零售周观点：亚马逊调整提升中大件商家的配送费，红海局势影响欧洲海运费上升

海外仓：亚马逊美国站物流和销售佣金调整，中大件商品卖家的配送费增加。 自2024年2月5日起，小号标准尺寸分段将以2盎司为区间进行测量，从1磅以上到20磅的大号标准尺寸分段将以4盎司的区间进行测量。（这些变更不适用于服装商品）此外，小号、中号、大号和特殊大件分段将被新的大号大件和超大尺寸的尺寸分段所取代，这些分段具有新的重量和尺寸定义。商品重量或体积重量（取二者中的较大值）将用于计算大号标准尺寸商品、大号大件商品和超大尺寸商品（超过150磅的超大尺寸商品除外）的费用。50 lbs以上的产品，亚马逊物流价格上涨15美金，70 lbs以上，非超大件的重货，选择第三方海外仓发货将更具性价比。 海运：受红海局势影响，部分船运公司更改航线或使欧洲海运成本上升。受红海局势影响，已有13家船运公司公布了绕道计划。截至12月20日，马士基、赫伯罗特、地中海、达飞和长荣海运等多家大型航运公司宣布暂停红海—苏伊士运河航线，绕道好望角，并且至少已有13家船运公司公布了绕道计划，放弃红海-苏伊士航线，绕道好望角。从综合运力来看，前述5家已宣布绕行的航运公司在北欧航线部署的运力合计约30万TEU，占比已经超六成。绕道将导致航运距离和成本大幅增加，多条欧洲航线及地中海航线的运价报价相比红海局势升级前大幅上升。放弃红海-苏伊士航线，绕道好望角，将导致航运距离和成本大幅增加，预计将增加大约10天的航程。截至12月19日，从中国运送一个集装箱到地中海的费用已达2413美元，本月上涨44%。23年以来这一价格曾跌至1371美元。 投资建议：①零售板块，关注新主题及存量时代背景下市场份额提升、数字化转型和经营效率改善带来增长机会，推荐华凯易佰、小商品城、重庆百货、丽尚国潮；看好近视防控市场前景，推荐明月镜片，推荐全球零售商龙头名创优品，推荐专业母婴零售龙头孩子王。②珠宝板块，推荐老凤祥、潮宏基、周大生、菜百股份、中国黄金、曼卡龙，建议关注周大福等。③美妆板块，Q4关注“双11”大促催化，建议关注估值具备性价比+业绩兑现度较高的标的，推荐巨子生物、福瑞达、嘉亨家化、水羊股份、珀莱雅、华熙生物、贝泰妮、科思股份、上海家化、青松股份；建议关注上美股份、丸美股份。④医美板块，推荐爱美客、锦波生物、朗姿股份、美丽田园，建议关注昊海生科、普门科技。 风险提示：新品推广不及预期，行业竞争格局恶化等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点（2023.12.18-2023.12.22） 1.1海外仓：亚马逊美国站物流和销售佣金调整，中大件商品卖家的配送费增加 中大件卖家的亚马逊物流配送费增加。自2024年2月5日起，小号标准尺寸分段将以2盎司为区间进行测量，从1磅以上到20磅的大号标准尺寸分段将以4盎司的区间进行测量。（这些变更不适用于服装商品）此外，小号、中号、大号和特殊大件分段将被新的大号大件和超大尺寸的尺寸分段所取代，这些分段具有新的重量和尺寸定义。商品重量或体积重量（取二者中的较大值）将用于计算大号标准尺寸商品、大号大件商品和超大尺寸商品（超过150磅的超大尺寸商品除外）的费用。50 lbs以上的产品，亚马逊物流价格上涨15美金，70 lbs以上，非超大件的重货，选择第三方海外仓发货将更具性价比。 图1：中大件商品的亚马逊及乐仓物流费用对比 乐歌将陆续利用已储备的800多英亩土地建设成海外仓，取代租赁仓库，提升海外仓的毛利、净利水平。截至23年12月，乐歌在全球运营12个海外仓，面积超过28万平米。2024年公司计划新租仓库10-15万平米，同时开建美东美西两个仓库，预计2025年投入运营。 乐歌海外仓深耕跨境电商行业13年，并拥有11年的海外仓运营经验，在美国已布局多个公共海外仓。乐歌跨境电商海外仓业务将通过深入推进自建仓库逐步取代租赁仓库、大仓逐步替换小仓的方式，加快美东、美西海外仓布局，为跨境电商及外贸企业提供物流快递、仓储及其他增值服务等全方位的供应链管理服务，推动实体经济出口制造业品牌出海、质量出海、设计出海。