金点策略晨报—每周报告

金点策略晨报—每周报告2023年12月11日星期一 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83007028 Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 静待市场企稳，结构性机会，踏准板块轮动节奏 一、上周五市场回顾 周五晨早短信提醒，周四市场窄幅震荡，沪深三大指数收绿，北交所上涨，北证 50与沪深两市再现跷跷板效应。市场热点依旧切换速度很快，且以板块的局部轮动为主， 目前市场整体处于磨底过程中。在成交量不足的存量博弈下，反复的震荡将继续引发板 块的轮动和分化。稳健的投资者耐心等待市场企稳。短线高手仍以高抛低吸为主。后市 需密切关注北向资金动向。 周五早盘，沪深三大指数开盘涨跌不一，随后震荡反弹，三大指数均小幅上涨。 盘面上看，权重股走势较强，AI概念股继续活跃，半导体等板块上涨。午后，沪指红盘 上方震荡，创业板反弹力度加大，一度涨近1%。尾盘，指数小区间整理下一度跳水，全 天冲高回落。 全天看，行业方面，半导体、通信设备、电子元件、燃气、光学光电子、医疗器 械、计算机设备、消费电子等板块涨幅居前，房地产、汽车服务、农牧饲渔、商业百货、 装修装饰、教育、旅游酒店等板块跌幅居前；题材股方面，cpo、光通信模块、全息技术、 华为欧拉、算力、混合现实、东数西算、激光雷达等题材股涨幅居前，轮毂电机、粮食、 鸡肉、广电、租售同权等题材股跌幅居前。 整体上，个股涨少跌多，市场情绪略有企稳，赚钱效应一般，两市成交额9617 亿元，截止收盘，上证指数报2969.56点，上涨3.35点，涨幅0.11%，总成交额4234.92 亿；深证成指报9553.92点，上涨34.01点，涨幅0.36%，总成交额5382.52亿；创业 板指报1892.18点，上涨14.97点，涨幅0.80%，总成交额2503.79亿；科创50指报868.23 点，上涨20.75点，涨幅2.45%，总成交额942.09亿。 二、上周市场回顾 上周市场再度下行，重心继续下移，热点散乱，切换速度快。沪指周跌幅2.05%， 深证成指周跌幅1.71%，创业板周跌幅1.77%，科创50指数周涨幅0.08%。具体表 现如下：最新的PMI数据的回落对市场信心是有打击的，周一沪深三大指数集体下跌， 贵金属板块大涨，短剧、传媒概念股继续活跃。周二沪深三大指数继续集体下跌，沪指 失守3000点整数关口，北证50指数再度逆势大涨超7%。盘面上看，食品饮料板块逆势 大涨，防御性情绪提升。周三主板市场呈现探底回升，盘中沪指呈现窄幅震荡，深成指 和创业板指呈现强势反弹，能源金属类个股的大涨带动创业板市场大幅拉升，主板市场 与北证50市场跷跷板效应依然存在，市场分化依旧明显。周四市场窄幅震荡，沪深三大 指数收绿，北交所上涨，北证50与沪深两市再现跷跷板效应。盘面上看，数字经济、AIGC 等概念大涨，但周三走强的电池板块盘中集体回落，市场热点依旧切换速度很快，且以 板块的局部轮动为主。周五沪深三大指数集体收红，不过，个股依旧是涨少跌多。 三、上周盘面点评 一是半导体板块大涨。周五算力、芯片等概念股大涨。消息面上，近日谷歌推出 AI大模型Gemini。此外，谷歌还发布了新一代定制人工智能芯片TPU，训练大型语言模 型的速度几乎是前几代处理器的二倍。2021年三、四季度策略报告中我们推荐了半导体 板块，2021年下半年半导体概念表现还不错，三季度涨幅4.46%，四季度涨幅12.60%。 连续大涨后，估值有点偏高，2022年一季度，半导体板块随大盘出现调整，二季度探底 回升，三季度再度下跌，四季度企稳回升。展望2023年，半导体长期向好的逻辑没变， 近年来，欧盟、美国、韩国、日本等多个国家均发布振兴本土半导体业法案，彰显未来 经济发展对半导体的迫切需求，将推高半导体产业长期空间的天花板。华为Mate60Pro 爆火显示了半导体国产化趋势，未来我国半导体产业自立是长期必然趋势，半导体产业 相关政策支持力度或将加大并逐步落地。