商品研究晨报-农产品

期货研究 商 品2024年04月29日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：关注阶段性支撑是否确立2 豆油：跟随其他油脂走势2 豆粕：或略微偏强震荡，规避风险4 豆一：震荡4 国玉米：区间运行6 泰 君白糖：关注巴西开榨8 安棉花：内外盘均缺乏驱动10 期鸡蛋：远月多单持有12 货生猪：假期将至，轻仓为主13 研花生：震荡运行14 究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商 品2024年4月29日 研究 棕榈油：关注阶段性支撑是否确立 国泰君安期货 研【基本面跟踪】 究 期货 单位 收盘价(日盘） 涨跌幅 收盘价（夜盘） 涨跌幅 棕榈油主力 元/吨 7,314 -2.61% 7,462 2.02% 豆油主力 元/吨 7,558 -1.43% 7,622 0.85% 菜油主力 元/吨 8,264 -1.76% 8,422 1.91% 马棕主力 林吉特/吨 3,896 0.57% - - CBOT豆油主力 美分/磅 45.56 0.18% - - 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 棕榈油主力 手 1,065,415 250,493 537,140 26,757 豆油主力 手 614,355 120,154 699,747 -4,050 菜油主力 手 1,058,286 343,997 347,260 -18,479 现货 单位 现货价格 价格变动 棕榈油(24度):广东 元/吨 7,900 -150 一级豆油：广东 元/吨 7,970 -100 四级进口菜油：广西 元/吨 8,150 -100 马棕油FOB离岸价（连续合约） 美元/吨 900 -5 基差 单位 现货基差 棕榈油（广东） 元/吨 586 豆油（广东） 元/吨 412 菜油（广西） 元/吨 -114 价差 单位 前一交易日 前两交易日 菜棕油期货主力价差 元/吨 950 902 豆棕油期货主力价差 元/吨 244 158 棕榈油59价差 元/吨 382 332 豆油59价差 元/吨 -28 -30 菜油59价差 元/吨 -161 -176 期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。 所油脂基本面数据 豆油：跟随其他油脂走势 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com 李隽钰（联系人）期货从业资格号：F03119603lijunyu028807@gtjas.com 期货研究 资料来源：同花顺iFinD，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第17周（4月20日至4月26日）125家油厂大豆实际压榨量为192.3万吨，前一周为195.17万吨。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 2 期货研究 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：1豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：市场关注4月份马来的产量和出口情况，高频数据显示4月份前25日马来棕榈油出口较前 20日的出口增速大幅放缓，证实了我们对于4月下半月马来出口变差的担忧，而且MPOA的数据确认马来产量没有问题，4月份马来棕榈油降库将放缓甚至可能转为小幅累库，这令棕榈油承压。不过，目前来说产地的棕榈油库存的绝对水平是低的，且去年厄尔尼诺对产地产量的影响还有待确认，在产地棕榈油丰产期到来前，产地的库存也很难大幅回升。所以，近期棕榈油价格的回落仍然在交易其基本面的边际转弱，要等MPOB5月份的报告公布后这波调整可能才会真正结束，但是回调的空间将取决于其他植物油和原油的价格，如果大豆和菜籽能守住2月底的低点，原油保持高位震荡，则棕榈油继续回落的空间或有限。国内棕榈油继续去库，不过去库势头明显放缓，因为性价比下降影响棕榈油的国内消费量，最近两周，进口利润有所改善，国内持续买船，但是4-6月的进口量仍然有限，关注棕榈油和其他植物油的价差，如果棕榈油消费回升，则国内棕榈油供应仍然偏紧。 豆油：巴西大豆贴水稳定，受最近几周中国的大豆采购稳定支撑，关注中国后续的采购情况，中国6、7月船期的大豆采购进度偏慢。另外，CBOT大豆仍然缺乏上涨驱动，美国大豆旧作出口仍然较差，新作种植面积预期较上年度增加，中西部主产区目前的天气有利于播种，关注美豆的实际种植和中西部天气，豆油成本端的上涨驱动仍然没有。随着进口大豆到港增加，国内大豆压榨量上升到190万吨/周以 上，不过一方面豆油从棕榈油抢回一些消费，另一方面下游和渠道出现一波补库需求，最近2周豆油的提 货量非常好，关注这一情况的持续性，考虑到4-6月份大豆到港量大，在高压榨量的情况下，预计国内豆油库存将会小幅上升，所以，豆油消费情况边际改善，对豆油现货价格构成支撑，但是还不足以推动豆油价格大幅上涨。 菜油：市场关注欧菜籽主产区天气情况和加菜籽播种，欧菜籽正处于关键生长期，国际菜籽价格稳中偏强，对菜油价格构成一定支撑。从国内的供需情况来看，菜油的上涨驱动不强，因为4-7月份菜籽进口量将超过去年同期，暂时没有看到菜油去库的迹象。 国内外油脂油料总体供应充足，棕榈油主产国的供应暂时没有出现新的驱动，美国大豆和加拿大菜籽的新作的播种和天气目前基本正常，从基本面角度目前还看不到油脂能够突破4月初的高点并进一步大涨。