商贸零售行业2024年度投资策略:线下渠道价值回归,大“出海”乘风而行。2023年商贸零售行业整体呈现温和复苏趋势,消费者行为日趋理性。展望2024年,商贸零售板块的消费分化趋势延续,且在消费偏谨慎的大背景下,寻找细分赛道的发展趋势,并结合资金面、股息率、估值等因素寻找细分板块下个股的投资机会。投资主线梳理包括:线下渠道回归与高性价比消费、出海逻辑、消费分化趋势延续、从量增到高质量发展。推荐标的包括跨境电商华凯易佰、赛维时代,百货零售重庆百货,黄金珠宝周大生、老凤祥、潮宏基、菜百股份、中国黄金、曼卡龙,医美锦波生物、爱美客,化妆品巨子生物、福瑞达、珀莱雅、科思股份、嘉亨家化等。风险提示包括需求不及预期、新品推广不及预期、竞争格局恶化。