目前半导体产业国产替代趋势开始显现，预计 未来半导体的国产替代趋势不可逆，并有望从芯片设计继续渗透至上游设备领域，设备 有望迎来国产份额上升。经过二、三季度的调整后，2023年四季度半导体产业链有望迎 来周期反转，建议重点关注国产替代或有细分增长的企业（依旧是高抛低吸策略）。 二是新能源赛道反弹后再度回落。周三锂矿、盐湖提锂、动力电池、锂电池、钠 电池、BC电池、稀土永磁等电池产业链迎来全线回暖，同时也带动新能源汽车、光伏设 备以及储能板块的活跃，不过，没有持续性，周四周五再度回落。近期碳酸锂期货接连 创新低，市场可能认为，碳酸锂期货连续暴跌后，后市碳酸锂行业有望迎来反弹，行业 触底逐渐临近，而第10届中国(深圳)电池新能源产业国际高峰论坛在深圳开幕，为市场 提供炒作催化，乘联会秘书长崔东树表示，未来两年，国家促进新能源车消费的力度会 进一步加大。从交易角度看，连续下跌后的新能源赛道股有技术性反弹的需求；从估值 水平看，新能源赛道经过连续下跌后，估值渐趋合理；从基本面上看，全球持续推进实 现“双碳”目标，锂电、光伏、风电、储能的需求依然持续，相比其他行业仍会维持相 对较快的增长速度。综上所述，四季度新能源赛道有望出现反弹，不过，个股分化在所 难免。提醒一下，随着新能源汽车行业的快速发展以及政策推动，充电基础设施行业迎 来快速发展，此外随着经济回暖，终端需求亦有望逐步复苏，建议关注当前估值低位的 充电桩龙头个股（周三大涨后，周四晨报中我们提醒，目前市场环境还是偏弱，择机低 吸或是占优策略）。 三是数字经济概念股活跃。消息面上，12月8日至10日，第二届数字政府建设 峰会暨“数字湾区”发展论坛将于广州举行。其中数据要素论坛暨首届广州数据交易会 将邀请政产学研各方云集论道，还将通过“现场交易+专业展会”展现国内数据交易市场 建设成效，共商数据要素市场发展大计。其实，早在2022年度（一季度）策略报告，我 们推荐了数字经济产业链的投资机会。2022年1月17-20日连续暴涨，春节后连续两周 成为题材股中的明星。受“东数西算”工程正式全面启动的利好刺激，2月18、21日数 字经济概念股连续上演的涨停潮，之后，数字经济等概念股随着大盘连续调整。4月末 之后，数字经济概念随大盘出现反弹，8-9俩月再现调整，国庆节之后，数字经济概念 股连续走强。2023年初，我们提醒，还可以继续关注，中长期看好逻辑没变，“十四五” 规划纲要把“加快数字发展，建设数字中国”作为独立篇章，2025年数字经济核心产业 增加值占GDP比重达到10%。二十大报告中提出“推进新型工业化，加快建设制造强国、 质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国”等，实际上产业发展的方向再 次明确。未来几年我国数字经济产业有望持续高速发展，关注数字经济下，数字产业化 与产业数字化两大领域。数字产业化为数字经济发展提供技术、产品、服务和解决方案， 包括但不限于5G、集成电路、人工智能、大数据、云计算、区块链等领域。产业数字化 指数字技术在传统产业中的应用，包括但不限于车联网、在线办公、在线医疗、数字政 务、线上娱乐等领域。今年1月的2023年度策略报告中我们继续推荐了数字经济板块， 一季度数字经济相关的概念股在“人工智能”的带领下，连续拉升，成为全市场最闪耀 的“明星”。4月中旬的二季度策略报告，我们提醒，后市存在波动加大的风险，切忌随 意追进和盲目做多，高抛低吸或是占优策略。二季度果然出现大幅震荡。三季度初，我 们提醒，经过上半年大涨后，下半年或进入去伪存真的第二阶段行情，规避蹭概念的公 司。三季度出现回调，也在我们的预期之中。2023年8月21日，财政部印发《企业数 据资源相关会计处理暂行规定》。该规定对数据资源的确认范围和会计处理适用准则等作 出规定，相关规定的落地，将有助于加强企业数据资源管理，规范企业数据资源相关会 计处理，发挥数据要素价值，推动数字经济发展。