新能源汽车景气度跟踪：M10W3订、交环比均增长，4季度MPV密集推出

数据研究·专题 证券研究报告 2023年10月25日 新能源汽车景气度跟踪：M10W3订&交环比均增长，4季度MPV 密集推出 1.2023年10月新能源车订单跟踪与预测 10月周订单跟踪：10月第3周（10.15-10.21）4家车企新增订单8.0-9.0万辆， 作者 孙谦分析师 SAC执业证书编号：S1110521050004 sunqiana@tfzq.com 曹雯瑛分析师 SAC执业证书编号：S1110523070001 caowenying@tfzq.com 新增订单较M9W3-14%至-9%，3家车企新增订单的同比增速高于整体水平。 相关报告 10月前3周订单跟踪：10月前3周（10.1-10.21）4家车企新增订单26.0-27.0 万辆，新增订单较9月同期+2%至+7%，1家车企新增订单的同比增速高于整体水平。 10月订单预测：10月（10.1-10.31）9家车企新增订单预计在48.0-49.0万辆，新增订单较9月同期+5%至+10%，6家车企新增订单的环比增速高于整体水平。 2.2023年10月新能源车销量跟踪与预测 10月周交付跟踪：10月第3周（10.15-10.21）4家车企共计交付9.0-10.0万辆，新增交付较M9W3+3%至+8%，2家车企新增交付的同比增速高于整体水平。 10月前3周交付跟踪：10月前3周（10.1-10.21）4家车企共计交付23.0-24.0万辆，新增交付较9月同期-4%至+1%，3家车企新增交付的同比增速高于整体水平。 10月交付预测：10月（10.1-10.31）9家车企交付量预计在44.0-45.0万辆，交付量较9月同期+4%至+9%，7家车企新增订单的环比增速高于整体水平。 3.投资建议 10月第3周新增订单8-9万辆，10月前3周新增订单26-27万辆，较9月同期+2%至+7%，较22年同期+20%至+25%，均有所增长。具体来看，10月前3周整体订单量的增长主要由车企D和车企E拉动，车企D订单量较9月同期 0%至+10%，在“国庆”期间实现了年内最高单周订单表现，车企E订单量较9月同期+30%至+40%，受益于新款车型发布及旗下品牌10月促销活动，增长显著。10月下旬车企E旗下品牌推出首款高端MPV车型，全面布局高端家用和高端商务出行市场，有望带动订单量进一步提升。 10月，我们预计9家车企新增订单48-49万辆，在9月新高的背景下，10月订单量有望进一步增长。我们认为，行业已进入“金九银十”的传统旺季，多家车企在此窗口期推出新款车型以提振4季度订&交表现。同时，地方购车 补贴、车企促销活动仍在延续，多家车企订单呈上涨态势。除此以外，多家车企推出子品牌以丰富自身产品矩阵，旗下的高端品牌和个性化品牌将逐步上市，推动四季度需求增长。 10月前3周交付23-24万辆，较9月同期-4%至+1%，假期对交付形成一定拖累但整体同比变化较小。具体来看，车企D和车企E的交付量同/环比均有双位数上升，车企E增幅最大，较9月同期+20%至+30%，且交付量有望随订单量的增加而持续增加。我们预计10月9家车企交付量有望达到44.0-45.0万 辆，较9月同期+4%至+9%，有个位数增长。 建议关注国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】（以上标的为天风汽车团队覆盖）、【蔚来汽车】。 风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考；行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售；新产品推出不及预期。 1《其他：数据研究·专题-新能源汽车景气度跟踪：M10W2节后车企订单回落，交付环比增幅明显》2023-10-18 2《其他：数据研究·专题-新能源汽车景气度跟踪：M9订&交创年内新高，M10W1景气度延续订单超十万量级》2023-10-15 3《其他：数据研究·专题-新能源汽车景气度跟踪：M9W3订单同/环比均增长，个别车企新车余热不减》2023-09-26 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.2023年10月新能源汽车订单跟踪与预测3 1.1.10月订单：M10W3订单同比呈个位数下降，四季度MPV密集推出3 1.2.10月订单预测：9家车企订单预计48.0-49.0万辆，环比9月+5%至+10%4 2.2023年10月新能源汽车交付跟踪与预测7 2.1.10月交付：M10W3交付同/环比均增长，个别车企下滑明显7 2.3.10月交付预测：9家车企预计交付44.0-45.0万辆，环比9月+4%至+9%8 3.数据回顾及投资建议11 3.1.10月订单及交付总结11 3.2.投资建议11 4.附录：订&交累计、市场数据、主流品牌年度销量完成情况梳理12 4.1.2023年度至今车企订单/交付累计情况12 4.2.全市场汽车数据跟踪12 4.3.主流品牌官方销量跟踪13 图表目录 图1：2023年10月第3周4家车企周订单及变动情况（单位：辆，%）3 图2：车企E23年新车型订单生命周期统计3 图3：2023年10月前3周4家车企周订单及变动情况（单位：辆，%）4 图4：2023年10月9家车企订单及环比情况预测（单位：辆，%）5 图5：2023年10月第3周4家车企周交付及变动情况（单位：辆，%）7 图6：2023年10月前3周4家车企周交付及变动情况（单位：辆，%）8 图7：2023年10月9家车企交付及环比情况预测（单位：辆，%）9 图8：2023年1-9月9家车企订单与交付累计情况12 表1：2023年10月4家车企第3周/前3周订单跟踪及月订单预测5 表2：2023年10月4家车企第3周/前3周交付跟踪及月交付预测9 表3：部分主流车企最新累计销量梳理13 1.2023年10月新能源汽车订单跟踪与预测 1.1.10月订单：M10W3订单同比呈个位数下降，四季度MPV密集推出 天风数据团队访问32位汽车从业人员，在10月单周问卷调查中，基于样本数量、代表性 的考虑共收集37份样本进行系统梳理。