沪铝期货期权日报

期货研究院 铝及氧化铝期货期权日报AluminiumandAluminaFutures&OptionsDailyReport 有色与新能源金属研究中心 作者：胡彬 从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019 联系方式：010-68576697 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2023年12月27日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 沪铝主力合约AL2402震荡偏强，报收于19325元/吨，环比涨0.47 %。长江有色A00铝锭现货价格19280，南通A00铝锭现货价格19600，A00铝锭现货平均升贴水-25。氧化铝主力合约AO2403震荡走强，报收于3241元/吨，环比涨1.22%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为3045.5元/吨。 【重要资讯】 据工信部12月25日消息，为深入贯彻落实《中华人民共和国循环经济促进法》《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》，引导废铜、废铝加工配送和利用行业高质量发展，提高精细化处理及直接利用水平，工信部制定了《废铜铝加工利用行业规范条件》，自2024年1月1日起实施。 【市场逻辑】 从盘面上看，沪铝资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多。供给端电解铝产能减产已到位，暂时未有更多减产的计划。但青海地区产能或将受到影响。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅上升，线缆及型材的年末赶工潮拉高整体开工水平。库存方面，国内铝锭社会库存继续去库，且幅度较大。伦铝库存有所减少。氧化铝方面，供给端扰动进一步加剧，现货价格有所上涨。 【交易策略】 青海地区电力保供或将影响电解铝产能，盘面震荡偏强，宏观及突发事件所带来的海运费上涨还在继续发酵与氧化铝盘面。建议沪铝多单谨慎续持。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18000。氧化铝建议多单谨慎续持，需关注供暖季限产的进一步消息。 目录 1、行情走势2 2、今日现货市场情况2 3、今日期货市场情况3 4、铝持仓情况分析3 5、氧化铝持仓情况分析4 6、现货升贴水及基差走势4 7、铝锭库存情况6 8、铝棒情况6 9、铝行业资讯7 10、铝期权7 11、铝套利9 （一）期现价差分析9 （二）跨期套利分析9 1、行情走势 图1：沪铝主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：氧化铝主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、今日现货市场情况 表1： 电解铝现货报价 长江有色A00平均价 广东南储（华南）铝锭现货均价 上海物贸铝平均价 19280 涨跌 60.00 19280.00 涨跌 50.00 19290 涨跌 80 氧化铝现货报价 上海有色氧化铝四地加权平均价 安泰科氧化铝全国平均价 氧化铝佛山现货平均价 3044.00 涨跌 18.00 3051.91 涨跌 19.96 2950.00 涨跌 -60.00 铝锭升贴水 上海有色A00铝锭现货升贴水 LME铝现货/三个月升贴水 -20 涨跌 -20 -43.00美元/吨 涨跌 3.50美元/吨 贸易升水 上海金属网A00铝CIF提单 最高溢价 110美元/吨 最低溢价 90美元/吨 平均溢价 100美元/吨 上海金属网A00铝保税区仓单 最高溢价 120美元/吨 最低溢价 110美元/吨 平均溢价 115美元/吨 期货库存 上期所铝期货库存 38941吨 变化 38941吨 LME铝库存 523725吨 变化 523725吨 资料来源：方正中期研究院 今日长江有色A00铝平均价19280元/吨；南储（华南）铝锭现货均价19280元/吨；上海有色氧化铝四地加强平均价3044元/吨。上海有色A00铝锭升贴水-20元/吨；LME铝现货/三个月期货升贴水-43美元/吨。上海保税区电解铝仓单最高溢价120美元/吨，最低溢价110美元/吨，平均溢价115美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价110美元/吨，最低溢价90美元/吨，平均溢价100美元/吨。 3、今日期货市场情况 表2： 铝期货报价 开盘价 19235 最高价 19350 最低价 19200 收盘价 19325 成交量 218147 涨跌 135 涨跌幅 0.70 持仓量 496290 持仓量变化 8199 成交量变化 218147 价差及仓单 现货-近月（基差） 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 -45 -15 -5 38941 554 资料来源：方正中期研究院 今日，沪铝主连合约开盘于19350.00元/吨，最高价19350.00元/吨，最低价19200.00元/吨，报收于19325.00元/吨。成交量218147.00手，持仓量496290.00手。 表3： 氧化铝期货报价 开盘价 3199 最高价 3256 最低价 3176 收盘价 3224 成交量 270036 涨跌 28 涨跌幅 0.88 持仓量 98626 持仓量变化 -6205 成交量变化 270036 价差及仓单 现货-近月（基差） 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 -180 17 -16 127300 0 资料来源：方正中期研究院 今日，氧化铝主连合约开盘于3199元/吨，最高价3256元/吨，最低价3176元/吨，报收于3224元/吨。成交量270036手，持仓量98626手。 