2月畜禽养殖跟踪月报：需求回落猪鸡价格调整，生猪产能去化趋势不改

价格重心偏高；年后供应压力提升，需求惯性回落，猪价震荡下行。据农业农村部，2月生猪均价为15.24元/kg，月环比+4.96%，月同比+0.41%。外购仔猪养殖由亏转盈，外购仔猪平均盈利为48.58元/头，自繁自养平均盈利为-109.85元/头。节后看涨情绪下压栏有增加趋势，出栏均重先降后稳，根据涌益咨询，2月全国平均商品猪出栏体重为121.27kg，月环比-1.65%。2月行业产能延续去化。根据钢联统计，2月能繁母猪存栏量较1月环比-0.28%，其中规模场环比-0.26%，中小散环比-0.90%。市场整体挺价情绪较强，二育有增加趋势；仔猪价格先涨后跌，仍在相对高位，据农业农村部，2月仔猪均价30.44元/kg，月环比+21.59%，月同比-17.13%。受仔猪价格带动，母猪市场交易有所增加，但整体仍缺乏支撑，二元母猪价格仍低位震荡，2月二元母猪均价30.36元/kg，月环比+0.20%，月同比-7.13%；主动去产能整体延续，根据钢联，2月淘汰母猪均价9.29元/公斤，月环比+2.23%，月同比-12.52%。 生猪企业经营情况：上市公司生猪出栏量增速收窄。生猪养殖行业15家上市企业1-2月合计出栏生猪2408万头，同比+12.2%。各企业出栏均重及销售均价普遍上行。 白羽肉鸡养殖：商品代苗价先涨后跌，祖代海外品种正常引进。根根据钢联数据统计，我国祖代白羽肉鸡2024年2月引种更新量为13.70万套，同比增加8.73%，环比增加16.10%。2月鸡苗价格先涨后跌，毛鸡价格稳定至月末出现下滑。1）根据钢联数据统计，截至2月末，白羽肉鸡商品代鸡苗价格为3.37元/羽，2月均价为4.06元/羽，环比1月均价2.50元/羽上涨62.64%。 2月白羽鸡苗价格涨至高位后逐渐下滑，月末稍有反弹。受毛鸡价格下滑及饲料价格上涨影响，养殖端补栏信心不足、控成本情绪加深；同时北方主产区天气因素导致企业排苗计划不畅，利空白羽鸡苗价格。2）根据钢联数据统计，截至2月末，毛鸡成交价为3.8元/斤，2月均价为3.94元/斤，环比1月上升1.26%。上半月，春节期间屠宰端宰杀量收缩，产品端需求低迷，整体鸡源价格趋于稳定；下半月，北方产区因风雪天气阻碍运输出现毛鸡积压现象，交通恢复后毛鸡短期集中出栏，导致月末价格连续下跌。 白羽肉鸡企业经营情况：上市公司鸡苗价格同比变化不一，鸡肉价格同比下滑。鸡苗方面，益生股份2月销售均价和销售收入均同比减少、环比增加，民和股份2月销售均价同环比均上升，销售收入同比减少、环比增加；家禽饲养加工鸡肉方面，圣农发展2月销售均价同比减少、环比增加，销售收入同环比均减少；仙坛股份2月销售均价和销售收入的同环比均减少。 投资建议：生猪养殖方面，预计猪价低位盘整震荡（需求季节性回落，供应出栏压力仍较大，现金流压力下二育进场有限）；产能去化有望持续加速（企业现金流压力增加明显，缺乏补栏窗口，母猪去化易增难减）；价格周期反转渐进，仍然建议底部位置配置生猪养殖。相关标的：牧原股份、温氏股份、新五丰、巨星农牧等。白羽鸡养殖方面，市场陆续恢复出苗，鸡苗供应紧张对价格有所支撑；并且去年11-12月份淘鸡现象较为集中，短期供应端处于减量趋势。我们预计商品代价格上行周期于2024年上半年启动。相关标的：益生股份、圣农发展等。 风险提示：畜禽价格波动风险，食品安全风险，动物疾病不确定风险，极端灾害风险，饲料原材料波动风险 表1：重点公司投资评级: 1行业：节后需求惯性回落，猪鸡价格震荡下行 1.1生猪养殖：猪价震荡下行，产能延续去化 2月猪价震荡下行。年前供应减量，需求走量积极，价格重心偏高；年后供应压力提升，需求惯性回落，猪价震荡下行。据农业农村部，2月生猪均价为15.24元/kg，月环比+4.96%，月同比+0.41%。市场整体挺价情绪较强，二育有增加趋势； 仔猪价格先涨后跌，仍在相对高位，据农业农村部，2月仔猪均价30.44元/kg，月环比+21.59%，月同比-17.13%。