国防军工行业跟踪周报：军工行业订单与人事落地进行时，市场情绪向上助推反弹反转

本周国防军工行业走势与原因分析：上周五个交易日（1218-1222），军工（申万分类）全周涨跌幅为 - 1.41 %，行业涨幅排名位居第 12 / 31 位；年初至今涨幅为 - 9.49 %，行业涨幅排名位居第 18 / 31 位。中期调整订单审批环节在11月底落地：各个军兵种装备管理部门在收到计划与规划后，将陆续组织与各军工集团承制单位的合同签订工作，主战装备全产业链各环节企业将传导受益，近期预期将有越来越多明确的订单相关信息。对已交付装备补价支撑产业链盈利能力：中期调整的同时，前期尤其是十三五期间的交付装备，有望迎来在前期暂定价的基础之上，获得一定程度的价格上调，从而形成“补价”效应。作为链长的主机厂企业在获得补价款之后，除一部分将支付给部分产业链核心企业，大部分有望沉淀在主机厂环节，对盈利形成较强的支撑。正确认识人事调整的影响：当前依然有人事问题处理需要时间，但 “人事分开”，高层近期也对军工系统传达了相应信息，应当在当前淡化人事调整的不利影响，在中调订单下达传导的背景下，个别的人事动向不影响军工体系的运作。