通信行业周报：国防预算稳中有升，军工信息化注入强心剂

通信 行业研究/行业周报 国防预算稳中有升，军工信息化注入强心剂 报告日期：2023-03-07 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 % % % % 11/212/225/228/2211/222/23 40% 20 0 -20 -40 通信(申万)沪深300 分析师：张天 执业证书号：S0010520110002邮箱：zhangtian@hazq.com分析师：陈晶 执业证书号：S0010522070001 邮箱：chenjing@hazq.com 相关报告 1.运营商云业务高歌猛进，关注国云落地投资机会2022-08-22 2.广电5G启动试商用，第四大运营商正式启航2022-07-04 主要观点： 周观点： 3月5日，中国财政部发布的《政府预算（草案）》报告显示，2023 年我国国防费预算约为1.55万亿元，同比增长7.2%，回顾2020- 2022年，国防预算增速分别为6.6%、6.8%、7.1%，从绝对值来看，国防预算分别为1.27、1.38、1.48万亿元。近些年，尽管我国经济增长速度有所波动，但是国防预算稳中有升的基本盘没有改变。 其次，我国的强军思路正在由机械化向信息化转移。世界范围内最近几次战争来看，在电子对抗环境下，如果没有指挥、控制、通信、计 算机、情报和监视与侦察等系统的加持，国之重器无法发挥其真正的威力，相反信息化手段对于作战效能有质的提升，因此国防预算有望向信息化方向落实到实处，通信目前是制约许多作战设想落地的瓶颈，亟待解决。 再次，卫星应用在此次俄乌战争中得到催熟，前景不容忽视。目前，军事领域对于卫星导航、遥感和通信的需求都比较迫切但侧重点各有不同：1）导航领域，北三已经完成组网，但终端发展落后于卫星本 身，预计北三终端将会成为需求重点；2）遥感领域，超低轨、高重访的遥感卫星星座以及基于全天候、强穿透载荷能力所产生的遥感应用将会成为新发力点；3）通信领域，在轨道和频率资源稀缺情况下，海外星链给到我国压力，国家星网以及地方政府主导的低轨卫星星座或将加速，卫星制造成本和火箭发射能力是当下堵点也是机遇点。 最后，卫星通信在军事领域的应用仅是“开胃小菜”，低轨卫星互联网才是真正的星辰大海。星地一体化、手机/汽车直连卫星是6G核心课题，地面网络覆盖能力有限、发展天花板可见，通信作为新型基础 设施建设核心组成部分想要有大的发展唯有向空间里寻求突破。但 是，6G的推进，需要在算法、芯片、天线、终端设计等多个领域实现关键技术的研究突破，目前处于标准推进、技术预研和储备阶段，6G技术有望在2030年左右实现商用。 投资建议 1）持续关注运营商。运营商云计算市场份额持续提升，政企业务继续 拉动基本面维持向好。估值逻辑由修复将转向重塑，云计算板块PS估值、数据要素入表提升资产质量和价值、东数西算算力网络逐渐落地运营商为AI算力主要供给方。长期来看，三大运营商估值有望进一步提升，建议关注中国联通（港股）、中国电信（A股）、中国移动（A股）。 2）关注消费复苏主线之智能控制器、物联网模组。目前全球家电厂商已进入本轮库存周期末期，并将在上半年陆续补充库存，随着国内消 费政策刺激、地产修复以及海外通胀缓解，市场有望在今年下半年看到需求的向好。智能控制器厂商将受益于消费复苏的贝塔以及布局汽车电子+储能新能源等阿尔法，或迎来双击行情，建议关注标的为拓邦股份、麦格米特、和而泰、振邦智能等。 3）关注军工信息化。进入十四�第三年，军工信息化渗透率有望加速，整个行业维持较高景气度。推荐上海瀚讯、盛路通信；卫星领域，推荐航天宏图、华测导航，其中，低轨卫星互联网建议重点关注 信科移动，公司承担参与了国家重大科技专项中多项6G课题，在持续开展5G/6G星地融合通信技术的研究与验证，由于公司目前尚未盈利，存在一定预期差。 风险提示 国防信息化建设进度不及预期。 