预计至2027年，公司已建成并成熟运营的美国海外仓总面积将达约34万平方米，年货物处理量超700万件，海外仓运营主体Lecangs收入年均复合增长率约30%。 图2：乐歌股份美国海外仓分布 表1：国内海外仓企业对比海外仓成立时间 1.2海运：受红海局势影响，部分船运公司更改航线或使欧洲海运成本上升 受红海局势影响，已有13家船运公司公布了绕道计划。截至12月20日，马士基、赫伯罗特、地中海、达飞和长荣海运等多家大型航运公司宣布暂停红海—苏伊士运河航线，绕道好望角，并且至少已有13家船运公司公布了绕道计划，放弃红海-苏伊士航线，绕道好望角。从综合运力来看，前述5家已宣布绕行的航运公司在北欧航线部署的运力合计约30万TEU，占比已经超六成。 绕道将导致航运距离和成本大幅增加，多条欧洲航线及地中海航线的运价报价相比红海局势升级前大幅上升。放弃红海-苏伊士航线，绕道好望角，将导致航运距离和成本大幅增加，预计将增加大约10天的航程。截至12月19日，从中国运送一个集装箱到地中海的费用已达2413美元，本月上涨44%。23年以来这一价格曾跌至1371美元。 2本周市场回顾（2023.12.18-2023.12.22） 2.1行业表现 2.1.1本周各板块涨跌幅：上证指数下跌0.94%，商贸零售下跌4.66%，纺织服装下跌2.14%，美容护理下跌2.19% 本周各主要指数：上证指数板块下跌0.94%，深证成指板块下跌1.75%，创业板指板块下跌1.23%，沪深300板块下跌0.13%，商业贸易板块下跌4.66%，纺织服装板块下跌2.14%，美容护理板块下跌2.19%，恒生指数板块下跌2.69%。 表2：重点板块本周涨跌幅一览（2023.12.18-2023.12.22） 本周31个申万一级行业：美容护理板块（-2.19%）和商贸零售板块(-4.66%）在31个申万一级行业中分别排名第18位和第28位。本周涨幅最大的板块是煤炭（1.02%），跌幅最大的板块为传媒（-11.12%）。 图3：美容护理和商贸零售板块周涨跌幅分别排名第18位和第28位（2023.12.18-2023.12.22） 本周商贸零售各细分板块：超市板块下跌4.53%，专业连锁板块下跌4.08%，百货板块下跌6.92%，跨境电商板块下跌5.49%，商业物业经营板块下跌6.19%，贸易板块下跌5.66%，电商服务板块下跌3.05%，多业态零售板块下跌4.89%。 图4：贸易板块上涨1.32%，超市板块下跌4.34%（2023.12.18-2023.12.22） 本周美容护理各细分板块：化妆品板块下跌2.84%，医疗美容板块涨幅0.00%，个护用品板块下跌2.58%。 图5：化妆品板块下跌2.84%，个护用品下跌2.58%（2023.12.18-2023.12.22） 2.1.2本周个股涨幅龙虎榜：南纺股份上涨33.99%，珀莱雅上涨2.91% 商业贸易涨幅前五：ST沪科（5.29%）、南极电商（3.86%）、汇通能源（2.56%）、吉峰科技（0.4%）、ST宏图（0.00%）； 商业贸易跌幅前五：南宁百货（-28.73%）、南纺股份（-24.74%）、汇鸿集团（-15.14%）、上海物贸（-14.65%）、欧亚集团（-14.19%）。 表3：本周商业贸易板块A股个股涨幅龙虎榜（截至2023.12.22） 医美美妆涨幅前三：锦盛新材（1.86%）、科思股份（0.41%）、贝泰妮（0.09%）； 医美美妆跌幅前五：力合科创（-4.41%）、珀莱雅（-4.25%）、青岛金王（-3.55%）、上海家化（-3.45%）、拉芳家化（-3.44%）。 表4：本周医美美妆板块A股个股涨幅龙虎榜（截至2023.12.22） 2.2资金动向 商业贸易净买入前五：江苏国泰（0.1亿元）、苏美达（0.05亿元）、爱婴室（0.04亿元）、北京城乡（0.02亿元）、深粮控股（0.02亿元）； 商业贸易净卖出前五：南纺股份（-2.90亿元）、欧亚集团（-2.86亿元）、红旗连锁（-2.63亿元）、小商品城（-2.31亿元）、上海物贸（-1.97亿元）。 