事件点评：再收购华油中蓝12%股权，加码天然气产业布局

公司收购与业务拓展概述

主要事件

• 收购详情：于2023年12月21日，公司宣布以现金形式购入中建安装集团有限公司持有的四川华油中蓝能源有限责任公司12%的股权，交易总价为1.05亿元人民币。
• 股权结构变化：此收购完成后，公司持有华油中蓝的股权比例由之前的28%增加至40%，成为华油中蓝的第一大股东。

财务数据与估值

• 华油中蓝业绩：截至2022年末，华油中蓝实现营业收入19.53亿元，归母净利润2.61亿元，净利润率为13.34%。
• 公司财务状况：2022年末，公司自身归母净利润为10.90亿元，华油中蓝贡献了6.69亿元，新收购的12%股权预计将贡献额外2.87亿元利润。
• 估值指标：此次收购的PE为3倍，PB为1.5倍，显示出合理的价格水平。

华油中蓝业务特点

• LNG生产能力：拥有30万吨/年的LNG液化能力，且正满负荷运行。
• 地理位置与资源：位于四川省巴中市，靠近多个大型天然气田，拥有稳定的上游气源供应。
• 市场覆盖：业务范围广泛，包括LNG汽车加气站、工商业终端用户及城市燃气市场。
• 上载管道建设：建成并运营国内首条零散天然气资源上载管道，日上载量稳定增长，对公司的下游市场拓展具有重要意义。

投资建议与风险

• 增长预期：预计公司2023-2025年的归母净利润分别可达15.08亿、17.95亿、21.44亿元，对应每股收益分别为2.41元、2.87元、3.43元，PE分别为12、10、8倍，建议保持“推荐”评级。
• 风险考量：潜在的风险包括LNG市场需求不足以及项目投产进度低于预期的可能性。