商品研究晨报-农产品

期货研究 2023年05月09日 商品研 究国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：关注产地产量国内继续降库2 豆油：关注大豆压榨量暂无上涨动能2 豆粕：美豆春播较快，期价回调4 豆一：政策预期，冲高回落4 国玉米：区间震荡6 泰白糖：高位震荡8 君棉花：市场围绕天气和作物生长进行交易10 安鸡蛋：空单继续持有12 期生猪：收储情绪提振，短期观望13 货研究所 期货研究 2023年5月9日 商品研究 棕榈油：关注产地产量国内继续降库 豆油：关注大豆压榨量暂无上涨动能 国泰君 安傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com 期 货【基本面跟踪】 究 研 期货 单位 收盘价(日盘） 涨跌幅 收盘价（夜盘） 涨跌幅 棕榈油主力 元/吨 7,202 1.78% 7,212 0.14% 豆油主力 元/吨 7,676 1.05% 7,650 -0.34% 菜油主力 元/吨 8,322 1.97% 8,294 -0.34% 马棕主力 林吉特/吨 3,758 4.48% 3,719 -1.04% CBOT豆油主力 美分/磅 53.57 -1.40% - - 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 棕榈油主力 手 879,131 -37,134 495,645 12,619 豆油主力 手 886,001 -9,824 551,354 -4,312 菜油主力 手 758,611 135,593 268,790 -9,783 现货 单位 现货价格 价格变动 棕榈油(24度):广东 元/吨 7,870 240 一级豆油：广东 元/吨 8,430 80 四级进口菜油：广西 元/吨 8,410 160 马棕油FOB离岸价（连续合约） 美元/吨 960 0 基差 单位 现货基差 棕榈油（广东） 元/吨 668 豆油（广东） 元/吨 754 菜油（广西） 元/吨 88 价差 单位 前一交易日 前两交易日 菜棕油期货主力价差 元/吨 1,120 1,085 豆棕油期货主力价差 元/吨 474 520 棕榈油91价差 元/吨 132 86 豆油91价差 元/吨 -18 -22 菜油91价差 元/吨 2 -13 期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。 所油脂基本面数据 资料来源：同花顺，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚4月1-30日棕榈油产量预估减8.33%，其中马来 期货研究 半岛减6.1%，马来东部减少11.35%，沙巴减11.71%，沙捞越减10.06%。 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年5月1-5日马来西亚棕榈油单产增加 20.36%，出油率增加0.28%，产量增加21.83%。 Mysteel数据显示，截至5月5日当周，全国重点地区豆油商业库存78.99万吨，较前一周增加7万 吨。全国重点地区棕榈油商业库存72.92万吨，较前一周减少4.52万吨。华东主要油厂菜油商业库存 34.75万吨，较前一周增加5.53万吨；沿海主要油厂菜油库存8.3万吨，较前一周增加1.75万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0;豆油趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：马来和印尼暂时都没有库存压力，但是棕榈油在国际市场的性价比下降，加上主要消费国高库存的影响，短期来看产地的出口前景不乐观，这导致产地的棕榈油报价前高后低，并且缺乏上涨的动能。马来4月份产量偏低，关注5月份马来棕榈油产量情况，如果仍然偏低，将对价格有提振作用。因进口偏少，且温度上升有利于消费增加，国内棕榈油库存大幅下降，关注国内棕榈油库存，如果库存快速降至50万吨以下，预计将支撑国内棕榈油价格和基差。 豆油：巴西大豆大量到港，大豆压榨量回升到180万吨/周以上，豆油供应增加，豆油继续累库。但 是周末市场再次传出卸港有关的政策调整，Mysteel也预计5月8日-5月12日当周国内油厂的开机率将 比上一周有所下降。关注国内大豆实际压榨量和豆油库存的变化。如果大豆压榨量维持在180万吨/周以上，则预计豆油仍有累库压力。另外，关注CBOT大豆走势，ANEC预测5月份巴西大豆出口量仍将超过1200万吨，巴西大豆的卖压仍然存在，如果美豆周度出口数据不佳，预计仍将对CBOT大豆形成压力，进而对国内豆油期货不利。 菜油：5月份菜籽到港量较大，油厂菜籽压榨量预计维持高位，菜油的供应压力仍然较大，菜豆油价差需要维持在低位，才能帮助菜油消化供应压力，所以，菜油跟随豆油波动。关注中加关系，或对菜油2401合约有所影响。 从基本面来看，巴西大豆上市压力、产地棕榈油供增需减预期、全球生物柴油需求下降、国内进口大豆集中到港、菜油供应压力大等利空因素的影响依然存在，所以，目前油脂仍然缺乏上涨的驱动。上周，在棕榈油带领下油脂板块出现反弹，但是棕榈油的进一步上涨需要看到产地更多的产量问题，豆油和菜油基本面仍然偏弱，所以暂时来看油脂的下跌势头还不能确定已经结束，建议短期观望为主。 