沪铝期货期权日报

期货研究院 铝及氧化铝期货期权日报AluminiumandAluminaFutures&OptionsDailyReport 有色与新能源金属研究中心 作者：胡彬 从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019 联系方式：010-68576697 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2023年12月19日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 沪铝主力合约AL2401高开走强，报收于18950元/吨，环比涨0.69 %。长江有色A00铝锭现货价格18940，南通A00铝锭现货价格19350，A00铝锭现货平均升贴水15。氧化铝主力合约AO2402震荡偏强，报收于2917元/吨，环比跌0.24%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2996.5元/吨。 【重要资讯】 12月18日，SMM统计国内电解铝锭社会库存47.0万吨，较上周四库存减少1.3万吨，同比去年同期也是下降了1.3万吨，继续刷新年内低点。出库方面，据SMM统计，上周铝锭出库量12.91万吨，周度出库量环比减少2.23万吨。 【市场逻辑】 从盘面上看，沪铝资金呈流入态势，主力多头增仓较多。供给端电解铝产能减产已到位，暂时未有更多减产的计划。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅上升，线缆及型材的年末赶工潮拉高整体开工水平。库存方面，国内铝锭社会库存继续去库，且幅度较大。伦铝库存有所减少。氧化铝方面，供给端扰动进一步加剧，现货价格有所上涨。 【交易策略】 沪铝及氧化铝盘面震荡反弹。目前沪铝盘面接近19000整数关口，建议偏多思路对待。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18000。氧化铝建议多单谨慎续持，需关注供暖季限产的进一步消息。 目录 1、行情走势2 2、今日现货市场情况2 3、今日期货市场情况3 4、铝持仓情况分析3 5、氧化铝持仓情况分析4 6、现货升贴水及基差走势4 7、铝锭库存情况5 8、铝棒情况6 9、铝行业资讯7 10、铝期权7 11、铝套利9 （一）期现价差分析9 （二）跨期套利分析9 1、行情走势 图1：沪铝主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：氧化铝主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、今日现货市场情况 表1： 电解铝现货报价 长江有色A00平均价 广东南储（华南）铝锭现货均价 上海物贸铝平均价 18940 涨跌 50.00 19050.00 涨跌 40.00 18920 涨跌 30 氧化铝现货报价 上海有色氧化铝四地加权平均价 安泰科氧化铝全国平均价 氧化铝佛山现货平均价 2998.00 涨跌 1.00 3004.00 涨跌 2.00 2880.00 涨跌 0.00 铝锭升贴水 上海有色A00铝锭现货升贴水 LME铝现货/三个月升贴水 20 涨跌 20 -53.50美元/吨 涨跌 -12.27美元/吨 贸易升水 上海金属网A00铝CIF提单 最高溢价 110美元/吨 最低溢价 90美元/吨 平均溢价 100美元/吨 上海金属网A00铝保税区仓单 最高溢价 120美元/吨 最低溢价 110美元/吨 平均溢价 115美元/吨 期货库存 上期所铝期货库存 39614吨 变化 39614吨 LME铝库存 504475吨 变化 504475吨 资料来源：方正中期研究院 今日长江有色A00铝平均价18940元/吨；南储（华南）铝锭现货均价19050元/吨；上海有色氧化铝四地加强平均价2998元/吨。上海有色A00铝锭升贴水20元/吨；LME铝现货/三个月期货升贴水-54美元/吨。上海保税区电 解铝仓单最高溢价120美元/吨，最低溢价110美元/吨，平均溢价115美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价110美元/吨，最低溢价90美元/吨，平均溢价100美元/吨。 3、今日期货市场情况 表2： 铝期货报价 开盘价 18950 最高价 19015 最低价 18885 收盘价 18990 成交量 291263 涨跌 125 涨跌幅 0.66 持仓量 427126 持仓量变化 19488 成交量变化 291263 价差及仓单 现货-近月（基差） 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 -50 -50 -20 39614 -225 资料来源：方正中期研究院 今日，沪铝主连合约开盘于19015.00元/吨，最高价19015.00元/吨，最低价18885.00元/吨，报收于18990.00元/吨。成交量291263.00手，持仓量427126.00手。 表3： 氧化铝期货报价 开盘价 2926 最高价 2929 最低价 2913 收盘价 2917 成交量 31585 涨跌 -1 涨跌幅 -0.03 持仓量 112424 持仓量变化 -1751 成交量变化 31585 价差及仓单 现货-近月（基差） 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 81 13 5 130307 0 资料来源：方正中期研究院 今日，氧化铝主连合约开盘于2926元/吨，最高价2929元/吨，最低价2913元/吨，报收于2917元/吨。成交量31585手，持仓量112424手。 4、铝持仓情况分析 图3：沪铝多头持仓前20图4： 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 5、氧化铝持仓情况分析 图5：图6： 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 6、现货升贴水及基差走势 图7：上海有色A00铝锭现货报价走势图8：A00铝锭升贴水平均值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：伦铝现货升贴水走势图10：铝期现价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：氧化铝现货价格走势图12：进口氧化铝价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 昨日华东地区现货成交一般，换月后，华东地区现货小幅升水，昨日SMMA00铝价对2401合约升水30元/吨，较上一交易日上调110元/吨，现货价格录得18900元/吨，第二交易时段，盘面运行重心上行，持货商跟盘调价出货为主，昨日华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水20元/吨到升水10元/吨左右。