商品研究晨报-农产品

期货研究 2023年12月21日 商品研 究国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：关注前低支撑2 豆油：跟随CBOT大豆震荡2 豆粕：偏弱震荡，下方空间有限4 豆一：反弹震荡4 国玉米：偏弱运行6 泰白糖：下调支撑位8 君棉花：维持震荡走势10 安鸡蛋：震荡调整12 期生猪：反套继续持有13 货花生：关注油厂收购14 研究所 2023年12月21日 商品研究 棕榈油：关注前低支撑 国泰君安期 货【基本面跟踪】 究 研 期货 单位 收盘价(日盘） 涨跌幅 收盘价（夜盘） 涨跌幅 棕榈油主力 元/吨 7,164 0.17% 7,238 1.03% 豆油主力 元/吨 7,612 0.00% 7,684 0.95% 菜油主力 元/吨 8,006 -0.42% 8,107 1.26% 马棕主力 林吉特/吨 3,777 0.56% 3,796 0.50% CBOT豆油主力 美分/磅 50.86 0.24% - - 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 棕榈油主力 手 497,589 -26,311 426,803 2,214 豆油主力 手 392,955 -2,697 541,525 5,733 菜油主力 手 393,919 -23,504 273,969 17,684 现货 单位 现货价格 价格变动 棕榈油(24度):广东 元/吨 7,190 30 一级豆油：广东 元/吨 8,380 0 四级进口菜油：广西 元/吨 8,060 0 马棕油FOB离岸价（连续合约） 美元/吨 827 2 基差 单位 现货基差 棕榈油（广东） 元/吨 26 豆油（广东） 元/吨 768 菜油（广西） 元/吨 54 价差 单位 前一交易日 前两交易日 菜棕油期货主力价差 元/吨 842 888 豆棕油期货主力价差 元/吨 448 460 棕榈油15价差 元/吨 -58 -38 豆油15价差 元/吨 336 360 菜油15价差 元/吨 35 30 期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。 所油脂基本面数据 豆油：跟随CBOT大豆震荡 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com 期货研究 资料来源：同花顺iFinD，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚12月1-20日棕榈油出口量为796873吨，较上月 期货研究 同期出口的850543吨减少6.3%。船运调查机构ITS数据显示，马来西亚12月1-20日棕榈油出口量为 837475吨，较上月同期出口的910513吨减少8.02%。据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚12月1 日至20日棕榈油出口量为852138吨，上月同期为869143吨，环比下降2%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：目前来看马来和印尼的棕榈油产量季节性回落，但是并没有超预期的降幅，高频数据来看，马来12月产量和出口双降，预计12月马来西亚棕榈油库存难以大幅下降。产地棕榈油价格仍然缺乏上涨的驱动，不过，产地自身并没有新的利空，马盘棕榈油大概率仍然是宽幅震荡走势，关注马盘棕榈油在2580一线的支撑，关注其他油料作物走势对马盘棕榈油的影响。国内棕榈油库存仍维持高位，国内棕榈油基差维持弱势。 豆油：国内大豆的周度压榨量维持在中性的水平，但是豆油相比棕榈油和菜油性价比不高，豆油的消费较弱，所以豆油库存小幅变化，大豆2、3月份进口量目前看偏低，但是暂时还不认为会缺豆油。进口大豆成本的变化导致豆油05价格明显低于豆油01价格。CBOT大豆暂时来看仍然是震荡走势，豆油短期跟随CBOT大豆波动。关注巴西大豆主产区天气，1月底之前天气因素仍有扰动，但是一旦巴西丰产确认，进口大豆成本仍有较大下行风险，这将使得豆油05合约承压。 菜油：进口菜籽大量到港，国内菜籽库存上升，菜籽压榨量也出现明显回升，国内菜油库存压力仍然较大，这令菜油缺乏上涨动能。预计菜油将和豆油保持低价差去刺激需求。 当前全球的油料作物供应充足，美豆出口销售进度偏慢、马来棕榈油高库存、国际菜籽价格疲软，所以从原料的角度来说，油脂短期不具备大幅上涨的驱动；市场继续关注巴西大豆主产区天气和马来、印尼的棕榈油产量，CBOT大豆和马盘棕榈油仍然是震荡走势，国内油脂再次守住前期低点，目前来看也是偏震荡的走势，建议暂时仍以观望为主。 期货研究 2023年12月21日 商品研究 豆粕：偏弱震荡，下方空间有限 豆一：反弹震荡 国泰君 安吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 期 货【基本面跟踪】 究 研 期货 收盘价（日盘） 涨跌 收盘价（夜盘） 涨跌 DCE豆一2403（元/吨） 4838 +23（+0.48%） 4847 +15（+0.31%） DCE豆粕2405（元/吨） 3355 -38（-1.12%） 3353 -9（-0.27%） CBOT大豆03（美分/蒲） 1316.5 -5.75（-0.43%） na CBOT豆粕03（美元/短吨） 388.8 -4.1（-1.04%） 现货 豆粕（43%） 山东（元/吨） 3880，较昨-40至-20；12-01月平均M2405+590，持平；2024年1-3月M2405+520/580；2024年3-5月M2401+20，持平；2024年5-9月M2409+100/160，较昨持平； 