期货研究 2023年05月09日 商品研究 豆粕：美豆春播较快，期价回调 豆一：政策预期，冲高回落 国泰君 安吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 期 货【基本面跟踪】 究 研 期货 收盘价（日盘） 涨跌 收盘价（夜盘） 涨跌 DCE豆一2307（元/吨） 5108 +268（+5.54%） 5035 +25（+0.50%） DCE豆粕2309（元/吨） 3544 +57（+1.63%） 3533 -7（-0.20%） CBOT大豆07（美分/蒲） 1434.5 -2.25（-0.16%） na CBOT豆粕07（美元/短吨） 427 +1.2（+0.28%） 现货 豆粕（43%） 山东（元/吨） 4270~4350，较昨+130至+170；5月25日至6月10日提货，基差M2309+370；7-9月基差M2309+170;10-1月基差M2309+240，持平； 华东（元/吨） 4200（泰州某厂），持平； 华南（元/吨） 4350（泉州福海），较昨+50；5月基差M2309+750； 主要产业数据 豆粕 前一交易日（周） 前两交易日（周） 成交量（万吨/日） 56.45 18.7 库存（万吨/周） na 22.18 附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。 所豆粕/豆一基本面数据 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 Safras：巴西农户已经销售51%的2022/23年度大豆。外媒5月6日消息：咨询公司Safras&Mercado周五发布的报告显示，截至5月5日，巴西2022/23年度大豆销量已达到预期产量的51%，比4月初高出6.7%，但是仍然低于去年同期的61%，也低于过去五年同期的67.1%。 期货研究 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜美豆小幅收跌，春播进展良好拖累豆价。现货方面，据第三方资讯，5月8日豆粕现货价格均上涨，东莞报价约4300元/吨，现货成交继续放量。国产大豆方面，5月8日东北产区豆价稳定，局部销区豆价下跌；豆一期价大幅上涨，或因对政策有所期待。受此影响，预计今日连豆粕回调，豆一期价在前一日大幅上涨之后也有所调整。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）。 期货研究 2023年05月09日 商品研究 玉米：区间震荡 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 国尹恺宜（联系人）从业资格号：F03087410yinkaiyi024332@gtjas.com 泰 君【基本面跟踪】 安 期玉米基本面数据 重要现货价格 昨日价格 价格变动 东北收购均价 元/吨 2,582 -10 锦州平仓 元/吨 2,690 -10 华北收购均价 元/吨 2,793 -27 广东蛇口 元/吨 2,760 -10 期货 单位 昨日收盘价 日涨跌% 昨夜夜盘收盘价 夜盘涨跌% C2307 元/吨 2,629 1.0377 2,624 -0.1902 C2309 元/吨 2,615 0.8873 2,608 -0.2677 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 C2307 手 433,817 84,750 845,825 -35,541 C2309 手 113,965 28,943 306,380 -5,609 玉米全市场 手 787,899 158,220 1,615,793 -31,521 单位 昨日仓单 仓单变化 玉米全市场 手 44651 3644 价差 单位 昨日价差 主力07基差 元/吨 61 07-09跨期 元/吨 14 注释：价格单位为元/吨；成交、持仓、仓单为手；昨日默认为上一交易日，前日默认为上上交易日;基差使用锦州平仓计算。 货研究所 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 北港玉米二等收购2650-2680元/吨，较昨日下跌10-20元，广东蛇口新粮散船2740-2760元/吨，较 昨日下跌10元/吨，集装箱一级玉米报价2850-2870元/吨，东北玉米收购价格偏弱运行，黑龙江深加工 新玉米主流收购2500-2580元/吨，吉林深加工玉米主流收购2560-2650元/吨，内蒙古玉米主流收购 2600-2750元/吨，辽宁玉米主流收购2650-2700元/吨，华北深加工企业剩余车辆592车，价格继续走 弱，山东收购价2730-2900元/吨，河南2800-2930元/吨，河北2700-2760元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 期货研究 【观点及建议】 玉米整体趋势偏弱。美玉米出口需求偏弱以及春播进程良好使得CBOT玉米盘面偏弱运行。国内自身基本面看，国内玉米仍面临供应充足而需求偏弱格局。下游养殖及深加工需求均偏弱，整体需求复苏或许要到下半年才能得到明显反馈。同时替代品小麦同样承压，进口谷物持续到港，短期供应较为充足。玉米短期延续偏弱走势，中长趋势偏弱，操作建议反弹抛空。 2023年05月09日 商品研究 白糖：高位震荡 国泰 君【基本面跟踪】 安 价格 单位 价格 同比 南宁现货 元/吨 7070 80 纽约原糖 美分/磅 26.07 -0.37 期货 单位 价格 同比 夜盘 同比 白糖2307 元/吨 6956 31 6941 -15 单位 成交量 较前日 持仓量 较昨日 白糖2307 手 773060 -263932 518404 -9939 单位 数量 同比 仓单数量 手 63470 -28 价差 单位 数据 同比 白糖2305基差 元/吨 111 56 白糖2309基差 元/吨 133 37 白糖2401基差 元/吨 325 33 白糖59价差 元/吨 22 -19 白糖91