美国核心通胀降温，黄金震荡收涨

周度报告-黄金 美国核心通胀降温，黄金震荡收涨 走势评级：黄金：震荡 报告日期：2023年12月24日 ★市场综述： 伦敦金涨1.7%至2053美元/盎司。10年期美债收益率微升至3.91%，通胀预期微降至2.2%，实际利率微升至1.7%，美元指数跌0.83%至101.7，标普500指数涨0.75%，人民币贬值，沪金维持溢价。 市场对美联储的降息预期略有修正，美联储多位官员发表讲话给市场降温，古尔比斯和梅斯特表示市场对降息的乐观预期过于超前。博斯蒂克则表示预计将在204年下半年降息两次，目前利率 贵期货显示市场对美联储2024年的降息预期在5-6次，高于官方目前给到的最鸽派的表态，近期地缘政治风险再度引发能源价格反 金弹，以及供应链层面的扰动，后续通胀可能反复，市场降息预期 属存在修正的可能，受益于降息的资产则存在回调风险。欧央行官 员讲话同样偏鹰，管委纳格尔以及克诺特均表示宣布战胜高通胀以及开启降息前需要时间，告诫市场不要压住即将降息。日本央行12月利率会议表态鸽派，按兵不动和维持YCC的同时并未给出结束负利率的信号。 美国经济喜忧参半，三季度GDP终值下修至4.9%，不及预期和前值的5.2%，个人消费支出从3.6%下修至3.1%，核心PCE年化季环比从2.3%下修至2%，同比下修至3.8%，通胀压力缓解以及消费动能减弱后，市场笃定美联储将步入降息周期。就业市场尚未快速恶化，首申人数微升至20.5万人，低于市场预期。12月咨商会消费者信心指数回升至110.7，11月成屋销售回升至年化382万户，近期抵押贷款利率下降后，房地产市场情绪和需求略有改善，四季度美国经济呈现温和降温状态，但还未衰退。 ★投资建议： 海外圣诞和元旦假期降至，市场交易转为清淡，对降息预期短期交易充分，投机资金可能获利了结。地缘政治风险将放大市场波动，建议轻仓过节，节后偏多配置。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608 投资咨询号：Z0013609 Tel:8621-63325888-1610 Email:ying.xu@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、黄金高频数据周度变化4 2、金融市场相关数据跟踪4 2.1、美国金融市场5 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商6 3、黄金交易层面数据跟踪8 4、周度经济日历9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化4 图表2：美元指数跌0.83%至101.7，美债收益率3.9%5 图表3：标普500涨0.75%，VIX指数震荡微升5 图表4：3个月美债、Libor微降，TED利差0.26%5 图表5：油价涨4.8%，美国通胀预期微降至2.2%5 图表6：实际利率微升至1.69%，金价涨1.7%6 图表7：现货商品指数收跌，美元指数下跌6 图表8：发达国家股市多数上涨，标普500涨0.75%6 图表9：发展中国家股市多数上涨，上证指数跌0.94%6 图表10：美债、德债下行，美德利差微升至1.92%7 图表11：英国国债收益率回落至3.5%，日债回落至0.63%7 图表12：欧元涨1.07%，英镑涨0.15%7 图表13：日元跌0.18%，瑞郎涨1.71%7 图表14：美元指数跌0.83%至101.7，非美货币多数升值8 图表15：黄金投机净多仓小幅反弹8 图表16：SPDR黄金ETF持有量微升至878吨8 图表17：人民币小幅贬值，沪金维持溢价9 图表18：黄金、白银反弹，金银比微升至84.99 图表19：圣诞假期、元旦假期临近9 1、黄金高频数据周度变化 图表1：黄金相关高频数据周度变化 指标名称 单位 本周 上周 周度环比变化量 周度环比变化率 内盘基差（现货-期货） 元/克 -1.24 -1.36 0.12 -8.8% 内外期货价差（内-外） 元/克 5.67 11.29 -5.62 -49.8% 上期所黄金库存 千克 3,078 3,123 -45.00 -1.4% COMEX黄金库存 盎司 20,041,015 20,062,012 -20,998 -0.10% SPDRETF持有量 吨 878.25 879.69 -1.44 -0.16% CFTC黄金投机净多仓 手 131,749 111,384 20,365 18.3% 美债收益率 % 3.90 3.91 -0.01 -0.3% 美元指数 101.70 102.59 -0.89 -0.87% TED利差 % 0.26 0.25 0.01 4.6% 美国10年期盈亏平衡利率 % 2.1991 2.2243 -0.0252 -1.13% 标普500指数 4,755 4,719 35 0.8% VIX波动率指数 % 13.0 12.3 0.8 6.1% 黄金跨市套利交易 7.2 7.3 0.0 -0.6% 美国10年期实际利率 % 1.70 1.69 0.01 0.5% 资料来源：Bloomberg，Wind，东证衍生品研究院 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 图表2：美元指数跌0.83%至101.7，美债收益率3.9%图表3：标普500涨0.75%，VIX指数震荡微升 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表4：3个月美债、Libor微降，TED利差0.26%图表5：油价涨4.8%，美国通胀预期微降至2.2% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表6：实际利率微升至1.69%，金价涨1.7%图表7：现货商品指数收跌，美元指数下跌 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商 图表8：发达国家股市多数上涨，标普500涨0.75%图表9：发展中国家股市多数上涨，上证指数跌0.94% 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 图表10：美债、德债下行，美德利差微升至1.92%图表11：英国国债收益率回落至3.5%，日债回落至0.63% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表12：欧元涨1.07%，英镑涨0.15%图表13：日元跌0.18%，瑞郎涨1.71% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表14：美元指数跌0.83%至101.7，非美货币多数升值 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 3、黄金交易层面数据跟踪 图表15：黄金投机净多仓小幅反弹图表16：SPDR黄金ETF持有量微升至878吨 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表17：人民币小幅贬值，沪金维持溢价图表18：黄金、白银反弹，金银比微升至84.9 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg 4、周度经济日历 图表19：圣诞假期、元旦假期临近 日期 重要数据&事件 周一 圣诞节假期，欧、美、港股休市 周二 美国10月S&P/CS20座大城市房价指数年率美国12月达拉斯联储商业活动指数 假期，港股、欧洲市场休市 周三 美国12月里奇蒙德联储制造业指数 周四 美国11月成屋签约销售、当周首申 周五 美国12月芝加哥PMI 元旦假期前一天，美、英提前休市 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 东证衍生品研究院 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人：梁爽 电话：8621-63325888-1592 传真：8621-33315862 网址：www.orientfutures.comEmail：research@orientfutures.com