注在动力电池回收及制造、备电和充放电领域具备先发及一体化优势的企业，相关标的包括：格林美、天奇股份、宁德时代、华友钴业、光华科技。新能源整车板块相关标的包括：传统车企比亚迪、长城汽车、广汽集团，新势力车企蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车。 光伏、风电核心观点及投资建议 光伏：12月27日，通威太阳能发布最新电池片定价，182、210电池片现售价分别为1.07/瓦、1.06元/瓦。相比此前定价，182、210电池片分别降价0.26、0.27元/瓦，降幅分别为19.5%、20.3%。根据PVInfoLink，上周电池片市场价格大幅下跌，166mm/182mm/210mm单晶PERC电池片均价分别为0.93/0.95/0.95元/瓦，较前周分别环比-19.13%/-17.39%/-17.39%。随着上游硅片价格快速下跌、以及年关将近 硅片环节价格战开启竞争加剧，多省市峰谷电价差拉大利好储能产业》2022.12.26 11月光伏新增装机同比+35.3%，碳酸锂价格持续下行》2022.12.19 11月新能源汽车产销两旺，光伏产业链中上游价格持续下行》2022.12.12 硅料价格出现松动，11月造车新势力销量高增》2022.12.05 三部门联合促进新能源汽车消费，10月光伏新增装机量同比+50.4%》2022.11.28 新能源汽车免征购置税延续，晶澳加码一体化布局》2022.11.21 行业研究 ·电力设备与新能源 ·证券研究报告 下游需求的转弱，电池片成交价格下跌幅度加剧。随着本轮电池片售价的快速下降，组件价格也或将于近期步入下行周期，光伏电站投资商的成本将迎来大幅降低，2023年光伏市场终端需求有望迎来大幅增长。 短期来看，光伏中上游价格正处于步入下行周期，从供给端来看：硅料供给周期拐点已至，硅料已不再成为行业内的卡脖子环节，随着2023年新增硅料产能的集中释放，光伏主产业链的整体有效供给有望 迎来快速增长。从需求端来看：展望2023年，国内方面建议关注大基地建设开工情况；海外方面，受俄乌冲突影响，在能源短缺的形势下欧洲市场的光伏装机需求仍将维持高景气度，此外随着反规避调查影响的减弱，美国市场的装机需求也有望迎来释放。结合供需格局来看：硅料价格持续下行，主产业链利润将迎来重新分配，下游装机需求有望随着经济性的提升迎来高增。 从长时间维度来看，在“双碳”以及2025年非化石能源占一次能源消费比重将达到20%左右目标明确的背景下，叠加光伏发电成本持续下行，经济性不断提升，光伏装机需求高增长确定性较强。相关标的：1)产能及成本行业领先、拥有新技术或产品布局的硅料龙头通威股份、大全能源、协鑫科技；2)组件一体化龙头隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源；3)受益于光伏+储能双轮驱动逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；4)受益于双玻组件渗透率提升光伏玻璃双寡头福莱特、信义光能；5)受制于原材料供应瓶颈，供需格局紧俏EVA胶膜龙头福斯特、海优新材；6)受益于分布式光伏占比提升的正泰电器、晶科科技。 风电：从短期来看，进入2023年，风电产业密集扩产，扩张步伐匆匆，风机大型化趋势显著，产业整体成本有望继续下降，风电景气度有望提升。从中长期来看，风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一，风电行业前景广阔，具备长期成长空间。同时，海上风电是解决东部沿海地区发电不足与用电负荷之间的矛盾的关键。具备成本优势与技术核心竞争力相关标的：大金重工、天顺风能、天能重工、日月股份、明阳智能、金风科技、中材科技、金雷股份等。 风险提示 新能源车产销量不及预期；双碳政策不及预期；疫情发展超预期。 正文目录 一、上周行业动态5 1.1上周行情回顾5 1.2上周北上资金流通情况6 1.3行业估值水平与盈利分析6 二、上周核心观点及投资建议7 2.1新能源汽车核心观点及投资建议7 2.2光伏、风电核心观点及投资建议8 三、新能源产业链数据跟踪9 3.1新能源汽车产销量9 3.2新能源汽车产业链数据跟踪10 3.2.1动力电池数据跟踪10 3.2.2锂电资源及材料价格跟踪11 3.3新能源产业链数据跟踪14 3.3.1光伏产业链数据跟踪14 3.3.2风电产业链数据跟踪16 四、行业新闻及公司公告17 4.1行业新闻动态17 4.2公司公告19 五、核心公司估值水平与盈利预测20 六、风险提示22 图表目录 图表1.