军工通信行业系列报告一：军事通信：国防信息化的神经网络

行业研究|深度报告 看好（维持） 军事通信：国防信息化的神经网络 ——军工通信行业系列报告一 国防军工行业 国家/地区中国 行业国防军工行业 报告发布日期2023年12月25日 核心观点 军工通信是国防信息化的神经网络，是一体化联合作战的底层基础构架与设施。军工通信系统是军事C4ISR系统的神经中枢，承担着命令交接、信息传输的功能，是 军事系统保持有效运作的基础支撑。其中，无线通信成为战时通信的主要手段，也是未来发展的主要方向。随着战争形态正由机械化向信息化加速演变，构建联合作战体系成为世界军事发展的主轴。我国推进中国特色军事变革，加强“一体化联合作战”。军事通信网络是构建联合作战体系的基础，其需求随作战模式升级，行业有望实现持续性发展。 军事通信革命是深化军事信息革命的第二阶段，联合作战引领新一轮放量。为实现建军百年奋斗目标，十四五以来我军主战装备加速升级换代，装备电子化、计算机 化持续推进。但目前中国军事通信能力建设与军事强国尚有差距，尤其在核心组成部分无线通信装备方面，与美军相比仍存在代际差距。因此，未来我军有望加速补齐军用通信手段短板，实现兵力兵器和作战系统平台间的“系统集成”，实现“1+1>2”的作战效果。反观军事通信强国美国，虽然已经进入国防信息化建设的高级阶段，但仍在军事通信领域不断加码，2024财年美国C4I系统预算为145亿美元，同比增长13%，再创新高。随着我国国防信息化战略的推进，新一轮以联合作战为核心理念的武器装备升级需求正在开启，军事通信设备市场空间广阔。 军工通信行业壁垒高、细分市场众多，参与者各有所长。军用通信技术壁垒高，需持续跟进前瞻技术研发，参与者研发费用率高企。此外，出于稳定性、可靠性、保 障性等考虑，军用无线通信设备一般均由原研制、定型厂家保障后续生产供应，合作关系牢固，客户壁垒较高。军用通信设备细分市场众多，包括短波、超短波、宽 带、数据链、卫星通信等，目前供应商以老牌供应商为主，专业化、垂直化分工明 王天一021-63325888*6126 wangtianyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860510120021 罗楠021-63325888*4036 luonan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860518100001 冯函021-63325888*2900 fenghan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520070002 宁小涵ningxiaohan@orientsec.com.cn 显。 我国军用通信朝着综合化、无人化、宽频段发展，同时俄乌战场上“星链”的突出表现也为我国军事通信发展带来启示，关注前沿领域的研发及列装进展带来的投资机会。①综合通信终端：联合作战理念开启融合通信需求，短期来看多模通信终端 具有广阔的应用前景，长期来看软件无线电台是理想解决方案。②无人作战通信系统：有人/无人协同的基本前提。③军用无线宽带：未来5年全军将迎来窄带向宽带信息化建设的快速发展，目前市场渗透率很低，军用宽带移动通信行业将加速增长。④低轨卫星互联网：低轨卫星互联网在通信上速度快、全球覆盖、发射成本低等方面的优势潜藏巨大军事价值，美国及北约军事卫星承担军用通信近85%的通信量，我军则不足5%，未来几年随着低轨卫星互联网的加速建设，其军事化应用也将持续深化。 投资建议与投资标的 随着主战装备升级换代，我军加速实现装备电子化、计算机化，未来将加速补齐军用通信手段短板，建议关注：军用无线通信老牌供应商七一二(603712，未评级)、海格通信(002465，未评级)、烽火电子(000561，未评级)，军用宽带核心供应商上海瀚讯 (300762，未评级)，军工领域系统级供应商邦彦技术(688132，未评级)。 