油气及制品日报：EIA原油和成品油库存增加，油价冲高回落
中信期货研究|油气及制品日报 EIA原油和成品油库存增加，油价冲高回落 2023-12-21 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 (一)原油期货价格:北京时间早七点，布伦特02月合约79.2美元/桶，日涨跌幅-0.1%。 国际油价冲高回落。昨日晚间EIA周度数据显示美国原油产量增加20万桶/日至1330万桶/日，再创历史新高，且原油、汽油和馏分油库存均较上期增加。报告数据整体偏空，国际油价应声下跌。凌晨时间，美联储哈克称“美联储不需要加息了，但不会立即降息，软着陆过程可能颠簸不平。”市场金融情绪回落，油价回吐全部涨幅收跌。 (二)原油要闻：【美国EIA原油产量增加，原油、汽油和馏分油库存增加】【G7联盟修改针对俄罗斯原油的合规制度】 (三)目前油价格局与今年六月有何相似之处？1）六月，欧佩克会议延长减产和沙特额外自愿减产提供供应支撑，美联储自去年三月首次暂停加息降低需求压力。原油价格在对下半年衰退担忧下，维持偏弱运行；而更直接反映金融情绪的美股则已经开始率先回升。直到七月沙特减产正式实施，衰退预期落空，三季度油价估值修复大幅上行。2）十二月，欧佩克再次宣布扩大自愿减产，如果美联储会议继续暂停加息，将进一步使供应端支撑增强，需求端压力减弱。原油价格在对明年衰退担忧下，继续维持偏弱；而美股则持续上行，与原油价格分化。油价再度进入低估区间。 (四)金融属性有何进展？1）12月13日美联储议息会议连续第三次维持基准利率不变。鲍威尔表示当前利率已达限制水平，不会继续加息，并关注高利率持续的危险。目前已经开始讨论降息。2）12月13日，12月14日，欧央行宣布再次维持基准利率不变。2022年7月以来连续10次累计加息450个基点后，计息周期基本确认终结。3）会议结束后，美股大幅上行，显示金融情绪改善。 (五)原油价格观点有何修正？如上期周报论述，目前原油市场已经出现与今年6月极为类似的情形。11月30日欧佩克确认扩大减产，使供应支撑增强；12月13日美联储确认停止加息，使需求压力减弱。但原油价格情绪极弱，Brent和WTI基金净多持仓降至十年低位。一旦对原油悲观论调形成一致预期，或意味着价格反转窗口临近。重点关注明年可能驱动原油价格上涨的信号:欧佩克产量和出口下降、美国产量下降出口增加库存回落、中国原油进口配额发放和炼厂开工回升驱动原油采购增加、基金净多持仓和总持仓开始回升、经济深度衰退预期落空、美联储开始降息等。 (六)风险提示：上行风险。①供应端，如果在欧佩克现有减产基础上，由于地缘冲突等原因导致额外供应中断，可能额外推升油价上涨。②需求端，如果海外经济提前复苏，需求高于预期将使去库速度加快，推升估值上行斜率。下行风险。①如短期情绪推升油价大幅超涨，过度透支预期后可能出现回调。②如果油价涨速过快推升通胀引发激进加息，可能诱发金融系统风险。 中信期货油气及制品组 桂晨曦CFA研究负责人从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632 周晨FRM研究员 从业资格号：F03110609 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 中信期货研究|策略日报（油气及制品） 油品市场要闻 【美国EIA原油产量增加，原油、汽油和馏分油库存增加】美国能源情报署(EIA)周三表示，上周美国原油库存、汽油和馏分油库存增加。截至12月15日当周，美国国内原油 产量增加20.0万桶至1330.0万桶/日。原油库存增加290万桶至4.437亿桶，而路透调 查中分析师的预期为减少230万桶。上周俄克拉荷马州库欣交割中心原油库存增加了170万桶。上周炼油厂原油运行量每天增加403,000桶。本周炼油厂利用率上升2.2%。美国汽油库存本周增加270万桶，至2.267亿桶，而路透调查中分析师的预期为增加120 万桶。数据显示，包括柴油和取暖油在内的馏分油库存本周增加150万桶，达到1.15亿桶，而预期增加50万桶。美国原油净进口量USOICI=ECI上周每天减少117,000桶。 EIA周度原油产量EIA周度原油库存 EIA周度汽油库存EIA周度馏分油库存 【G7联盟修改针对俄罗斯原油的合规制度】以美国为首的对俄罗斯海运石油实施价格上限的联盟周三宣布对其合规制度进行修改，美国财政部表示，这将使俄罗斯出口商更难绕过上限。美国财政部在一份声明中表示，该联盟很快将要求西方海事服务提供 2/7