正文目录 1周观点：国防预算稳中有升，军工信息化注入强心剂5 2市场行情回顾6 2.1行业板块表现6 2.2个股表现8 3产业要闻9 4重点公司公告10 5运营商集采招标统计12 6风险提示13 图表目录 图表1上周板块指数行情统计6 图表2上周通信在申万一级行业指数中表现第17 图表3上周WIND通信行业板块指数行情统计7 图表4上周WIND通信行业概念指数行情统计8 图表5截至上周通信个股表现情况8 1周观点：国防预算稳中有升，军工信息化注入强心剂 3月5日，中国财政部发布的《政府预算（草案）》报告显示，2023年我国国 防费预算约为1.55万亿元，同比增长7.2%，回顾2020-2022年，国防预算增速分别为6.6%、6.8%、7.1%，从绝对值来看，国防预算分别为1.27、1.38、1.48万亿元。近些年，尽管我国经济增长速度有所波动，但是国防预算稳中有升的基本盘没有改变。 其次，我国的强军思路正在由机械化向信息化转移。世界范围内最近几次战争来看，在电子对抗环境下，如果没有指挥、控制、通信、计算机、情报和监视与侦察等系统的加持，国之重器无法发挥其真正的威力，相反信息化手段对于作战效能有 质的提升，因此国防预算有望向信息化方向落实到实处，通信目前是制约许多作战设想落地的瓶颈，亟待解决。 再次，卫星应用在此次俄乌战争中得到催熟，前景不容忽视。目前，军事领域对于卫星导航、遥感和通信的需求都比较迫切但侧重点各有不同：1）导航领域，北三已经完成组网，但终端发展落后于卫星本身，预计北三终端将会成为需求重点；2）遥感领域，超低轨、高重访的遥感卫星星座以及基于全天候、强穿透载荷能力所产生的遥感应用将会成为新发力点；3）通信领域，在轨道和频率资源稀缺情况下，海外星链给到我国压力，国家星网以及地方政府主导的低轨卫星星座或将加速，卫星制造成本和火箭发射能力是当下堵点也是机遇点。 最后，卫星通信在军事领域的应用仅是“开胃小菜”，低轨卫星互联网才是真正的星辰大海。星地一体化、手机/汽车直连卫星是6G核心课题，地面网络覆盖能 力有限、发展天花板可见，通信作为新型基础设施建设核心组成部分想要有大的发展唯有向空间里寻求突破。但是，6G的推进，需要在算法、芯片、天线、终端设计等多个领域实现关键技术的研究突破，目前处于标准推进、技术预研和储备阶段，6G技术有望在2030年左右实现商用。 投资建议： 1）持续关注运营商。运营商云计算市场份额持续提升，政企业务继续拉动基本面维持向好。估值逻辑由修复将转向重塑，云计算板块PS估值、数据要素入表提升资产质量和价值、东数西算算力网络逐渐落地运营商为AI算力主要供给方。长期来 看，三大运营商估值有望进一步提升，建议关注中国联通（港股）、中国电信（A股）、中国移动（A股）。 2）关注消费复苏主线之智能控制器、物联网模组。目前全球家电厂商已进入本轮库存周期末期，并将在上半年陆续补充库存，随着国内消费政策刺激、地产修复以及海外通胀缓解，市场有望在今年下半年看到需求的向好。智能控制器厂商将受益于消费复苏的贝塔以及布局汽车电子+储能新能源等阿尔法，或迎来双击行情，建议关注标的为拓邦股份、麦格米特、和而泰、振邦智能等。 3）关注军工信息化。进入十四�第三年，军工信息化渗透率有望加速，整个行业维持较高景气度。推荐上海瀚讯、盛路通信；卫星领域，推荐航天宏图、华测导 航，其中，低轨卫星互联网建议重点关注信科移动，公司承担参与了国家重大科技专项中多项6G课题，在持续开展5G/6G星地融合通信技术的研究与验证，由于公司目前尚未盈利，存在一定预期差。 2市场行情回顾 2.1行业板块表现 上周，通信（申万）指数上涨6.64%，跑赢沪深300指数4.93pct，在申万一级行业指数中表现排名第1。板块行业指数来看，表现最好的是光模块，涨幅为8.28%，表现最差的是射频天线和芯片，涨幅分别为1.57%和2.26%；板块概念指数来看，表现最好的是工业互联网，涨幅为3.93%，表现最差的是智能电网和手机产业，涨幅分别为-0.16%和0.51%。 