事件点评：拟收购山西煤层气81%股权，产业资源持续加码

公司收购山西煤层气81%股权概述

事件背景：

• 时间：2023年12月11日
• 内容：蓝焰控股宣布将以3.60亿元现金收购山西能源产业集团持有的山西煤层气有限责任公司81%的股权。

交易细节：

• 交易金额：3.60亿元人民币
• 交易对象：山西能源产业集团持有的山西煤层气81%股权
• 审批情况：已获华新燃气集团批准

交易指标：

• 收购PB：1.6倍（基于资产评估报告）
• 收购PE：18倍（基于2022年净利润）

战略意义：

• 资产规模提升：通过收购，蓝焰控股将进一步扩大其资产规模。
• 产业链延伸：山西煤层气专注于煤层气开发利用，收购有助于产业链的纵向拓展。
• 资源整合：加强与山西燃气集团的合作，解决潜在的同业竞争问题。

业务详情：

• 煤层气开发：在沁水县龙港镇运营，包括93口直井、33口水平井以及在建的30口水平井。
• 液化项目：位于沁水县端氏镇东山村，拥有25万标方/日和75万标方/日的液化装置，年产量可达20万吨液化煤层气。
• 运营现状：液化一期目前处于停产状态。

长期影响：

• 预期增加公司煤层气业务体量，推动产业链的深化，增强公司竞争力。

投资建议：

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为6.01亿、7.25亿、9.10亿元，EPS分别为0.62元、0.75元、0.94元。
• 估值：对应2023年12月15日的PE分别为12倍、10倍、8倍。
• 评级：维持“推荐”评级。

风险提示：

• 价格风险：煤层气价格可能下滑。
• 勘探与开采风险：气井勘探和开采效果低于预期。
• 政策风险：政策支持力度可能不足。