轻工制造行业专题：需求修复在途，关注低估值龙头

报告总结：

家居行业

• 定制家居：趋势转向大家居集成经营，强调多品类协同，提升客单价。预计头部品牌将抢占市场份额，更多单品类经销商转变为多品类集成经销商。重点关注欧派家居和志邦家居。
• 软体家居：2024年外需逐步恢复，叠加2023年汇率低位，预计出口软体企业业绩有望释放。关注博汇纸业。

纸类行业

• 周期转折：行业已进入被动去库存周期，成品纸价格提升，盈利显现复苏迹象。文化纸产品涨价顺利，白卡纸价格反弹，箱板瓦楞纸仍承压。推荐太阳纸业和博汇纸业作为林浆纸一体化龙头和白卡纸龙头。

包装行业

• 需求回暖：疫情后生产恢复，核心原料价格下降，包装行业迎来需求回暖和盈利修复。下游白酒消费稳定回升，快餐包装和消费电子行业景气度提升。裕同科技和奥瑞金值得关注。

出口行业

• 海外去库存：经济复苏带动补库需求，预计中国出口增加。关注盈趣科技、酷特智能、恒林股份、永艺股份。

新型烟草行业

• 海外电子烟市场：海外一次性电子烟市场爆发，国内企业有望利用产业链优势打造品牌出海趋势。赢合科技和思摩尔国际值得关注。

风险提示

• 行业竞争加剧风险、宏观经济与房地产行业形势风险、原材料价格波动风险、应收账款和票据回收风险、国际贸易政策风险、汇率波动加剧风险。

报告强调了家居和纸类行业在经历需求修复和库存调整后，呈现复苏迹象，特别是关注低估值的龙头企业的投资机会。同时，也指出了新型烟草行业的海外市场机遇。在分析过程中，报告还考虑了出口行业可能面临的海外库存调整周期和新型烟草行业在全球范围内的增长潜力。风险提示部分提醒投资者关注行业竞争、宏观经济波动、原材料价格变动等潜在风险。