金融期权日报

金融期权日报 期权研究 2023年12月20日星期三 【行情要点】 金融期权标的上证50ETF、上证300ETF、创业板ETF、中证1000指数低开后窄幅震荡。截至收盘，上证50ETF涨幅 卢品先 0.13%报收于2.286，上证300ETF涨幅0.06%报收于3.340，创业板ETF涨幅0.45%报收于1.781，中证1000指数涨幅0.11%报收于5863.54。 投研经理0755-23375252 【期权分析】 隐含波动率：期权的隐含波动率是期权市场对标的物在期权有效期限内即将出现的统计波动率的预测。其中上证 lupx@wkqh.cn 50ETF期权隐含波动率报收于18.41%（+0.79%），上证300ETF期权隐含波动率报收于17.62%（+0.64%），创业板ETF期权 从业资格号 隐含波动率报收于22.73%（+0.48%），中证1000股指期权隐含波动率报收于16.86%（-0.13%）。 F3047321交易咨询号 成交额PCR：期权的成交额PCR是看跌期权成交金额与看涨期权成交金额的比值，代表投资者资金投向，是市场情绪更直接的体现。成交额PCR与标的行情往往表现为反方向，比值越大表明空头压力越大，比值越小表明多头力量越强。截 止收盘，上证50ETF期权成交额PCR报收于1.19（-0.15），上证300ETF期权成交额PCR报收于1.57（-0.14），创业板ETF Z0015541 期权成交额PCR报收于1.43（-0.54），中证1000股指期权成交额PCR报收于1.17（-0.52）。 持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是 常俊萍 市场行情的多空分界线。截止收盘，上证50ETF期权持仓量PCR缓慢震荡下行于较低位置报收于0.49（-0.02），上证300ETF期权持仓量PCR缓慢震荡下行于较低位置报收于0.52（-0.01），创业板ETF期权持仓量PCR缓慢震荡下行于较低位 期权研究员 置报收于0.35（-0.01），中证1000股指期权持仓量PCR小幅回落报收于0.64（-0.06）。 changjp@wkqh.cn从业资格号 最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。 截至收盘，从期权卖方行权价的角度看，上证50ETF的压力点行权价维持在2.35；上证300ETF的压力点行权价维持在3.6；创业板ETF的压力点行权价维持在1.90；中证1000指数的压力点行权价维持在6100。 F03117406 【结论与策略建议】（1）上证50ETF期权 方向上：上证50ETF前期结束宽幅盘整震荡行情加速下行后超跌反弹缓慢上行，近一个多月高点回落阶段式震荡下 行； 波动上：期权隐含波动率上行接近前期高点后盘整； 策略建议：构建买入偏空头的鹰式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持 仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如上证50ETF期权，即B_510050P2312M02200@10，S_51005P2312M02250@10和S_510050C2312M02300@10，B_510050C2312M02350@10。（2）上证300ETF期权 方向上：上证300ETF连续震荡下行一个半月后于一个多月前超跌反弹震荡回暖，近一个月高点回落后偏空头震荡下 行； 波动上：期权隐含波动率上行接近前期高点后盘整； 策略建议：构建看涨期权熊市价差策略，获取方向性收益，若市场行情快速波动至高行权价，则逐渐平仓离场，如 上证300ETF期权，即S_510300C2312M03300@10，S_510300C2312M03400@10和B_510300C2312M03500@10，B_510300C2312M03600@10。（3）创业板ETF期权 方向上：创业板ETF在空头压力下持续震荡下行两个月后于一个多月前震荡上行，突破两个月前的高点后于一个月 前偏空头震荡下行接近前期低点支撑，上周弱势反弹后又加速下行； 波动上：创业板ETF期权隐含波动率窄幅盘整后突破上轨道线持续上涨； 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得 持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CYBETF期权，S_159915P2312M01700@10，S_159915P2312M01750@10和S_159915C2312M01800@10，S_159915C2312M01850@10。（4）中证1000股指期权 方向上：中证1000指数两个月前自低位反弹后震荡上行，近一个月以来偏空头缓慢震荡回落；波动上：中证1000股指期权隐含波动率围绕上轨道线宽幅震荡。 策略建议：构建看跌期权熊市价差策略，获取方向性收益，若市场行情快速波动至高行权价，则逐渐平仓离场，如 ZZ1000股指期权，S_MO2312-P-5800@10，S_MO2401-P-5900@10和B_MO2401-P-6000@10，B_MO2401-P-6100@10。 