昨日中原地区成交有所转弱，SMM统计，昨日巩义地区铝锭库存约5.0万吨，较上一交易日累库0.6万吨，现货流通偏紧有所缓解，但因天气等影响，库存水平仍维持相对低位，支撑中原现货升水，早盘期间，中原现货成交有所转弱，实际成交升贴水由升水20元/吨、升水30元/吨，回落至平水、升水10元/吨左右，昨日SMM中原价对2401合约升水120元/吨左右，较上一个交易日上调90元/吨，现货均价录得18990元/吨，现货主流成交早盘对SMM中原价贴水10元/吨到升水30元/吨左右。 7、铝锭库存情况 图13：上期所库存及沪铝价格比较图14：伦铝库存及伦铝价格比较 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：上海有色铝锭库存近年走势图16：氧化铝周度港口库存近年走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 上期所最新铝锭库存39614.00吨，环比上期变化-225.00吨。LME最新铝库存504475.00吨，环比上期变化59850.00吨。据上海有色(SMM）统计，最新铝锭社会库存47.00万吨，周环比变化-1.30万吨。氧化铝港口库存总计1 8.70万吨，周环比变化2.30万吨。 8、铝棒情况 今日SMMA00铝价与上一工作日相比上涨40元/吨，报18940元/吨，佛山A00铝报19050元/吨，与上一工作日相比上涨40元/吨。今日铝基价持续上涨，各地铝棒加工费再度承压下行，下游在畏高情绪下刚需采购，市场成交一般。临近午间，华南地区Φ120Φ178铝棒加工费成交价集中260元/吨上下，Φ90棒加工费320元/吨，与上一工作日相比下调20元/吨。 今日华东市场，无锡地区市场刚需采购为主。临近午间，Φ120铝棒加工费成交价中390元/吨，Φ90小棒加工费中490元/吨，与上一工作日相比下调20元/吨。南昌地区市场成交平平，报Φ120棒加工费350元/吨和Φ90棒加工费410元/吨。山东临沂地区本周加工费均价较上周上涨50元/吨，Φ120铝棒周均价510元/吨上下。 今日库存情况：12月19日，据SMM统计，佛山地区铝锭库存较上一交易日减少0.17万吨，现报13.42万吨，铝 棒库存较上一交易日减少0.13万吨至3.45万吨。无锡地区(不含杭州、常州、海安等地)铝锭库存较上一交易日减 少0.05万吨至13.23万吨，铝棒库存减少017万吨至1.08万吨。今日巩义地区铝锭库存约5.0万吨，较上一日持平 。 9、铝行业资讯 伦敦金属交易所（LME）日报显示，铜库存168650吨，减少3800吨。铝库存511450吨，增加6975吨。镍库存52698吨，增加858吨。锌库存207150吨，增加1200吨。铅库存128600吨，减少2200吨。锡库存8190吨，减少15吨。 欧盟12月19日发布声明称，将把与美国就钢铁和铝关税的争端暂停至2025年3月31日。欧盟称，作为交换，美国同意为欧盟出口商提供进一步关税豁免。上述延期将使欧盟钢铝出口商每年节省约15亿欧元关税。 俄罗斯当局正在讨论铝业巨头俄铝公司提出的取消其两家冶炼厂出口关税的要求。这两家冶炼厂约占俄铝产量的10%。 海关总署12月18日公布的数据显示，中国11月氧化铝出口量为13万吨，同比增加55.9%；1-11月氧化铝出口量为113万吨，同比增加19.5%。中国11月铝矿砂及其精矿进口量为1,193万吨，同比增长2.1%；1-11月铝矿砂及其精矿进口量为12,958万吨，同比增加12.5%。 西澳大利亚政府宣布将批准美铝最新的五年采矿计划。 据外媒报道，MetroMining最近宣布其运营取得重大成就：截至12月13日（自4月以来），该公司已生产和运输451万湿吨铝土矿，达到其销售指导的下限（2023年目标范围为：450~500万湿吨），尤以11月发货量达到创纪录的69.7万湿吨贡献最大。 广元年产15万吨再生铝项目二期生产线计划2024年开工建设。 据百川盈孚调研，因此前煤矿发生事故，目前山西省内部分矿山全部关停，仅少数手续齐全且合规的铝矿山可正常开采。山西地区铝矾土供应再次面临严峻考验，多数企业矿石库存继续消耗，不排除后期存在由于矿石供应紧张，氧化铝开工产能下降的可能。 10、铝期权 表4： 成交量 变化 持仓量 变化 成交量PCR 持仓量PCR 看涨 119904 119904 58658 58658 - - 看跌 81435 81435 59713 59713 - - 铝期权 201339 201339 118371 118371 0.68 1.02 资料来源：方正中期研究院 图17：铝期权日成交量与持仓量图18：铝期权成交与持仓认购认沽比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：铝历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 期权策略：沪铝2402合约。 近期沪铝盘面宽幅震荡，在基本面缺乏突出矛盾前，盘面难以形成趋势性行情，可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益。 图20： 资料来源：Wind,方正中期研究院 图21： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 11、铝套利 （一）期现价差分析 图22：铝期现价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 本周沪铝期货现货走势基本一致，只是幅度略有区别，基差也呈现持续为正的态势。现阶段基差绝对值有所扩大，因此可以考虑短线逢高做空基差，或者观望为主。 （二）跨期套利分析 图23：沪铝跨期价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 目前沪铝大体上呈现出back结