节前压栏猪源出售，节后看涨情绪下压栏有增加趋势，出栏均重先降后稳，根据涌益咨询，2月全国平均商品猪出栏体重为121.27kg，月环比-1.65%；根据农业农村部，2月全国生猪屠宰后均重为91.32kg，月环比-0.71%。 2月行业产能延续去化趋势。根据钢联统计，2月能繁母猪存栏量较1月环比-0.28%，其中规模场环比-0.26%，中小散环比-0.90%。根据涌益咨询，2月能繁母猪存栏量较1月环比0.28%。伴随气温回暖，北方猪病影响收敛，被动去化减少； 由于对下半年猪价看好，主动去化亦有放缓，整体去化幅度环比1月收窄。受仔猪价格带动，母猪市场交易有所增加，但整体仍缺乏支撑，二元母猪价格仍低位震荡，2月二元母猪均价30.36元/kg，月环比+0.20%，月同比-7.13%；主动去产能整体延续，根据钢联，2月淘汰母猪均价9.29元/公斤，月环比+2.23%，月同比-12.52%。 2月外购仔猪养殖由亏转盈。伴随猪价回升，2月外购仔猪平均盈利为48.58元/头，相比1月增加236.8元/头；自繁自养平均盈利为-109.85元/头，相比1月减亏135.79元/头。 图1.2月仔猪价格月环比21.59%，生猪均价月环比图2.2月行业能繁母猪存栏环比延续下行 图3.2月出栏均重及屠宰后均重有所下行 图4.2月自繁自养及外购仔猪养殖利润为-109.85元/头 1.2白羽肉鸡养殖：商品代苗价先涨后跌，海外引种有所恢复 祖代鸡国内自繁量占比较高，海外品种正常引进。根据钢联数据统计，我国祖代白羽肉鸡2024年2月引种更新量为13.70万套，同比增加8.73%，环比增加16.10%。 2024年1-2月国内品种占比约为50.59%，美国品种占比23.53%，剩余为新西兰品种。2月祖代引种更新国家及品种为：美国安伟杰的AA+品种，新西兰科宝品种，国内圣泽901以及广明2号。2023年12月下旬美国俄克拉荷马州祖代开始对国内供种，2024年1月起海外引种有所恢复，预计下月美国引种依旧按计划正常进行；但田纳西州及密西西比州是否开放引种尚未确定。 图5.我国祖代2024年2月引种更新量为13.70万套 图6.2024年1-2月祖代鸡更新品种中国产品种占比约 父母代鸡苗销量环比减少，月均价同环比均有所下滑。根据钢联数据统计，2月白羽肉鸡父母代鸡苗销量为528.36万套，环比-4.78%；2月白羽肉鸡父母代鸡苗月均价格为35.19元/套，同比-36.58%，环比-5.91%。 图7.1月白羽肉鸡父母代鸡苗销量环比减少 图8.白羽肉鸡父母代鸡苗2月均价格同环比均下滑 2月鸡苗价格先涨后跌，毛鸡价格稳定至月末出现下滑。1）根据钢联数据统计，截至2月末，白羽肉鸡商品代鸡苗价格为3.37元/羽，2月均价为4.06元/羽，环比1月均价2.50元/羽上涨62.64%。2月白羽鸡苗价格涨至高位后逐渐下滑，月末稍有反弹。受毛鸡价格下滑及饲料价格上涨影响，养殖端补栏信心不足、控成本情绪加深；同时北方主产区天气因素导致企业排苗计划不畅，利空白羽鸡苗价格。2）根据钢联数据统计，截至2月末，毛鸡成交价为3.8元/斤，2月均价为3.94元/斤，环比1月上升1.26%。上半月，春节期间屠宰端宰杀量收缩，产品端需求低迷，整体鸡源价格趋于稳定；下半月，北方产区因风雪天气阻碍运输出现毛鸡积压现象，交通恢复后毛鸡短期集中出栏，导致月末价格连续下跌。 图9.截至2月29日，商品代鸡苗价格3.37元/羽 图10.截至2月29日，毛鸡成交价3.8元/斤 22月经营情况：生猪出栏同比增速收窄，鸡苗价格同比变化不一 2.1生猪：上市公司生猪出栏量增速收窄 1-2月上市公司出栏量合计同比+12.2%。生猪养殖行业15家上市企业1-2月合计出栏生猪2408万头，同比+12.2%。