螺纹铁矿期货周报：供需矛盾不突出，钢矿高位宽幅震荡

螺纹铁矿期货周报 2023年12月22日 联系我们 供需矛盾不突出，钢矿高位宽幅震荡 研究员：韩静 联系方式：010-56711853 独立性声明 从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 螺纹： 政策上稳中向好。基本面方面，螺纹呈现低产量，库存开始累库，消费淡季下需求疲弱格局，供需矛盾暂时并不突出，如价格回落至3900以下，价格上有利于企业进行冬储备货。建议：高位震荡，3900以下择机逢低买入，注意止损。 铁矿石： 铁水日产环比基本持平，继续下降空间相对有限。矿山发货量总体正常，年末不排除矿山有冲量动作。港口库存回升至1.18亿吨，预计港口压港船舶卸货后，港口库存或将突破1.2亿吨。因雪后交通不利，钢厂累库速度放缓，但钢企仍在继续冬储备货。建议：矿石价格高位震荡整理，上方压力1000-1050，下方支撑860-900。 风险提示：政策影响、下游需求、矿山发运、钢企限产 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 1.1盘面回顾 本周螺纹和矿石出现反弹。 螺纹在3900附近受到支撑，盘整数日后出现反弹，突破4000。 铁矿石率先反弹，并且创了近期新高，盘中突破980。 螺纹钢2405合约日K线铁矿石2405合约日K线 Part2本期分析 供应：本周螺纹和热轧产量环比增加，螺纹产量仍处于同期低位。短流程产量继续增加，进入1月份预计短流程产量将持续下降。热轧产量正常区间内。 需求：消费淡季叠加上周大范围降雪，本就萎缩的需求，成交量继续回落，下游成交量回落到10-15万吨。 库存：螺纹钢本周明显增加，库存量处于5年均值上方，从市场冬储意愿来看，多数钢贸商普遍按需冬储，等待价格合适区间。从主要城市库存来看，杭州地区库存处于同期偏高水平，广州库存5年新低，北京市场库存略高于5年均值。 成本：焦炭和铁矿石价格高位运行，成本端偏强。 操作建议：螺纹低产量，库存累库，需求较为疲弱。预计价格高位震荡，如果价格回落至3900以下，投资者可择机逢低买入，注意止损。 风险点：宏观政策、行业政策、下游需求、减产复产 套利数据：近远月价差平水状态，后期可能转为贴水，建议关注，卷螺差观望 1.05合约基差接近平水状态，暂观望。 2.近远月价差远月目前处于平水状态，后期可能转为贴水状态，建议关注。 3.05合约卷螺差有走扩迹象，暂观望密切关注。 上海20mm螺纹与rb05合约价差 rb10合约与rb05合约价差 05合约卷螺差 盈利水平：短流程盈利，长流程仍有亏损 1.长流程企业仍处于亏损，亏损幅度在百元左右。 2.短流程仍有盈利，但是盈利水平略有下降，一方面是废钢价格上涨，另一方面例如西南地区进入枯水期，成本增加，盈利下降。 长流程盈利水平短流程盈利水平 供应因素：5大钢材产量本周环比下降，但螺纹和热卷产量增加 1.螺纹钢产量261.5万吨，环比增加4.64万吨。 2.热轧产量316.89万吨，环比增加2.57万吨。 3.5大品种钢材产量905.83万吨，环比介绍4.42万吨， 4.本周5大钢材产量环比小幅下降，螺纹钢和热卷产量增加，中厚板产量降幅较大。 主要钢厂螺纹钢周度产量（万吨）主要钢厂热轧周度产量（万吨）5大品种钢材周度产量（万吨） 供应因素：短流程产量继续增加，长流程产量窄幅波动 1.电炉开工率74.64%，环比下降0.31%。产能利用率67.01%，环比下降0.14%。 2.短流程开工率和产能利用率本周环比微降，个别企业有检修，此外西南地区枯水期导致电费上涨，盈利下降所以缩短生产时间。预计随着春节临近，后期电炉开工率将会明显下降。 