电子行业2024年度投资策略：把握有斜率的创新

电子行业2024年度投资策略

核心观点

• 把握有斜率的创新：电子产业正处于需求与创新双重拐点。需求方面，华为的回归引领产业链复苏，创新方面，AI硬件（包括AI PC与AI Pin）密集落地，并展望MR（混合现实）技术将成为新的终端创新点。
• 关注硬件创新：AI硬件及MR将引领产业向上，国产替代赛道深化，设备材料仍为核心，先进封装可能成为新焦点。

复盘电子板块

• 全新主线：当前电子产业需求及创新同步复苏，AI硬件及MR被视为最有斜率的创新领域。
• 接力成长：关注电子板块的动态调整，以捕捉最有潜力的增长点。

AI硬件：从云到端的浪潮

• 算力与终端：AI硬件作为AI产业发展的基石，终端应用争夺硬件入口的关键时期。AI Agent驱动下，大模型有望成为新系统，推动AI应用快速增长。
• B端与C端应用：B端应用商业化逻辑清晰，PC作为重要生产力工具率先受益；C端消费电子产品成为各大AI应用厂商的竞争焦点，AI Pin革新交互方式。
• 终端革新：预测智能终端的人机交互将重构，AI Pin验证了这一趋势。

消费电子：华为回归与MR重塑未来

• 华为王者归来：手机产业链受益于华为新机拉货，需求稳定；关注卫星通信、折叠屏、光学等创新赛道。
• MR重构未来：苹果Vision Pro引领MR市场，跨越传统VR界限，融入更多应用场景，预计2024年发售，有望显著提升产业链公司业绩。

半导体：周期复苏与国产替代机遇

• 周期见底：半导体景气周期复苏，芯片设计细分赛道回暖。
• 国产替代加速：设备材料仍是国产化主力，国内先进产能增加带动订单回暖。
• 先进封装聚焦：算力芯片需求增长促进先进封装市场发展，受益于需求增长与国产替代双重驱动。

投资建议

• AI硬件：联想集团、小米集团、科大讯飞、国光电器、漫步者；华勤技术、光大同创、珠海冠宇、澜起科技、炬芯科技、芯海科技等。
• MR：立讯精密、长盈精密、领益智造、杰普特、兆威机电、歌尔股份、高伟电子、智立方、深科达、博硕科技、易天股份、奥比中光等。
• 国产替代：中微公司、拓荆科技、通富微电、甬矽电子、长川科技、华特气体，路维光电、安集科技、兴森科技等。

风险提示

• 下游需求复苏不确定性：关注需求复苏进度。
• 汽车、MR需求波动：警惕特定市场需求变化。
• 晶圆厂扩产挑战：注意产能扩张速度。
• 研发进展不确定性：研发成果的不确定影响长期增长潜力。