华东（元/吨） 3900~3920，较昨持平或-30；12月基差M2405+490，持平；12-1月M2405+530/550/570；2024年2-4月M2405+520，持平；2-5月M2405+500，持平；2024年5-9月基差M2409+80/150，持平； 华南（元/吨） 3880~3930，较昨-20至-30；12月基差M2405+600/620，较昨持平；2024年1月M2405+600，持平；2024年5-9月基差M2409+120，持平； 主要产业数据 豆粕 前一交易日（周） 前两交易日（周） 成交量（万吨/日） 10.75 6.85 库存（万吨/周） 78.31 73.78 附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。 所豆粕/豆一基本面数据 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 巴西气象聚焦：春季最后几天，巴西各地开始下雨。据外媒12月19日消息：在巴西春季的最后几 期货研究 天，主要农业区将迎来降雨。巴西国家气象研究所（INMET）表示，从19日起，降雨开始增强，不过降雨 依然非常不规律，雨量也低于理想水平。但是在某些地方，累积降雨量可能超过30毫米。 【趋势强度】 豆粕趋势强度：-1；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜美豆小幅收跌，南美产量前景仍在不确定性。现货方面，据第三方资讯，12月20日豆粕现货下跌，东莞报价约3870元/吨（跌30元/吨），华东部分地区报价3840元/吨（跌30元/吨）。国产大豆方 面，12月20日东北部分产区豆价下跌20元/吨，局部销区豆价下跌20元/吨，关内豆价稳定。受此影响，预计今日连豆粕偏弱震荡（下方空间预计有限，因为巴西大豆产量仍在不确定性），豆一期价反弹震荡。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）。 2023年12月21日 商品研究 玉米：偏弱运行 国泰 君【基本面跟踪】 安 重要现货价格 昨日价格 价格变动 东北收购均价 元/吨 2,281 -10 锦州平仓 元/吨 2,410 -40 华北收购均价 元/吨 2,570 -8 广东蛇口 元/吨 2,540 -20 山东玉米淀粉价格 元/吨 3,190 -10 期货 单位 昨日收盘价 日涨跌% 昨夜夜盘收盘价 夜盘涨跌% C2403 元/吨 2,371 0.3386 2,384 0.55% C2405 元/吨 2,391 0.3357 2,400 0.38% 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 C2403 手 152,908 -14,003 409,390 -1,265 C2405 手 485,180 -51,743 772,632 3,601 玉米全市场 手 855,498 -112,843 1,613,246 -18,782 单位 昨日仓单 仓单变化 玉米全市场 手 33086 -118 价差 单位 昨日价差 主力05基差 元/吨 19 03-05跨期 元/吨 -20 注释：价格单位为元/吨；成交、持仓、仓单为手；昨日默认为上一交易日，前日默认为上上交易日;基差使用锦州平仓计算。 期玉米基本面数据 货研究所 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 期货研究 资料来源：同花顺，钢联，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2350-2450元/吨，较昨日降价40元，广东蛇口新粮散船2520-2540元/吨，较昨 日降价20元，集装箱一级玉米报价2620-2640元/吨，较昨日降价10元，黑龙江潮粮折干2100-2300元/ 吨，吉林深加工玉米主流收购2300-2350元/吨，内蒙古玉米主流收购2350-2500元/吨，降价20-30元不 等，当地饲料企业玉米收购价格普降至2400-2550元/吨，华北深加工企业剩余车辆892车，部分企业降 价10-30元，山东2550-2650元/吨，河南2500-2550元/吨，河北2500-2600元/吨。连盘玉米主力合约 上午报收于2383元/吨。 【趋势强度】 期货研究 玉米趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 玉米现货价格偏弱运行，深加工门前潮粮到车增多，收购价格继续下跌。基层卖粮意愿逐渐升温，南方港口谷物较为充足。现货价格持续偏弱，市场心态极弱，盘面整体偏弱运行为主。 2023年12月21日 商品研究 白糖：下调支撑位 国泰 君【基本面跟踪】 安 价格 单位 价格 同比 南宁现货 元/吨 6500 0 纽约原糖 美分/磅 20.88 -0.52 期货 单位 价格 同比 夜盘 同比 白糖2401 元/吨 6344 44 6388 44 单位 成交量 较前日 持仓量 较昨日 白糖2401 手 23160 -17314 45909 -6519 单位 数量 同比 仓单数量 手 7051 0 价差 单位 数据 同比 白糖2401基差 元/吨 156 -44 白糖2405基差 元/吨 330 -64 白糖2409基差 元/吨 415 -50 白糖15价差 元/吨 174 -20 白糖59价差 元/吨 85 14 原糖35价差 美分/磅 0.44 -0.07 期白糖基本面数据 货研究所 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 期货研究