其中，除*ST正邦、大北农、傲农生物、东瑞股份外，各企业出栏量均增长，1-2月出栏量（同比增速）依次为神农集团32.6万头（+140.3%）、天邦食品110.3万头（+40.3%）、温氏股份456.0万头（+29.4%）、华统股份42.0万头（+21.4%）、罗牛山11.76万头（+20.2%）、牧原股份1054.0万头（+19.2%）、唐人神60.0万头（+15.8%）、京基智农30.84万头（+15.0%）、金新农21.1万头（+11.8%）、天康生物38.8万头（+8.4%）、新希望303.4万头（+0.3%）、大北农96.2万头（-2.4%）、傲农生物75.2万头（-18.1%）、东瑞股份10.4万头（-18.6%）、*ST正邦65.1万头（-47.5%）。 图11.1-2月上市公司生猪合计出栏量同比+12.2% 图12.1-2月各猪企出栏量同比普遍增长 各企业出栏均重及销售均价普遍上行。各企业出栏均重普遍有所上行，温氏股份/*ST正邦/新希望/天邦食品/神农集团出栏均重分别为121.5/ 130.6/ 101.2/ 94.6/123.0kg。各企业商品猪出栏均价普遍上涨，处于13.04元到16.03元之间，东瑞股份/华统股份/温氏股份均价较高为16.03/14.30/14.29元/kg。 图13.2月生猪出栏均重有所上行（单位：kg） 图14.2月各猪企销售均价普遍上行（单位：元/kg） 2.2白羽肉鸡：上市公司鸡苗价格同比变化不一，鸡肉价格同比下滑 白羽肉鸡鸡苗方面：鸡苗价格同比变化不一，环比上升。益生股份2月白羽肉鸡苗销售数量4355万只，同比-12.96%，环比-1.46%；销售收入20700万元，同比-23.50%，环比+29.78%；销售均价为4.75元/只，同比-12.12%，环比+31.71%。民和股份2月商品代鸡苗销售数量2026万只，同比-8.82%，环比+15.51%；销售收入8143万元，同比-7.92%，环比+54.72%；销售均价为4.02元/只，同比+0.99%，环比+33.94%。 图15.益生股份鸡苗收入同比-23.50%，环比+29.78% 图16.益生股份鸡苗销售均价为4.75元/只，环比+31.71% 图17.民和股份鸡苗收入同比-7.92%，环比+54.72% 图18.民和股份鸡苗销售均价为4.02元/只，环比+33.94% 家禽饲养加工鸡肉方面：鸡肉价格同比下降，环比上升。圣农发展2月家禽饲养加工板块鸡肉销售收入为6.14亿元，同比-45.96%，环比-47.14%；销售数量为5.65万吨，同比-43.22%，环比-50.27%；销售均价为10867元/吨，同-4.82%，环比+6.33%。 仙坛股份2月家禽饲养加工板块鸡肉产品销售收入13056万元，同比-60.53%，环比-69.29%；销售数量1.46万吨，同比-55.29%，环比-68.75%；销售均价8943元/吨，同比-11.60%，环比-1.54%。 图19.圣农发展鸡肉收入同比-45.96%，环比-47.14% 图20.圣农发展鸡肉销售均价10867元/吨，环比+6.33% 图21.仙坛股份鸡肉收入同比-60.53%，环比-69.29% 图22.仙坛股份鸡肉销售均价8943元/吨，环比-1.54% 3风险提示 畜禽价格波动风险。畜禽价格周期性波动对养殖业务的业绩会产生较大影响。若畜禽价格大幅下行持续低迷，将会对行业盈利产生明显不利影响。 食品安全风险。如果行业产生重大食品安全事故，将对行业的品牌和口碑产生较大损害，从而对行业的收入和业绩产生明显不利影响。 动物疫病不确定风险。疫病的大规模发生与流行，一方面会导致畜禽的疾病甚至死亡，从而导致畜禽出栏量下行，对行业收入和业绩产生明显不利影响；另一方面会影响消费者心理，导致短期内行业需求降速，从而对行业销售量和销售单价产生不利影响。 极端灾害风险。自然灾害和极端气候可能对养殖和种植均会产生不利影响，也可能会造成疾病传播风险，从而减少产品产量，对行业销售业务产生不利影响。 饲料原料价格波动风险。饲料