风险提示 新技术研发不及预期；军用通信设备升级换代进度不及预期 卫星互联网：蓄势待发，星辰大海：—— 卫星互联网产业系列报告二 景气度确定性复苏，新增长极逐步落地： ——国防军工行业2024年度投资策略23H1板块业绩有所分化，总装业绩增速提升，核心企业增长韧性仍在：——2023半年报财务分析 2023-11-27 2023-11-22 2023-09-13 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、军事通信：国防信息化的神经网络5 1.1军事通信：国防信息化的神经系统，无线通信是主要手段5 1.2军事通信设备是一体化联合作战的底层基础构架与设施8 1.3与民用通信对比：军事通信壁垒高，盈利能力强、利润水平稳定10 2、从美军通信网络与信息系统发展看中国军事通信短板及未来发展趋势12 2.1美军通信系统包括电台、卫星、数据链等12 2.2从网络中心战到决策中心战，作战概念驱动美军通信系统发展15 2.3通信是我国国防信息化领域的短板，联合作战引领新一轮放量19 2.4关注我国军事通信技术发展趋势带来的投资机会22 2.4.1综合化：短期由多模终端过渡，长期看软件无线电是理想解决方案23 2.4.2无人化：通信是未来无人化战争的前提之一24 2.4.3宽频段：宽带设备的需求迫切，渗透率低26 2.4.4卫星通信：建设军用低轨卫星互联网刻不容缓27 3、上游价格稳定、下游合作牢固，行业竞争有序29 3.1产业链：上游原材料价格稳定，下游客户稳定性较高29 3.2竞争格局：参与者各有所长，专业化、垂直化分工特征明显31 4、投资建议32 4.1七一二：深耕军用无线通信，持续赋能研发创新33 4.2海格通信：军用无线通信龙头，深入参与卫星互联网研发阶段33 4.3上海瀚讯：军用宽带通信领军企业，前瞻性布局新技术34 4.4邦彦技术：军工领域系统级供应商，布局民品电力专网市场35 4.5烽火电子：国防通信装备科研生产骨干企业，为完善北斗研制注新力36 5、风险提示36 图表目录 图1：军事通信发展历程5 图2：军事通信是国防信息化的神经网络5 图3：战场通信系统组织应用示意图6 图4：一体化作战8 图5：一体化联合作战对武器装备发展的影响9 图6：军用通信上市公司相关业务毛利率水平12 图7：美军当前的通信与组网手段12 图8：美军战术电台发展历程13 图9：美军数据链系统发展历程14 图10：WIN-T系统分层体系结构15 图11：美军作战概念演进路线图16 图12：下一代卫星通信将构成JADC2的骨干17 图13：美军网络中心战及未来士兵概念图18 图14：RNDMC项目电台云示意图19 图15：国防信息化四个阶段19 图16：我军军用无线通信装备的发展阶段20 图17：美军历年C4I系统预算（亿美元）20 图18：2024财年美军C4I系统预算结构（亿美元）20 图19：2015-2025中国国防信息化开支CAGR达11.6%（单位：亿元）21 图20：军用通信革命是军事信息革命的第二阶段22 图21：一种多模通信终端总体架构V.S.软件无线电结构框图23 图22：软件定义无线电台23 图23：乌克兰军人与巴赫穆特星链卫星宽带系统天线27 图24：SpaceX“星盾”计划28 图25：军事通信企业原材料采购构成及占比29 图26：军工通信产业链图30 图27：上海瀚讯2018~2023年H1主营业务毛利率（%）34 图28：烽火电子2018~2023年H1分业务收入（亿元）36 图29：烽火电子2018~2023年H1主营业务毛利率（%）36 表1：不同军事通信手段对比7 表2：不同军事无线通信技术有不同的应用场景7 表3：外军联合作战体系8 表4：战术通信需求不断升级10 表5：专网通信和公网通信的区别10 表6：军用通信与民用通信的区别11 表7：美国军用通信卫星构成13 表8：美军主要的三类数据链14 表9：美军JADC2相关项目16 表10：中国国防信息化建设发展历程21 表11：美军JTRS项目采购计划24 表12：美军部分无人装备通信系统组成26 表13：“星链”在不同场景的杀伤链中可发挥的作用29 表14：军工无线通信竞争格局31 表15：军工通信企业研发费用率情况32 表16：军事通信上市公司业绩、估值表（收盘价以2023年12月22日为准）32 1、军事通信：国防信息化的神经网络 1.1军事通信：国防信息化的神经系统，无线通信是主要手段 军用通信是为军事目的而综合运用各种通信手段进行的信息传递活动。