后续随着数据确权等工作的逐步推进， 行业有望迎来加速发展期。从中长期产业链角度来看，数字经济的主线地位是明确的， 其本质是数据成为新的生产要素进而开启对数据资产的重估。本轮数字经济驱动的科技 股行情最终落点仍是具有核心技术竞争力和业绩兑现能力的公司，四季度仍可挖掘具有 业绩预期的细分板块和个股做高抛低吸。 四是短剧概念股走势偏强。周三周四，短剧、游戏等文化传媒概念股大涨，周五 小幅回调，周表现明显强于大盘。消息面上，腾讯公司发布公告，近期，平台通过巡查 审核发现，部分微短剧类小程序存在未进行剧目合规备案或存在不良导向价值观内容等 行为。根据相关规定，平台下架了部分违规微短剧剧目，并对相关违规小程序进行处置。 从个人近期看短剧的经验看，纯属个人主观感受，不一定客观。看短剧不能太理性分析， 主要抓特定用户的爽点，短剧制造周期短、成本低，但收益不一定低，看好短剧行业后 续持续发力。目前看，随着海内外AI模型的不断研发和进步，作为应用落地端的企业能 够提前受益，传媒行业是科技进步中受益较多的下游应用行业。经过三季度调整后，四 季度仍有活跃机会，不过，交易性机会为主，高抛低吸或是占优策略。 五是食品饮料板块冲高回落。周二乳业、食品饮料板块逆势上涨，周三冲回落， 周五出现调整。大众消费仍面临压力，主因在于消费力不足。但细分子行业还是表现出 较高的景气度，如休闲零食、餐饮供应链企业等往2024年展望，食品饮料行业主线仍是 消费复苏。从估值角度来看，经过前期回调食品饮料已步入合理布局区间，部分企业估 值已低于近年平均水平。预计2024年行业估值稳定，板块仍需回归业绩增长主线，建议 把握确定性原则。 六是贵金属板块冲高回落。周一贵金属板块大涨，之后连续回调。美国三季度GDP 超预期上修至5.2%，通胀降温。美联储官员发言意外转向，“鸽派”氛围下，美元指数 大跌，受此影响，近期以美元计价的贵金属涨势尤为明显。美联储官员发言意外转向， 为潜在降息吹风是一大助力，为后市金价上涨提供支撑。另外，由于世界局势动荡，经 济前景不明朗，黄金再度成为避险的首选品种。周一贵金属大涨后，我们在周二晨报中 提醒，后市贵金属板块仍可关注，但建议先不追高，采取高抛低吸的操作策略为佳。 四、后市大势研判 受穆迪调降中国评级展望的不利因素影响，上周A股在下一个台阶，沪指跌破3000 点重要整数关口。市场信心不足，遇到点“风吹草动”就“草木皆兵”了。我们认为 穆迪调降中国评级展望只是市场调整的外因，内因还是国内基本面复苏不强，我国11 月官方制造业PMI增速放缓压制了市场信心，另外，11月全国CPI同比下降0.5%，PPI 同比下降3%，低通胀背后的消费需求相对偏弱。 上周北证50与沪深两市再现跷跷板效应。市场热点依旧切换速度很快，且以板块 的局部轮动为主。展望后市，无需过分在意3000点的得失，更多的是保持底线思维以及 战略思想。在不出现超预期经济风险的前提下（地产风险→金融风险→经济风险，这个 可能性较低），目前A股处于中长期底部区域，3000点下方空间有限，无需过分恐慌。 即便不敢做多，也不能过分看空。如果指数重心再次回落，战略投资者可以逢低配置， 博弈可能的年末行情。稳健的投资者耐心等待市场企稳，短线高手仍以高抛低吸为主。 中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2024年经济工作。会议指出，明 年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实 施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的 货币政策要灵活适度、精准有效。要增强宏观政策取向一致性，加强经济宣传和舆论引导。后市沪深两市如果想要回升，还需关注以下几个指标回暖：一是北向资金回流。上周北向资金净流出57.86亿元，不过，周三周四周五连续三天净流入，虽然净流入的规模很小，后市需密切关注北向资金动向。如果整体回流加大，那么指数的回升概率