4、铝持仓情况分析 图3：沪铝多头持仓前20图4： 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 5、氧化铝持仓情况分析 图5：图6： 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 6、现货升贴水及基差走势 图7：上海有色A00铝锭现货报价走势图8：A00铝锭升贴水平均值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：伦铝现货升贴水走势图10：铝期现价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：氧化铝现货价格走势图12：进口氧化铝价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 昨日华东地区现货成交尚可，现货贴水出现小幅收窄，昨日SMMA00铝价对2401合约贴水40元/吨，较上一交易日上调10元/吨，现货价格录得19200元/吨，第二交易时段，盘面继续震荡上行，昨日华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水20元/吨到升水20元/吨左右。昨日中原地区成交一般，近期河南重污染天气频发，巩义、长葛等地铝下游加工企业受环保管控等原因，开工下滑明显，部分小型铝板带箔厂及再生铝加工企业出现停产及减产的情况，下游需求相比前期转弱，现货贴水小幅走扩，昨日SMM中原价对2401合约贴水70元/吨左右，较上一个交易日下调10元/吨，现货均价录得19170元/吨，现货主流成交早盘对SMM中原价贴水20元/吨到升水10元/吨左右。 7、铝锭库存情况 图13：上期所库存及沪铝价格比较图14：伦铝库存及伦铝价格比较 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：上海有色铝锭库存近年走势图16：氧化铝周度港口库存近年走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 上期所最新铝锭库存38941.00吨，环比上期变化554.00吨。LME最新铝库存523725.00吨，环比上期变化15075.00吨。据上海有色(SMM）统计，最新铝锭社会库存44.30万吨，周环比变化-0.30万吨。氧化铝港口库存总计20 .70万吨，周环比变化2.00万吨。 8、铝棒情况 今日SMMA00铝价与上一工作日相比上涨80元/吨，报19280元/吨，佛山A00铝报19280元/吨，与上一工作日相比上涨50元/吨。今日铝基价持续冲高，淡季背景下下游压价少采，成交较差。临近午间，华南地区Φ120Φ178铝棒加工费成交价集中240元/吨上下，Φ90棒加工费300元/吨，与上一工作日相比下跌10元/吨。 今日华东市场，无锡地区市场成交较差。临近午间，Φ120铝棒加工费成交价中300元/吨，Φ90小棒加工费中400元/吨，与上一工作日相比下调30元/吨。南昌地区市场成交偏淡，报Φ120棒加工费120元/吨和Φ90棒加工费170元/吨。山东临沂地区本周加工费均价较上周下跌80元/吨，Φ120铝棒周均价430元/吨上下。 今日库存情况：12月27日，据SMM统计，佛山地区铝锭库存较上一交易日减少0.24万吨，现报12.55万吨，铝棒库存较上一交易日减少0.09万吨至3.14万吨。无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存较上一交易日减少0.32万吨至11.32万吨，铝棒库存减少0.02万吨至0.88万吨。今日巩义地区铝锭库存约4.75万吨，较上一日增加0.2万吨。 9、铝行业资讯 近日，天山铝业在印尼的投资动态备受关注。该公司计划在印尼建设一座年产200万吨的氧化铝厂，这一规模在国内也属前列。 几内亚铝土矿资源丰富，预计2024年增加2750-2800万吨产能. 根据国际铝业协会（IAI）的数据，2023年11月非洲的原铝产量为13.2万吨，较上月的13.9万吨下降5.04%，但较去年同期的12.6万吨增长4.76%。这一数据显示，尽管非洲原铝市场在11月出现环比下滑，但同比去年仍保持增长态势。 Sunview集团收购Winstar铝业部分股权：瞄准太阳能光伏产业机遇。 2023年11月份，中国铝冶炼产业景气指数为32.7，较上月上升2.6个点，处于“正常”区间下部；先行合成指数为57.5，较上月持平。构成先行合成指数的5项指标中，经季节调整后，有两项指标较上月下降，LME铝结算价下降0.2%，铝冶炼投资总额下降1.3%；有3项指标较上月上升，其中，商品房销售面积上升3.1%，发电量上升0.8% ，M2上升0.6%。 据SMM获悉，自12月23日起山东某大型氧化铝厂家下调液碱采购价格，32%离子膜碱采购出厂在710元/吨(折百价约为2219元/吨)，较12月初累计下调35元/吨(折百109元/吨)。 Hydro23年第四季度减值损失59亿挪威克朗，氧化铝市场和电价不稳定为主要原因。 12月18日，几内亚科纳克里油气库发生了特大爆炸，导致燃料出售受限并禁止油罐车前往内陆地区。这一消息引发了市场担忧，尤其是对柴油供应和铝土矿生产发运造成影响。根据调研，当地铝土矿山油库被征用，导致铝土矿产出受影响，部分矿山已经停产。（SMM） 10、铝期权 表4： 成交量 变化 持仓量 变化 成交量PCR 持仓量PCR 看涨 57324 57324 37447 37447 - - 看跌 31260 31260 32309 32309 - - 铝期权 88584 88584 69756 69756 0.55 0.86 资料来源：方正中期研究院 图17：铝期权日成交量与持仓量图18：铝期权成交与持仓认购认沽比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：铝历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 期权策略：沪铝2402合约。 近期沪铝盘面宽幅震荡，在基本面缺乏突出矛盾前，盘面难以形成趋势性行情，可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益。 图20： 资料来源：Wind,方正中期研究院 图21： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 11、铝套利 （一）期现价差分析 图22：铝期现价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 本周沪铝期货现货走势基本一致，只是幅度略有区别，基差也呈现持续为正的态势。现阶段基差绝对值有所扩大，因此可以考虑短线逢高做空基差，或者观望为主。 （二）跨期套利分析 图23：沪铝跨期价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 目前沪铝大体上呈现出back结构，0-3价差再次扩大，建议可暂时观望，等待逢高做空的机会。 （三）沪伦比走势分析 图24：铝沪伦比值走势