2023中国100家海外上市公司碳排名分析报告

2023中国100家海外上市公司 碳排名分析报告 2023CarbonRatingReportofChina’s100Overseas ListedCompanies 2023年8月 学术委员会 赵俊华、吴海峰、张博辉、黄建伟、叶立新 执行主编 王馨蕾、平依鹭 编委会 周茜缘、蔡一新、倪裳、章政文、柳文轩、刘国龙、邱靖 报告发布单位 香港中文大学（深圳）深圳数据经济研究院 深圳市人工智能与机器人研究院 序言 《2023中国100家海外上市公司碳排名分析报告》延续去年编撰报告的初衷，深入挖掘碳排放披露和企业ESG实践对上市公司及资本市场的意义，并介绍国内外证券交易所在碳信息披露方面的相关政策要求。上市公司作为我国企业践行ESG理念的先导者，也是推动“碳中和、碳达峰”战略实现的重要责任主体，对推动社会全行业的可持续发展具有关键作用。 该报告聚焦纽约证券交易所、纳斯达克交易所、香港交易及结算所市值前100的中国上市公司，分析这 些公司发布的2020至2022三年的社会责任ESG（或可持续发展）报告。根据公司的实际碳排放量、实际减 排效果、碳信息披露质量、未来减排计划四个维度构建指标体系，形成这100家上市公司的碳排名。其中碳排放披露数据来自IntelligentCarbon中国上市公司碳数据库，该数据库包括三大来源:分别为中国上市企业自主披露环境数据、全国电力排放数据、结合多源卫星的区域高精度排放数据。此外，报告还从员工人均能耗、股票换手率、公司盈利情况、研发费用投入等六个方面揭露了与企业碳排名的关系。此外，该报告还展示了100家上市公司以碳排名作投资因子的回报表现。通过引入富时中国A50指数，构建多种投资策略，得出碳排名对投资组合净值的影响，并且在行业维度上也做了类似分析。我们在得出今年的数据后，还将今年的碳排名前五、后五和前十、后十的企业与去年做对比，一方面探究今年碳排名与去年碳排名清单中的公司和行业的变化，另一方面也对两个年度的碳排名前五、后五、前十、后十企业进行了股价走势等特征分析，进一步论证了碳排名及ESG表现对行业企业投资绩效的影响。 当下，碳排放披露无论是对于国内企业，还是中国海外上市公司的发展都具有重要的意义。研究发现，资本市场中的优质公司一般具有较高披露水平。国际资本市场对企业ESG的投资愈加重视，根据GSIA2020全球可持续投资评估报告，2020年ESG因子整合策略对应的资产管理规模已增长至25.2万亿美元。在我国，碳排放信息披露和碳排放计量的要求还不明确，缺乏统一标准。我们呼吁企业积极地完成自身减排目标，展现出对社会可持续发展的责任担当。同时，监管部门应尽快发布碳披露准则、建立中国本土化的ESG与可持续发展评价体系。希望这份报告能帮助中国企业未来更好地对接国际资本市场，把握住低碳转型的战略机遇，提高企业碳排放的披露质量；也使中国的学术机构未来能在国际ESG评分体系上做出相应的贡献。 Preface Datais,atthesametime,themostsignificant(i)enabler,(ii)inhibitor,(iii)riskand(iv)riskmitigant,inthecontextofclimateaction.Byfocusingondata,wehaveeveryopportunityofsuccessfullynavigatingtheroadtonetzeroandbuildingastrongerandsustainablefuturetogether. The2023CarbonRatingReportofChina's100OverseasListedCompaniesisimportantbecauseithelpstodevelopthefoundationforpositivechange,namelyemissions-relateddataandreporting.TheReportdiscussestheimportanceofemissions-relateddisclosurethatisreliableandbuildsawarenessandlooksattheemissionsdisclosurepoliciesthataffectChineselistedcompaniesinChina,HongKongSARandtheUnitedStatesofAmerica.TheReportalsolooksatthevariousmethodologiesandprinciplesthatareappliedtomeasureemissionsofChineselistedcompanies,howthisdataisusedbyratingagencies,andhowthetop100Chineselistedcompaniesarescored.TheReportgoesontoconsiderthemarketperformanceofChinesecompanieslistedoverseasaccordingtotheiremissionsratings,andtheextenttowhichcorporateperformancecorrelateswithemissionsratings. King&WoodMallesonswelcomespublicationofthe2023CarbonRatingReportasameansofhelpinginvestorsandfinancialmarketparticipantstounderstandthesignificanceof(reliable,regularandconsistent)emissions-relateddataandreportingtoachievenetzerotransition. King&WoodMallesonsiscommittedtosupportingitsclientsacrossChina,APAC,andaroundtheglobetomanageand(asfaraspossible,mitigate)climate-relatedrisks,andtorealisetheirclimate-relatedobjectivesforsustainablegrowthandlongevityinanetzerofuture. ThisforewordispreparedbyKing&WoodMallesons 