大丰实业（603081）是一家专注于文体旅产业的集成方案解决商，其业务涵盖文体科技装备、数字艺术科技以及文化、文旅运营等多个领域。公司自1991年成立以来，已深耕文体领域30余年，现已成为集文体旅创新科技与文体旅赋能服务于一体的综合性企业。通过“软+硬”场景的内部协同，大丰实业实现了产业链条闭环，其“文体旅创新科技+文体旅赋能服务”的双轮驱动模式正在进入实质性阶段。
主要业务亮点
- 文体科技装备：为收入的主要来源，该板块2022年实现收入4.0亿元，同比增长122.2%，展现出强劲的增长势头。
- 数字艺术科技：依托于文体装备制造与售后实力，以及硬科技与艺术内容的融合，为公司提供了新的增长曲线。
- 文化、文旅运营：公司已成功运营文化场馆，如义乌文化广场剧院，并孵化文旅演艺作品，如大型实景演艺《今夕共西溪》以及购买《流浪地球》IP版权，中标橘子洲头景区项目。
行业背景
- 文体旅产业持续发展：中国文化产业增加值占GDP比重持续增长，2021年达到4.6%。在转移支付政策支持及文体旅数字建设趋势的推动下，文体旅产业未来发展具有较大机遇。
- 细分行业分析
- 硬件制造：国家对文体娱产业的固定资产投资额保持稳定增长，2017年至2022年复合年增长率达8.0%。文体装备领域集中度高，龙头有望持续巩固市场份额。
- 文旅演艺：市场集中度较高，但借助IP赋能与数字建设，沉浸式演出有望为文旅演艺注入新活力。
- 剧院运营：行业发展尚处于探索阶段，但成熟度有望提高。
投资建议
大丰实业文体装备硬件龙头地位稳固，数艺科技、场馆运营、文旅演艺新业务为其未来成长空间开辟道路。预计2023-2025年营业收入分别为26.99、32.04、37.02亿元，归母净利润分别为1.71、3.04、4.22亿元。基于12月20日收盘价对应的PE分别为30.0、16.9、12.2倍，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示
- 市场复苏不及预期：若市场复苏速度低于预期，可能影响公司的业绩增长。
- 海外业务风险：国际环境变化可能对公司的海外业务产生不利影响。
- 新业务开展不及预期：新业务的开拓和发展存在不确定性，可能不达预期目标。