2.35 【市场行情】 标的简称 合约代码 收盘价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量(万) 成交额(亿) SH50ETF 510050.SH 2.2860 0.0030 0.13 783.45 17.89 SH300ETF 510300.SH 3.4000 0.0020 0.06 1,098.54 37.28 SH500ETF 510500.SH 5.4740 -0.0090 -0.16 237.32 12.98 CYBETF 159915.SZ 1.7810 0.0080 0.45 663.60 11.79 SZ100ETF 159901.SZ 2.3590 0.0040 0.17 35.35 0.83 ZZ1000 000852.SH 5,863.54 6.54 0.11 1.12(亿) 1,162.56 【当月合成期权】 期权标的 平值期权 权利金C 权利金P 合成价格 涨跌 涨跌幅(%) 升贴水 SH50ETF 2.300 0.0205 0.0303 2.2902 0.0038 0.17 0.0042 SH300ETF 3.400 0.0371 0.0331 3.4040 0.0014 0.04 0.0040 SH500ETF 5.500 0.0452 0.0656 5.4796 -0.0094 -0.17 0.0056 CYBETF 1.800 0.0161 0.0331 1.7830 0.0082 0.46 0.0020 SZ100ETF 2.350 0.0322 0.0221 2.3601 0.0046 0.20 0.0011 ZZ1000 5,900.00 90.40 141.40 5,849.00 14.00 0.24 -14.5419 【当月期权隐含波动率】 期权标的 IMP-C IMP-P IMP-T MA20 UP LOW 剩余天数 到期日 SH50ETF 18.79 17.95 18.41 15.90 17.57 14.24 8 2023-12-27 SH300ETF 18.09 17.09 17.62 15.38 16.79 13.97 8 2023-12-27 SH500ETF 17.11 16.29 16.69 14.95 15.91 13.99 8 2023-12-27 CYBETF 23.58 21.70 22.73 19.43 20.98 17.87 8 2023-12-27 SZ100ETF 19.16 18.60 18.88 17.53 18.82 16.23 8 2023-12-27 ZZ1000 16.67 17.11 16.86 16.18 17.23 15.13 31 2024-01-19 【当月期权量仓】 期权标的 额-Call 额-Put 额-PCR 变化 仓-Call 仓-Put 仓-PCR 变化 SH50ETF 16,189 19,217 1.19 -0.15 1,372,853 670,244 0.49 -0.02 SH300ETF 16,036 25,244 1.57 -0.14 823,968 432,514 0.52 -0.01 SH500ETF 9,145 16,874 1.85 0.08 283,429 203,242 0.72 -0.02 CYBETF 7,870 11,270 1.43 -0.54 696,257 244,973 0.35 -0.01 SZ100ETF 1,289 1,639 1.27 -0.60 107,051 42,938 0.40 -0.01 ZZ1000 19,500 22,790 1.17 -0.52 29,490 18,865 0.64 -0.06 数据来源：wind，五矿期货期权事业部 2023/06/14 2023/06/19 2023/06/26 2023/06/29 2023/07/04 2023/07/07 2023/07/12 2023/07/17 2023/07/20 2023/07/25 2023/07/28 2023/08/02 2023/08/07 2023/08/10 2023/08/15 2023/08/18 2023/08/23 2023/08/28 2023/08/31 2023/09/05 2023/09/08 2023/09/13 2023/09/18 2023/09/21 2023/09/26 2023/10/09 2023/10/12 2023/10/17 2023/10/20 2023/10/25 2023/10/30 2023/11/02 2023/11/07 2023/11/10 2023/11/15 2023/11/20 2023/11/23 2023/11/28 2023/12/01 2023/12/06 2023/12/11 2023/12/14 2023/12/19 2023/06/14 2023/06/19 2023/06/26 2023/06/29 2023/07/04 2023/07/07 2023/07/12 2023/07/17 2023/07/20 2023/07/25 2023/07/28 2023/08/02 2023/08/07 2023/08/10 2023/08/15 2023/08/18 2023/08/23 2023/08/28 2023/08/31 2023/09/05 2023/09/08 2023/09/13 2023/09/18 2023/09/21 2023/09/26 2023/10/09 2023/10/12 2023/10/17 2023/10/20 2023/10/25 2023/10/30 2023/11/02 2023/11/07 2023/11/10 2023/11/15 2023/11/20 2023/11/23 2023/11/28 2023/12/01 2023/12/06 2023/12/11 2023/12/14 2023/12/19 2023/06/14 2023/06/19 2023/06/26 2023/06/29 2023/07/04 2023/07/07 2023/07/12 2023/07/17 2023/07/20 2023/07/25 2023/07/28 2023/08/02 2023/08/07 2023/08/10 2023/08/15 2023/08/18 2023/08/23 2023/08/28 2023/08/31 2023/09/05 2023/09/08 2023/09/13 2023/09/18 2023/09/21 2023/09/26 2023/10/09 20