贵金属衍生品日报

贵金属衍生品日报 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2023年12月8日 研究员：陈婧 期货从业证号： F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 市场关注 1.美联储政策预期 2.地缘政治问题 3.美国银行业流动性问题 重要事件21：30美国11月失业率 美国11月季调后非农就业人口(万人) 23：00美国12月一年期通胀率预期 美国12月密歇根大学消费者信心指数初值 第一部分行情回顾及分析 【市场回顾】 1、贵金属市场:市场聚焦今晚非农数据的出炉，日间交投情绪相对淡静，伦敦金窄幅波动，当前交投于2029美元附近，伦敦银交投于23.8美元附近。沪金主力合约最终微涨0.04%，报475.2元，沪银主力合约小涨0.47%，报6012元。 2、美元指数：美元指数日间小幅走高，回补昨日部分跌幅，当前交投于 103.8附近。 3、美债：10年美债收益率窄幅波动，当前交投于4.16%附近。 4、人民币汇率：人民币汇率小跌，当前交投于7.16附近；今日中间价上调 53bps，报7.1123元。 【重要资讯】 1、海外宏观：（1）截至12月2日当周初请失业金人数上升至22万人，略低 于预期的22.2万人。截至11月25日当周美国续请失业金人数降至186万，创下 自7月以来的最大降幅，为9月初以来的第二次下降。数据指向美国劳动力市场尚具有韧性，市场将进一步聚焦今晚的非农就业人数。（2）周四，日本央行行长植田和男谈及退出负利率后的选项，并表示12月政策制定变得更具挑战性，当日隔夜指数掉期一度显示日本央行本月结束负利率政策的几率接近45%。此前一天日本央行副行长冰见野良三暗示，日本央行可能很快就会结束世界上最后一个负利率政策，该言论是迄今为止日本央行领导层发出的最明确的信号。 2、中国央行：中国11月末黄金储备报7158万盎司（约2226.39吨），环比 增加38万盎司（约11.82吨），为连续第13个月增持黄金储备。 3、CME“美联储观察”：美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为97.5%，到明年2月维持利率不变的概率为83.8%，到明年3月降息的概率为55%。 【交易策略】1、单边： 近期的美国关键经济数据整体指向劳动力市场降温和通胀持续下降，美元和美债收益率疲软，贵金属吸引力增加。同时，鲍威尔上周五的讲话偏鸽，之前也有个别美联储官员的对降息的态度有所松动，市场随之“抢跑”交易降息预期，令贵金属计入过多溢价，短期内存在回调可能，可以暂时观望或以逢低做多为主。 伦敦金当前受到5日和10日均线的压制，如果不能突破，则看向2010附 近，如果突破，则看向2041附近；伦敦银也处于回调中，并跌落20日均线，进 一步看向23.6。沪金下方支撑在473附近，上方阻力在476.5附近，可谨慎布局 多单或等待非农数据出炉给出更明确的交易方向；沪银若能站稳6000关口，则看向6080，若跌破6000支撑，则进一步看向5920。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分盘面表现 第三部分数据参考 1.美元指数与贵金属走势 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 115 110 105 100 95 90 85 80 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 1,400 11540 11035 10530 100 25 95 9020 8515 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 8010 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 2.实际收益率与贵金属走势 3.00 2.50 2,2003.00 2,1002.50 2.00 2,000 1.50 2.00 1.50 1,900 1.00 1.00 0.50 0.00 1,8000.50 1,7000.00 1,600-0.50 -0.50 1,500 -1.00 29 27 25 23 21 19 17 15 -1.00 1,400 实际收益率（Tips） 伦敦金 实际收益率（Tips） 伦敦银 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 图表3实际收益率与伦敦金图表4实际收益率与伦敦银 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 图表5内外盘黄金走势图表6内外盘白银走势 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 50028 480 460 440 420 400 380 360 26 24 22 20 7,300 6,300 5,300 4,300 1,700 183,300 1,600 1,500 1,400 16 34014 32012 30010 2,300 1,300 300 COMEX黄金SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 COMEX白银SHFE白银 4.期现走势 图表7黄金期现走势（元/克）图表8白银期现走势（元/千克） 510 7,300 250 7 6,800 200 460 5 6,300 150 5,800 410 3 5,300 100 4,800 50 360 1 4,300 0 310 3,800 -2 3,300 -50 260 -42,800 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表9黄金td-交割月期货合约（元/克）图表10白银td-交割月期货合约（元/千克） 4.0000 30.0000 3.0000 20.0000 2.0000 10.0000 1.0000 0.0000 1357911131517192123252729313335373941 0.0000 10.0000 1357911131517192123252729313335373941 -1.0000 20.0000 30.0000 -2.0000 40.0000 -3.0000 50.0000 -4.0000 AG2304 AG2306 AG2308 AG2310 AG2312 AU2304 AU2306 AU2308 AU2310 AU2312 - - - - - 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 图表11内盘黄金期货溢价图表12内盘白银期货溢价 沪银-Comex银*32.1507*汇率 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 内盘白银溢价（元/千克） 沪金主力-Comex主力/31.1035*汇率 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 内盘黄金溢价（元/克） 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表13人民币中间价与黄金隐含汇率图表14人民币即期价与黄金隐含汇率 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 美元人民币(CFETS) 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 中间价:美元兑人民币 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 资料来源:同花顺iFinD银河期货 6.金银比 图表15上期所金银比图表16Comex金银比 100 95 95 90 90 85 85 80 80 75 75 70 70 comex金银比 上期所金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 7.ETF持仓 1400 35 1200 30 25500 1000 25 20500 800206001540010200 5 0 0 201 15500105005500500 8-072019-072020-072021-072022-072023-07 SLV:白银:净持仓量(吨)伦敦现货白银:美元 图表17SPDR黄金ETF持仓图表18SLV白银ETF持仓 2000 1500 1000 500 0 2018-082019-082020-082021-082022-082023-08 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 资料来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货持仓量 图表19黄金期货持仓量图表20白银期货持仓量 470000 420000 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000 5001220000 7300 1020000 6300 450 820000 5300 4300 400 620000 3300 420000 2300 350 220000 1300 300 20000 300 期货持仓量:总计:黄金 期货收盘价:黄金 期货持仓量:总计:白银 期货收盘价:白银主力 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 资料来源:同花顺iFinD银河期货 9.期货库存 图表21沪金库存图表22沪银库存 6000 5003,500,000 7300 5000 4000 3,000,000 4502,500,000 2,000,000 400 1,500,0