表5：商业贸易板块A股个股资金净流入龙虎榜（2023.12.18-2023.12.22） 医美美妆净买入：拉芳家化（0.02亿元）； 医美美妆净卖出前五：爱美客（-3.03亿元）、珀莱雅（-0.95亿元）、华熙生物（-0.4亿元）、贝泰妮（-0.4亿元）、力合科创（-0.32亿元）。 表6：医美美妆板块A股个股资金净流入龙虎榜（2023.12.04-2023.12.08） 3本周行业资讯（2023.12.18-2023.12.22） 3.1跨境电商：韩国电商巨头Coupang日前宣布将收购Farfetch的业务和资产，交易完成后，Farfetch能够获得5亿美元的资金 3.1.1行业资讯 1.亚马逊全球开店亚太区首个创新中心落户深圳前海。该创新中心将整合亚马逊、行业组织、专家学者和第三方服务商资源，涵盖创新展示、交流学习、资源共享、创新实践等多元化的功能，促进亚太区卖家在产品推新、品牌打造、数字化运营、绿色发展、新商业模式探索等方面创新。（新零售网） 2.特步将收购Saucony Asia 40%权益、Wolverine Group合资权益以及Saucony Asia IP Holdco余下权益的认购权，总代价6100万美元，将以内部资源支付，以进一步发展索康尼及迈乐品牌地区的业务。（时尚Daily）3.易点天下与Bilibili海外版正式达成合作，成为其媒体合作伙伴。自此，易点天下全球化营销服务能力再度提升，将借助Bilibili海外版优质内容社区的营销能力，进一步帮助客户实现多元化投放诉求，携手打造海外新兴消费人群聚集地。（亿恩网） 4.韩国电商巨头Coupang日前宣布将收购Farfetch的业务和资产，帮助后者私有化。交易完成后，Farfetch能够获得5亿美元的资金，继续服务品牌和客户，Coupang则能够借此进一步布局规模达4000亿美元的奢侈品行业。 （时尚Daily） 5.今年前11个月，义乌市进出口总值达5221.2亿元，同比增长18.1%，其中出口4616.2亿元，增长15.7%；进口605.0亿元，增长40.0%，进出口、出口和进口值占全省份额分别为11.6%、14.1%和5.0%，占比分别提升1.3、1.5和1.2个百分点。（亿恩网） 6.Morning Consult对美国市场今年增长最快的品牌进行了排名。Shein成为唯一上榜的中国公司，位列总榜第四名。Shein今年前三季度的营收同比大涨逾40%至240亿美元，今年内有望达到320亿至330亿美元。（亿恩网）7.德勤发布《全球奢侈品力量》报告，基于2022财年各公司的合并销售额，研究了全球前100名的奢侈品公司的具体表现情况。周大福再次入选前十，排名超过爱马仕、劳力士和PVH集团。（时尚商业Daily） 8.耐克公布2024财年第二季度财报，耐克该季度营收134亿美元，同比增长1%。其中耐克自营业务营收为57亿美元，同比增长6%，耐克品牌数字业务营收同比增长4%。该季度净利润15.8亿美元，同比增长19%。毛利率提升至44.6%，库存下降14%至79.8亿美元。（联商网） 3.1.2公司重要事项 【波司登】公司公布中期业绩，截至2023年9月30日止6个月，总收入同比增加20.9%至人民币74.72亿元；毛利同比增加20.9%至人民币37.34亿元，毛利率达20.9%；公司权益股东应占溢利同比增加25.1%至人民币9.19亿元。 【潮宏基】据12月18日公告消息，廖创宾先生已通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计增持公司股份450,000股，占公司总股本的0.051%，增持金额合计人民币299.41万元。截至2023年12月15日，本次增持计划实施期限已过半。 【曼卡龙