本周问卷调查中我们选取重点自主品牌，共访问4 家车企，根据我们进行的调查问卷数据得： 图1：2023年10月第3周4家车企周订单及变动情况（单位：辆，%） 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 企业C企业D企业E企业F2023.10.15-10.21订单（辆）较9月同期（%） 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 资料来源：调查问卷，天风证券研究所 2023年10月第3周（10.15-10.21）周订单跟踪：4家车企新增订单8.0-9.0万辆，新增订单较M9W3-14%至-9%，3家车企新增订单的同比增速高于整体水平。 车企C：第3周新增订单1.0-2.0万辆，相比9月同期-15%至-5%。 车企D：第3周新增订单5.0-6.0万辆，相比9月同期-20%至-10%。 车企E：第3周新增订单0.5-1.0万辆，相比9月同期+50%至+60%。 车企F：第3周新增订单0.5-1.0万辆，相比9月同期-10%至0%。 图2：车企E23年新车型订单生命周期统计 资料来源：调查问卷，天风证券研究所 车企E新车型发布订单过万。根据我们的问卷调研显示，截至10月12日订单已突破1万 台，客户意愿较高，但属于可退订单。从公司23年发布超过3个月的新车型订单表现来 看，从开启预售至10月12日，期间过万意愿订单在过往新车型中属第一梯队。 图3：2023年10月前3周4家车企周订单及变动情况（单位：辆，%） 250000 200000 150000 100000 50000 0 企业C企业D企业E企业F2023.10.1-10.21订单（辆）较9月同期（%） 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 资料来源：调查问卷，天风证券研究所 2023年10月前3周（10.1-10.21）周订单跟踪：4家车企新增订单26.0-27.0万辆，新增订单较9月同期+2%至+7%，1家车企新增订单的同比增速高于整体水平。 车企C：前3周新增订单3.0-4.0万辆，相比9月同期-5%至+5%。 车企D：前3周新增订单19.0-20.0万辆，相比9月同期0%至+10%。 车企E：前3周新增订单2.0-3.0万辆，相比9月同期+30%至+40%。 车企F：前3周新增订单1.0-2.0万辆，相比9月同期-10%至0%。 1.2.10月订单预测：9家车企订单预计48.0-49.0万辆，环比9月+5%至+10% 2023年10月订单预测：9家车企新增订单预计在48.0-49.0万辆，新增订单较9月同期 +5%至+10%，6家车企新增订单的环比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据 得： 造车新势力（调研合计3家）：10月订单预计6.0-7.0万辆，较9月+10%至+20%。 自主品牌（调研合计5家）：10月订单预计40.0-41.0万辆，较9月0%至+10%。 合资品牌（调研合计1家）：10月订单预计1.0-2.0万辆，较9月+5%至+15%。 其中我们重点跟踪的4家车企新增订单预计在39.0-40.0万辆，新增订单较9月同期+4%至+9%，1家车企订单的环比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得： 车企C：10月订单预计6.0-7.0万辆，相比9月同期+30%至+40%。 车企D：10月订单预计29.0-30.0万辆，相比9月同期0%至+10%。 车企E：10月订单预计2.0-3.0万辆，相比9月同期0%至+10%。 车企F：10月订单预计1.0-2.0万辆，相比9月同期-40%至-30%。 图4：2023年10月9家车企订单及环比情况预测（单位：辆，%） 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 企业A企业B企业I企业C企业D企业E企业F企业G企业H2023年10月订单预测（辆）较9月同期（%） 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 资料来源：调查问卷，天风证券研究所 10月第3周新增订单8-9万辆，较9月同期M9W3-14%至-9%，环比上周M10W2+10%至+15%。虽同比有所下滑，但从整体表现上看，3家车企新增订单的同比增速高于整体水平，整体订单量仍旧保持在较高水位。具体来看，车企E表现亮眼，受益于新款车型发布 及旗下品牌10月促销活动，10月第3周订单量较9月同期+50%至+60%，带动整体订单量增长。 10月前3周新增订单26-27万辆，较9月同期+2%至+7%，较22年同期+20%至+25%，均有所增长。具体来看，10月前3周整体订单量的增长主要由车企D和车企E拉动，车 企D订单量较9月同期0%至+10%，在“国庆”期间实现了年内最高单周订单表现，车企E订单量较9月同期+30%至+40%，增长显著。10月下旬车企E旗下品牌推出首款高端MPV车型，全面布局高端家用和高端商务出行市场，有望带动订单量进一步提升。 10月，我们预计9家车企新增订单48-49万辆，在9月新高的背景下，10月订单量有望进一步增长。我们认为，行业已进入“金九银十”的传统旺季，多家车企在此窗口期推出 新款车型以提振4季度订&交表现。同时，地方购车补贴、车企促销活动仍在延续，多家车企订单呈上涨态势。除此以外，多家车企推出子品牌以丰富自身产品矩阵，旗下的高端品牌和个性化品牌将逐步上市，推动四季度需求增长。 表1：2023年10月4家车企第3周/前3周订单跟踪及月订单预测 造车新势力 较9月同期（%） 2023年10月订单 预测