3.短流程产量仍在增加，但是进入明年1月份，随着开工率下降，产量将回落，长流程产量窄幅波动 全国电炉开工率 短流程螺纹钢周度产量（万吨） 长流程螺纹钢周度产量（万吨） 钢材库存：螺纹社库和厂库开始累库 1.螺纹钢社会库存366.46万吨，环比增加8.83万吨。 2.螺纹钢厂库192.87万吨，环比增加14.68万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存559.33万吨，环比增加23.51万吨。 4.本周螺纹钢库存均环比增加。上周螺纹钢库存还处于同期偏低水平，本周库存已经处于同期正常偏高水平。 螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢厂库存（万吨）螺纹总库存（万吨） 钢材库存：热轧社库偏高，总库存同期高位水平 1.热轧社会库存224.33万吨，环比减少12.51万吨。 2.热轧厂库89.93万吨，环比增加3.67万吨。 3.热轧总库存314.26万吨，环比减少8.84万吨。 4.本周热轧社库减少，厂库增加，但是目前热轧社会库存仍处于偏高水平，厂库正常区间内。 热轧社会库存（万吨）热轧厂库库存（万吨）热轧总库存（万吨） 钢材库存：主要城市社会库存有明显差异 1.杭州螺纹社会库存处于5年同期高位。 2.广州螺纹社会库存处于5年新低。 3.北京螺纹社会库存略高于5年均值。 杭州螺纹社会库存（万吨）广州螺纹社会库存（万吨）北京螺纹社会库存（万吨） 需求因素：消费淡季下，下游成交略显清淡 1.消费淡季叠加上周全国大范围降雪，交通运输不便，施工影响，下游成交出现明显回落，日成交在10-15万吨。 2.本周螺纹钢表需继续下降，热轧表需出现增加，螺纹表需长时间处于同期低位，热轧表需5年均值附近波动。 主流贸易商建材成交（万吨）螺纹表观消费量（万吨）热轧表观消费量（万吨） 政策：铁矿石价格仍保持高位，依然防范政策监管。工信部表示，2024年严控钢铁行业新增产能，中长期对铁矿石增量需求不利。 供应：巴西淡水河谷发货量连续3周处于同期高位，有点年末冲量的迹象；澳洲力拓发往中国量环比增加较明显，必和必拓和FMG发往中国环比下降。四大矿山发货节奏控制较好，暂无明显供应压力。海外港口库存突破1300万吨，为下半年新高水平，后期将转为发货量。 需求：本周铁水产量及高炉产能利用率环比基本持平，微降，铁水产量226万吨。钢企对铁矿石的存量需求暂时边际走弱，预计继续下降空间相对有限。 库存：本周港口库存回升至1.18亿吨，因降雪大风等因素导致无法停靠的船舶陆续进港，本周港口在港船舶继续大幅增加。预计后期随着卸港的进行，港口铁矿石库存将继续累库，库存总量有望突破1.2亿吨。因降雪低温路滑影响，汽运受影响，火运紧张，部分港口有封航现象，导致港口疏港量下降，钢厂库存增幅放缓，钢企冬储备货正在进行中，仍有继续增加空间。 操作建议：铁矿石供需紧平衡。价格高位震荡整理，上方压力1000-1050，下方支撑860-900。 风险点：政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 套利数据：期现价差及月差观望，螺矿比不排除仍有回落空间 1.目前05合约与pb粉基差处于正常区间内，暂观望。 2.9-5价差处于同期偏低水平，暂观望。 3.05合约螺矿比同期偏低，但不排除仍有小幅回落空间，激进投资者或可轻仓试多。 铁矿石05合约与pb粉基差I09合约与I05合约价差rb05/I05合约螺矿比 矿山发货：巴西发货量连续数周大幅增加，澳洲发货量正常水平。 巴西和澳大利亚累计发货量（万吨）巴西矿山周度发货量（万吨）澳大利亚发往中国周度发货量（万吨） 矿山发货：四大矿山发货节奏相对控制较好 1.