目录Contents 一、研究背景与意义02 1.1碳排放披露对上市公司的意义02 1.2碳排放披露对资本市场的意义04 1.3欧盟碳关税对公司碳排放披露的影响06 二、国内外上市公司碳排放披露模式08 2.1A股上市公司碳排放披露相关政策要求08 2.2港股上市公司碳排放披露相关政策要求10 2.3美股上市公司碳排放披露相关政策要求11 三、ESGinChina–Solid2022,Promising202313 3.1DatareviewandanalysisofChina'sESGdevelopmentin202214 3.2ESGRatingStatus18 3.3CorrelationbetweenESGandSharePrice19 3.4ESGFundsStatus19 3.5ReviewandSummaryofChina’sESG-relatedPolicyHistory22 四、企业碳计量方法学23 4.1企业碳计量整体思路23 4.2不同行业碳计量标准25 五、碳排名评级方法27 5.1碳排名评级范围27 5.2评估变量选择与说明29 5.3碳排名计分方法35 六、结果分析37 6.1行业碳排名分析37 6.2环境信息披露要求对碳排名影响40 6.3公司盈利对碳排名的影响41 6.4公司员工能耗对碳排名的影响41 6.5公司换手率对碳排名的影响42 6.6公司研发费用对碳排名的影响42 6.7碳排放数据披露质量分析43 6.8未来减排计划分析48 七、碳排名企业投资回报分析50 7.1A50指数与股票组合分析51 7.2A50指数与多空股票组合分析56 7.3几种股票组合的回报率和夏普指数59 7.4碳排名与行业投资回报分析62 八、2022年碳排名股票组合回顾65 8.12022-2023年A50指数与股票组合分析65 8.22022-2023年A50指数与多空股票组合分析66 九、总结与展望68 附录1：公司碳排名总表 附录2：行业一级、二级指标划分 引用72 1研究背景与意义 2020年9月22日，习近平主席在联合国大会一般性辩论上宣布，“中国将提高国家自主贡献力度，采 取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”，展现了中国在全球气候治理上的负责任态度。2021年10月，中共中央、国务院发布了《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》和《2030年前碳达峰行动方案》等纲领性文件，中国将形成碳达峰、碳中和“1+N”政策体系。2021年11月1日，习近平主席在《联合国气候变化框架公约》第26次缔约方大会(ConferencesoftheParties,COP)发表书面致辞，就应对气候变化并推动世界经济复苏提出倡议，强调要维护多边共识、聚焦务实行动和加速绿色转型。2021年7月16日，全国碳排放市场交易正式开启，虽然市场初期仅纳入电力行业发电企业，但COP26和“1+N”双碳政策体系预示着，未来石化、化工、建材、钢铁、有色金属、造纸、国内民用航空等七大高耗能高排放行业将逐步加入全国碳交易体系，越来越多的企业需要承担过量排放带来的经济和环境成本。随着双碳政策的推进和全国碳排放市场的完善，我国能源结构和经济发展模式将发生颠覆性的变革。 目前，我国上市公司主动向公众披露碳排放信息的渠道有两类：一类公司主要通过年报、社会责任ESG报告或可持续发展报告中的环境范畴章节披露排放数据；另一类公司（如阿里巴巴、腾讯、招商银行等）除ESG报告外会另发碳排放专项披露报告,公布公司温室气体排放相关计算数据和核算方法。不同公司ESG报告披露环境数据的质量参差不齐，披露数据的种类也各有差异，这导致我国大部分上市公司碳信息披露仍属于自愿性披露范畴，缺乏统一的碳排放信息披露标准。基于此现状，本报告以纽约证券交易所、纳斯达克交易所、香港交易及结算所市值前100家中国上市公司作为研究对象，分析各公司发布的2020年度、20211年度、2022年度社会责任ESG或可持续发展报告，基于intelligentcarbon中国上市公司碳数据库提供的企业级排放数据，根据公司实际碳排放强度、实际减排效果、数据披露质量和未来减排计划，对公司碳排放情况进行量化分析并打分。本报告旨在通过多维度评级的方式提升公司自主披露碳排放信息的意识、提高公司碳排放信息的披露质量，推动公司侧碳排放数据披露格式的专业化、统一化和完善化。 1腾讯控股于2022年披露《腾讯碳中和目标及行动路线报告》，阿里巴巴公司于2021年披露《2020企业碳中和行动报告》，招商银行于2021年披露《2020年度环境信息披露报告》 1.1碳排放披露对上市公司的意义 研究背景与意义03 面对“2030年碳达峰、2060年碳中和”的核心目标，中国上市公司不仅需要加速推动低碳化商业发展，还需要及时、准确、全面地披露公司排放数据和相关环境信息。碳市场机制下公司碳排放水平与其经营成本紧密挂钩，为更好地评估公司偿债能力并定价公司资产，资本市场对公司碳排放信息披露的质量和可对比性也提出了更高的要求。2022年3月21日，美国证券交易委员会（SEC）发布了新的上市公司气候信息披露提议，拟强制要求上市公司披露碳排放量和气候相关风险，规则要求上市公司披露其直接排放（范围一排放，指自有设施的碳排