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2024年中国宏观经济展望：顺风稳行，迎接投资新范式

2023-12-21 蔡梦苑,郝一凡华宝证券叶剑锋

2023年，中国进入后疫情时代，全球经济、资产价格处于相对逆风的估值环境。国内方面，市场对于疫后复苏节奏这条主线的判断处于“摸着石头过河”的状态，经济面临“三期叠加”问题。2024年宏观经济预计将呈现“顺风稳行”的主要特征：海外流动性环境从逆风转向顺风；国内政策灵活适度，经济温和、稳健复苏。全年GDP增速预计4.7%，预计LPR降息空间在10-30BP，降准空间在50BP左右，全年CPI温和回升至1%左右，人民币汇率在7附近波动。预计全年消费增速5.9%，海外经济处于温和回落阶段，出口增速呈倒U型，全年增速预计-0.3%；全年固定资产投资增速预计4.5%，在财政前置发力、“三大工程”支持性，基建地产前高后低，制造业投资相对平稳，预计基建投资增速8%，地产投资增速-4.2%，制造业投资6%。风险提示：海外经济硬着陆，国际形势超预期变化，海外再通胀及货币政策重新收紧，国内政策力度及经济复苏不及预期，地产下行压力超预期。

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