申万一级各行业涨跌图5 图表2.上周部分标的北上资金流入情况(占流通A股变化%)6 图表3.电力设备走势情况6 图表4.电新各子板块走势情况7 图表5.电新各子板块估值水平7 图表6.分月度新能源汽车产量与销量情况9 图表7.分月度纯电动和插电混动销量情况9 图表8.动力电池产量及装机量数据10 图表9.2021年以来分材料装机量走势10 图表10.2021年以来各材料装机量占比10 图表11.2022年11月动力电池企业装车量排名11 图表12.锂电池材料价格变化11 图表13.锂资源价格走势(万元/吨)12 图表14.钴资源价格走势(万元/吨)12 图表15.镍资源价格走势(万元/吨)12 图表16.三元811、622、523材料价格走势(万元/吨)13 图表17.磷酸铁锂、钴酸锂材料价格走势(万元/吨)13 图表18.天然石墨价格走势(万元/吨)13 图表19.人造石墨价格走势(万元/吨)13 图表20.电解液价格走势(万元/吨)14 图表21.六氟磷酸锂走势(万元/吨)14 图表22.隔膜价格走势(元/平方米)14 图表23.多晶致密料价格走势15 图表24.硅片价格走势15 图表25.国内电池片价格走势15 图表26.海外电池片价格走势15 图表27.国内组件价格走势16 图表28.海外组件价格走势16 图表29.光伏玻璃价格走势16 图表30.重质纯碱市场价16 图表31.我国风电累计新增装机量(GWh)17 图表32.我国风电占发电量比重17 图表33.核心标的盈利预测估值21 一、上周行业动态 1.1上周行情回顾 上周表现：12月26日-12月30日，申万一级行业大部分上涨，其中国防军工、公用事业、美容护理涨幅最大，涨幅分别为4.55%、4.23%、3.88%；食品饮料、建筑材料、房地产跌幅最大，跌幅分别为0.79%、 1.05%、2.76%；电力设备排行第四，涨幅为3.81%。图表1.申万一级各行业涨跌图 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 上周新能源板块涨幅前十的个股是：科士达(23.31%)、阳光电源(22.11%)、科华数据(21.36%)、派能科技(18.21%)、福斯特(15.89%)、鹏辉能源(15.73%)、天顺风能(15.06%)、博力威(14.61%)、中天科技(13.97%)、东方电气(12.41%)。跌幅前十的个股是：蔚来(-11.12%)、天赐材料(-6.76%)、维科技术(-5.74%)、永兴材料(-4.76%)、璞泰来(-4.56%)、亚玛顿(- 3.71%)、欣旺达(-3.64%)、赣锋锂业(-3.54%)、盛新锂能(-3.25%)、中通客车(-3.20%)。 12月新能源板块涨幅前五的个股是：科达利(23.35%)、科士达(12.61%)、福斯特(10.57%)、新宙邦(9.36%)、天顺风能(6.85%)。跌幅前五的个股是：蔚来(-23.71%)、天奈科技(-21.00%)、融捷股份(-20.41%)、珠海冠宇(-16.82%)、中利集团(-16.36%)。 2022年新能源板块涨幅前五的个股是：科士达(129.48%)、中通客车(113.23%)、维科技术(79.68%)、鹏辉能源(65.09%)、派能科技(60.23%)。跌幅前五的个股是：小鹏汽车(-80.25%)、亿华通(-72.68%)、蔚来(-69.22%)、璞泰来(-67.69%)、天赐材料(-61.74%)。 1.2上周北上资金流通情况 从北上资金的变动情况看，天赐材料、隆基股份、金风科技等净买入排名靠前；新宙邦、赣锋锂业、亿纬锂能等净卖出排名靠前。 图表2.上周部分标的北上资金流入情况(占流通A股变化%) 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 1.3行业估值水平与盈利分析 电气设备整体板块的估值水平在32倍左右，新能源汽车指数估值水 平在30倍左右，光伏指数估值水平在34倍左右，风电指数估值水平在19 倍左右。 图表3.电力设备走势情况 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 图表4.电新各子板块走势情况图表5.电新各子板块估值水平 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 二、上周核心观点及投资建议 2.1新能源汽车核心观点及投资建议 12月26日，特斯拉在推特上表示，上周美国加州弗里蒙特工厂生产了86.8万颗大圆柱形锂离子电池电芯，能够支持1000辆ModelY车