非金属新材料：北交所材料专题：民士达，芳纶纸龙头持续推荐凯盛科技

行业报告|行业研究周报 证券研究报告 2023年12月24日 非金属新材料 北交所材料专题：民士达，芳纶纸龙头持续推荐凯盛科技 作者： 分析师鲍荣富SAC执业证书编号：S1110520120003分析师朱晓辰SAC执业证书编号：S1110522120001联系人熊可为 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 行业评级：强于大市（首次评级）上次评级：强于大市 2 长期观点 1、碳纤维：我们认为目前T300大丝束已处于阶段性底部阶段，但考虑到部分公司仍有产能快速释放，不排除后期继续价格战的可能，但原丝环节的企业仍较少，目前价格战停留在碳纤维环节，我们认为单从原丝环节来看，主要系吉林碳谷，上海石化及蓝星等少数几家掌握制备工艺，原丝环节降价可能性不大，建议关注吉林碳谷等。民品T700领域，国内目前主要系中复神鹰及长盛科技两家，2022年底长盛科技产能仅1800吨，相较中复神鹰的1.45万吨仍有较大差距。中复神鹰产能已达2.85万吨，后期亦有3万吨产能规划，长期来看，下游碳碳复材/氢气瓶等领域持续高景气，公司产能扩张有望带动业绩持续释放，预浸料业务如进展顺利后续或带来新增量，建议关注中复神鹰 （与化工团队联合覆盖）。 2、显示材料：我们跟踪的折叠屏手机中UTG环节，在消费电子颓势时折叠手机下游需求仍高增，伴随行业价格带的不断下行，进一步促进下游需求有望实现正向循环。我们持续看好未来3-5年折叠屏手机的放量，我们认为，产业链中的卡脖子环节仍将在一段时间内获得相应溢价。重点推荐：凯盛科技（与电子团队联合覆盖）。 3、新能源材料：光伏方面，下游需求端仍维持较快增速，但产业链各环节扩张较快，我们判断需等待出清。风电方面，目前海风突破层层阻碍，开始放量，预计明年起量可期。风电叶片环节集中度较高，重点推荐时代新材（出海预期）（与电新团队联合覆盖）。 风险提示：下游需求不及预期，行业格局恶化，原材料涨价超预期 市值（亿元） 股价 近一周涨跌幅 PE 24 25 碳纤维&陶纤 688295.SH中复神鹰300699.SZ光威复材836077.BJ吉林碳谷002088.SZ鲁阳节能 275.7220.6 97.870.0 30.626.516.613.8 3.8% 42.419.115.510.6 30.415.913.1 9.0 15.1 % -2.7%-3.8% 消费电子 600552.SH凯盛科技300632.SZ光莆股份301387.SZ光大同创 118.5 36.446.4 12.511.961.1 0.6% -0.8% 0.8% 48.0-21.2 33.3-15.8 新能源 600458.SH时代新材603330.SH天洋新材001269.SZ欧晶科技 74.031.688.4 9.07.3 45.9 -1.2%-2.8% 10.515.6 6.6 8.1 10.6 5.5 18.9% 色浆&显示材料 300522.SZ世名科技 40.8 12.6 -10.9% 0.0 0.0 涂料油墨 688157.SH松井股份688571.SH杭华股份688129.SH东来技术603062.SH麦加芯彩 55.729.619.4- 49.97.116.1- 2.2%-2.2%-2.7%- 40.1--- 27.2--- 其他 600529.SH山东药玻002632.SZ道明光学300057.SZ万顺新材 165.0 47.053.1 24.9 7.55.8 -2.2% --12.6 --10.1 1.1% -4.1% 表：重点标的情况（2023/12/22） 来源：wind，天风证券研究所，注：业绩预测为wind一致预期