但是，CBOT大豆再次测试了年初的低点支撑，国际菜籽价格因欧菜籽减产预期而走强，这对油脂构成一定支撑，市场越来越关注几大油料作物主产国的天气，三大油脂在节奏上有所转换，总体来说预计油脂维持震荡。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2024年4月29日 研究 豆粕：或略微偏强震荡，规避风险 豆一：震荡 国泰君 安吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 期 货【基本面跟踪】 研究 所豆粕/豆一基本面数据 期货 收盘价（日盘） 涨跌 收盘价（夜盘） 涨跌 DCE豆一2407（元/吨） 4643 -17（-0.36%） 4634 -17（-0.37%） DCE豆粕2409（元/吨） 3386 +8（+0.24%） 3382 +2（+0.06%） CBOT大豆07（美分/蒲） 1177 -2.25（-0.19%） na CBOT豆粕07（美元/短吨） 344.2 -3.2（-0.92%） 现货 豆粕（43%） 山东（元/吨） 3330～3360，较昨持平；5月10日前提货M2409-80，较昨-30;6-9月基差M2409-50/-40/+0/+40/+50/+70，持平； 华东（元/吨） 3280～3330，较昨基本持平；4月一口价3290（张家港某企业），较昨持平；4-5月基差M2409-70/-20；5-9月M2409-30/-20，持平；6-9月M2409+20，持平； 华南（元/吨） 3290～3340，较昨持平或+20；5月基差M2409-20，较昨持平；6-9月基差M2409+0，持平； 主要产业数据 豆粕 前一交易日（周） 前两交易日（周） 成交量（万吨/日） 9.65 6.45 库存（万吨/周） na 42.25 附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示阿根廷大豆产量可能下调。据外媒4月25日消息：布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷2023/24年度大豆产量预期下调。在整个大豆生长季节，阿根廷北部地区天气一 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 直炎热干燥。初步收获显示大豆单产低于平均水平。交易所表示，如果这种趋势持续下去，大豆产量预测可能受到影响。目前阿根廷大豆收获完成22.5%，比五年均值落后22.8个百分点，因为前几周大雨导致农田过于泥泞。 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜美豆微跌，因南美大豆竞争、美豆产区潮湿天气担忧。现货方面，据第三方（汇易）资讯，4月 26日豆粕现货报价涨跌互现，东莞报价3260元/吨（跌20元/吨），华东部分地区报价3240元/吨（跌 10元/吨）。国产大豆方面，据第三方（博朗）资讯，豆价稳定。受此影响，预计今日连豆粕略微偏强震荡，豆一期价震荡。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 期货研究 商 品2024年04月29日 研究 玉米：区间运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 国【基本面跟踪】 泰 君玉米基本面数据 重要现货价格 昨日价格 价格变动 东北收购均价 元/吨 2,249 -2 锦州平仓 元/吨 2,350 0 华北收购均价 元/吨 2,268 -8 广东蛇口 元/吨 2,410 -20 山东玉米淀粉价格 元/吨 2,910 0 期货 单位 昨日收盘价 日涨跌% 昨夜夜盘收盘价 夜盘涨跌% C2405 元/吨 2,389 -0.3753 2,393 0.17% C2407 元/吨 2,393 -0.8699 2,396 0.13% 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 C2405 手 33,381 4,421 114,213 -21,103 C2407 手 613,745 306,726 766,857 61,860 玉米全市场 手 820,217 394,628 1,415,230 77,372 单位 昨日仓单 仓单变化 玉米全市场 手 40224 4959 价差 单位 昨日价差 主力05基差 元/吨 -39 05-07跨期 元/吨 -4 注释：价格单位为元/吨；成交、持仓、仓单为手；昨日默认为上一交易日，前日默认为上上交易日;基差使用锦州平仓计算。 安期货研究所 资料来源：同花顺，钢联，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2300-2330元/吨，较昨日部分小涨10元/吨，广东蛇口新粮散船2390-2410元/ 吨，较昨日下跌10元/吨，集装箱一级玉米报价2440-2470元/吨。东北玉米价格少部分小跌，黑龙江潮 粮折干2200-2250元/吨，吉林深加工玉米主流收购2240-2260元/吨，内蒙古玉米主流收购2250-2440 元/吨，当地饲料企业玉米收购价格2250-2440元/吨；华北玉米价格承压下行，山东2240-2430元/ 吨，河南2250-2400元/吨，河北2280-2400元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 2 期货研究 【观点及建议】 玉米价格震荡。粮食铁路出疆运价下调，短期对供需影响有限，普遍认为7-8月价格反弹再卖，但盘面可能提前反映偏空。基本面来看，农户春耕开始，市场粮源较为宽松，贸易商库存有所增加。终端养殖需求相对疲软，饲料企业采购力度支撑不足。短期玉米政策端传闻较多