图表1上周板块指数行情统计 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 涨跌幅（%）（左）换手率（%）（右） 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 上证指数深证成指创业板指万得全A沪深300科创50通信 资料来源：Wind、华安证券研究所 图表2上周通信在申万一级行业指数中表现第1 涨跌幅（%）（左） 换手率（%）（右） 825 620 4 15 2 10 0 -25 农林牧渔 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭 -40 资料来源：Wind，华安证券研究所 图表3上周Wind通信行业板块指数行情统计 行业板块涨跌幅（%） 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 资料来源：Wind，华安证券研究所 图表4上周Wind通信行业概念指数行情统计 行业概念涨跌幅（%） 6 4 2 0 -2 资料来源：Wind，华安证券研究所 2.2个股表现 从个股表现看，上周涨幅前�分别是华脉科技、太辰光、剑桥科技、震有科技、浩瀚深度；盟升电子、长盈通、中瓷电子、意华股份、路畅科技等表现较差。 从今年以来表现来看，表现最好的是剑桥科技、浩瀚深度、华脉科技、联特科技、灿勤科技；阿莱德、意华股份、盟升电子、科信技术、鼎通科技等表现较差。 图表5截至上周通信个股表现情况 周表现最好前十周表现最差前十今年以来表现最好前十今年以来表现最差前十 华脉科技 61.00% 盟升电子 -8.39% 剑桥科技 103.74% 阿莱德 -18.60% 太辰光 27.25% 长盈通 -7.96% 浩瀚深度 100.00% 意华股份 -13.54% 剑桥科技 26.73% 中瓷电子 -7.23% 华脉科技 89.97% 盟升电子 -9.11% 震有科技 23.26% 意华股份 -7.16% 联特科技 70.63% 科信技术 -5.89% 浩瀚深度 18.21% 路畅科技 -5.24% 灿勤科技 60.28% 鼎通科技 -1.42% 中国联通 17.64% 坤恒顺维 -4.58% 天孚通信 60.04% 中天科技 -0.68% 中通国脉 17.28% 威胜信息 -3.74% 太辰光 53.39% 创远信科 -0.19% 博创科技 16.99% 春兴精工 -3.23% 中国电信 52.27% 中瓷电子 0.52% 国脉科技 15.49% 润建股份 -3.05% 博创科技 51.27% 云里物里 2.03% 中国电信 15.37% 天孚通信 -2.73% 通宇通讯 47.08% 广脉科技 3.15% 资料来源：Wind，华安证券研究所 3产业要闻 1）IDC：2022年中国瘦客户机市场出货量157.4万台，同比下降3.3% IDC统计，2022年中国瘦客户机市场出货量157.4万台，同比下降3.3%。应用VDI解决方案的云终端出货量为164.6万台，同比下降6.2%。IDC预计，至2027年，中国瘦客户机市场规模将超过216万台，�年复合增长率将达到6.1%；应用VDI解决方案的桌面云终端市场规模将突破221万台，�年复合增长率达到5.7%。（来源：IDC） 2）高通:计划利用SnapdragonSpaces拓展下一代计算 高通与七家全球领先运营商宣布计划利用SnapdragonSpaces拓展下一代计算，多家OEM厂商推出了搭载骁龙技术和开发者平台的全新终端，扩展当前的XR硬件产品。（来源：高通） 3）华为：正式发布全球首个双栈容器解决方案 华为云核心网产品线总裁刘康正式发布了全球首个双栈容器解决方案，以一套架构同时支持虚拟机和容器，在云原生的基础之上进一步提升电信级、全融合网络能力，全面迈向5.5G时代。（来源：华为） 4）Canalys：2022年第四季度全球个人智