力拓发往中国639.1万吨（+126.6万吨），必和必拓发往中国389.1万吨（-169.2万吨），FMG发往中国321.6万吨（-43.2万吨）。淡水河谷发货量672万吨（+162.6万吨）。 2.本周澳洲力拓发往中国继续增加，必和必拓和FMG发往中国量出现下降，淡水河谷发货量环比增加，最近几周发货量都处于今年同期高位。 力拓发往中国发货量（万吨）必和必拓发往中国发货量（万吨） FMG发往中国发货量（万吨） 淡水河谷发货量（万吨） 矿石供应：海外港口库存达到下半年新高水平，港口在港船舶继续大幅增加。 1.澳洲和巴西主要7个铁矿石发运港口库存量1393万吨，环比增加98.6万吨，处于下半年新高水平。 2.港口在港船舶在148，比上周增加19条，再创全年新高水平 3.上周全国出现较大范围降雪后，港口在港船舶大幅增加。待在港船舶卸港后，港口库存将出现大幅增加。 澳洲和巴西7个主要港口库存（万吨）港口在港船舶 需求因素：高炉开工率和产能利用环比持平，短期下降空间或有限 1.全国247家钢企高炉开工率77.71%，环比下降0.06%。 2.高炉产能利用率84.75%，环比下降0.08个百分点。 3.年末钢企检修下叠加企业亏损，高炉开工率、产能利用率出现下降，本周环比基本持平，预计继续下降空间或有限。 全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率 需求因素：铁水产量环比基本持平，继续下降空间或有限 1.钢厂铁矿石日耗276.59万吨，环比减少1.09万吨。 2.本周247家钢厂铁水产量226.64万吨，环比下降0.22万吨。 3.钢企日耗和铁水产量小幅下降，继续下降空间或有限。 247家钢厂进口矿总日耗（万吨）247家钢厂铁水产量（万吨） 库存因素：天气导致港口疏港量大幅回落，钢厂库存继续小幅增加 1.港口日均疏港254.95万吨，环比下降51.39万吨。 2.钢厂进口矿库存9489.97万吨，环比增加41.89万吨。 3.上周大范围降雪后，由于交通运输不变以及部分港口出现封航，导致疏港量大幅下降，年内次新低。 4.钢厂库存仍在持续补库，往年数据显示补库时间大概持续8-12周，补库数量在1000-1300万吨左右。 全国45港日均疏港量（万吨）247家钢厂进口矿总库存（万吨） 供应因素：到港量环比同比双增，处于正常偏高水平 1.单周到港量2583.4万吨，环比增加129.7万吨，同比增加55万吨。 2.今年平均到港水平2313万吨，去年同期平均到港量2244万吨。 全国45港口到港量（万吨） 库存因素：铁矿石港口库存增加，待在港船舶卸货后，库存或将超过1.2亿吨。 1.本周45港铁矿石库存总量11886.76万吨，环比增加301.57万吨。 2.澳洲矿5228.72万吨，环比增加196.64万吨，巴西矿4640.7万吨，环比增加60.68万吨。 3.本周港口铁矿石库存出现明显下降，但是港口在港船舶大幅增加，未来几周随着在港船舶卸货，港口库存或将累库。 全国港口铁矿石库存（万吨）港口澳大利亚矿库存（万吨）港口巴西矿库存（万吨） 库存因素：港口库存分品种统计 1.从品种结构来看，本周球团矿和块矿小幅增加，粗粉库存大幅增加，增幅超过250万吨。 2.本周烧结入炉比例下降，球团和块矿入炉比例小幅回升。 45港港口粗粉库存（万吨）45港港口球团库存（万吨）45港港口块矿库存（万吨）钢厂入炉配比 Part3风险提示 3.风险提示 行业政策 需求表现 开工情况 原料支撑 矿山发货 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未