军事通信技术是军队实施通信保障的技术，是军事体系对抗的重要工具。军事通信伴随着人类武装冲突的出现而产生和发展，经历了运动通信、简易信号通信和电子通信等阶段。军用通信网包括各种传输（信道）设备、交换设备、终端（复用）设备和各种用户（末端）设备，以保障整个网内任意两点之间通过直达或迂回都能顺畅地进行通信。 图1：军事通信发展历程 数据来源：上海瀚讯招股书，东方证券研究所 军工通信是国防信息化的神经网络。军工通信系统是军事C4ISR系统的神经中枢，分布于整个 C4ISR系统中，承担着命令交接、信息传输的功能，是军事系统保持有效运作的基础支撑。伴随现代战争的不断演化，在复杂地形、恶劣环境以及广阔区域内保持通信的有效性愈发重要，军工通信系统的建设升级将贯穿现代国防体系始终。 图2：军事通信是国防信息化的神经网络 数据来源：邦彦技术招股书，东方证券研究所 军事通信按照保障范围的不同，分为战略通信、战役通信和战术通信。战略通信是为保障统帅部及其派出的指挥机关实施战略指挥而组织的通信联络，目前我军战略通信网以地下有线通信（电缆或光缆）为主，并辅以微波、卫星、对流层散射等无线通信手段。战役通信是为保障战区、战 役军团实施战役指挥而组织的通信联络，战术通信是为保障战术兵团、部队及分队实施战斗指挥而组织的通信联络。战役、战术通信网中以短波、微波等无线通信手段为主，结合使用了野战被覆线、对称（同轴）电缆、野战光缆等多种有线通信手段，卫星通信系统使用较少。 图3：战场通信系统组织应用示意图 数据来源：《军事通信系统（童新海等）》、东方证券研究所 军用通信系统按照传输信道可以分为无线（电）通信、有线（电）通信及光通信。无线通信主要以无线电波为信息传输途径，可传输多种信息形式如图像、文字、数据等，为目前军队指挥的主 要通信方式，对飞机、舰船、坦克等作战单位，无线电通信为唯一的通信手段，其具备响应及时、 机动灵活等特点，无线通信系统主要有短波通信、超短波通信、微波中继通信、移动通信、卫星通信等。有线通信主要指使用金属导线、光纤或波导等形式进行信息传输的方式，为平时保障军队战时指挥的重要手段之一，其信号沿导线传导，对通信质量及保密性有较大保障，但其机动性、抗损毁能力较差。光通信传输媒介为光，具备频带宽、保密性强、抗干扰能力强等特点，可分为有线及无线光通信，有线光通信以光纤通信为主，为光通信的主要形式。 表1：不同军事通信手段对比 按传输信道分类 传输介质 主要用途 优点 缺点 子分类 子分类特征 无线通信 无线电波 是移动作战单位的唯一通信手段 建立速度、机动灵活 传输具备不稳定性 短波通信、超短波通信、微波中继通信、移动通信、卫星通信 - 有线通信 金属导线、光纤、波导等 战时指挥 信息安全性高，通信质量好 抗损毁能力较差 野战线路通信 机动性好，通信容量小 架空明线通信 逐渐被光纤光缆取代 电缆 可实现陆地、海洋通信 光纤通信 信息容量大，中继距离长、抗电磁干扰、保密等 光通信 光 国防通信网、内部通信网 频带宽、保密性好、抗干扰 易受环境及天气的影响 有线光通信 以光纤通信为主 无线光通信 大气、卫星、水下对潜光通信为主 数据来源：《军事通信系统（童新海等）》，东方证券研究所 无线通信是战术（战役）通信的主要手段，不同技术互补共存。与有线通信方式相比，无线电通信具有通信建立迅速、通信距离远、机动灵活和组网容易等优点。由于军事任务地域的