亚太私募股权晴雨表 2023

亚太私人 股本晴雨表2023 PE投资趋势与机遇 思想领导力 与AVCJ Content 01亚太地区的私募股权：下跌但绝对不会出局3 02浏览ESG：超越基础7 03区域机遇：寻找下一个中国？10 04行业焦点：技术和医疗保健15 05退出：无处可去，但上升-但是什么时候？18 ©2023版权所有由一个或多个毕马威国际实体拥有。毕马威国际实体不向客户提供服务。保留所有权利。亚太私募股权晴雨表20232 01亚太地区的私募股权：下跌但绝对不会出局 02浏览ESG：超越基础 03区域机遇：寻找下一个中国 ？ 04行业焦点：科技和医疗保健 05退出：无处可去，但上升- 但是什么时候？ 关于毕马威 01 亚太地区的私募股权： 下降，但 绝对不出来 ©2023版权所有由一个或多个毕马威国际实体拥有。毕马威国际实体不向客户提供服务。保留所有权利。亚太私募股权晴雨表20233 第01节 亚太地区的私募股权：下跌但绝对不会出局 毫无疑问，2020-21年对于亚太地区的私募股权（PE）行业 （ASPAC）来说是开创性的。受到庞大的流动性池和诱人的低利率的支撑-更不用说数字加速和大流行引发的机会了- 该地区的私募股权投资激增。 然而，正如过去12-18个月的数据显示的那样，这一活动已经失去了大部分动力。2023年上半年，该地区的总投资价值下降了36％，至847亿美元。相比之下，2022年上半年为1323亿美元，这本身就比2021年下半年的五年高点2439亿美元大幅下降。 明确和当前的挑战 图1: 亚太私募股权投资趋势 H1 H2 H1 H2 H1 H2 H1 H2 H1 H2 20182019202020212022 H12023 250,000 200,000 交易价值百万美元 150,000 100,000 5,000 4,000 交易量 3,000 2,000 有几个因素导致了这种下降趋势。首先，2020-21年的疯狂活动导致了市场过热。买方和卖方估值预期之间不断扩大的增量使许多私募股权投资者对资产的过多支付变得更加谨慎，而供应商不愿以低于24个月前报价的价格出售。 50,000 0 交易价值百万美元交易量 1,000 0 01亚太地区的私募股权：下跌但绝对不会出局 02浏览ESG：超越基础 03区域机遇：寻找下一个中国 ？ 04行业焦点：科技和医疗保健 05退出：无处可去，但上升 -但是什么时候？ 关于毕马威 来源：AVCJ 01亚太地区的私募股权：下跌但绝对不会出局 02浏览ESG：超越基础 03区域机遇：寻找下一个中国 ？ 04行业焦点：科技和医疗保健 05退出：无处可去，但上升 -但是什么时候？ 关于毕马威 同样，西方和亚洲经济体不断上升的利率和通胀导致流动性枯竭 ，借贷成本增加。这使得私募股权发起人更难获得新交易的融资 。 在全球范围内，从供应链挑战到主要市场之间的地缘政治裂痕等不确定因素增加了当前的复杂性。在地区范围内，中国经济放缓以及中国的监管变化和政府更严格的控制使投资活动和结果变得难以预测。 交易活动放缓意味着私募股权基金无法产生退出并向投资者进行分配，然后可以将其回收到新的基金年份。此外，由于分母效应 ，投资者还不得不削减新的基金承诺，随着投资组合中其他资产类别的估值出现波动，机构过度配置私募股权。 对ASPAC的信心依然强劲 然而，至关重要的是要明白，即使面临如此艰巨的挑战，整体私募股权投资仍然充满信心，呼应其一些 大流行前的活力。同样，当前活动节奏的缓和虽然值得注意，但并不表明缺乏机会或兴趣，而是市场重新校准。 ASPAC成熟的市场，广阔的增长视野和不断扩大的中产阶级确实很有希望。活动的退潮远非退缩-管理层资本的增长证明了人们对私募股权投资类别的信心，因为它有能力驾驭市场的复杂性并提供超额回报。 图2: 亚太管理总资本（百万美元） 2,000 H1 H2 H1 H2 H1 H2 H1 H2 H1 H2 20182019202020212022 H1 2023 1,500 管理的总资本百万美元 1,000 500 0 来源：AVCJ 私募股权死亡的消息被大大夸大了。虽然我们看到私募股权投资跌至自疫情爆发以来的最低水平 ，但市场仍然强劲，我们已经看到整个ASPAC开始形成强劲的交易渠道。尽管不确定性仍然存在，但有早期迹象表明2024年将复苏。 安德鲁·汤普森毕马威亚太区私募股权主管 过去一年的筹款总额使这种乐观情绪更加乐观。尽管基金数量下降 ，但基金价值仍与大流行前的涨幅持平。 针对该地区的经理人也仍然拥有漫长的资本跑道，一些估计显示，ASPAC基金仍有约6800亿美元的未投资干粉可供部署。 展望2024 那么，随着2024年的临近，等待投资者的是什么？ 图3: 亚太私募股权融资 H1 H2 H1 H2 H1 H2 H1 H2 H1 20182019202020212022 H2H1 2023 100,000500 资金数量 80,000400 即将到来的一年有望融合审慎和雄心-尽管交易的数量可能会回到安静的时代，但整个ASPAC的机会数量似乎只会增加。 例如，对不仅承诺盈利而且证明可持续的企业的偏好将成为一个主题 ，因为环境，社会和治理（ESG）考虑成为主要的投资标准，强调负责任的增长。尽管中国仍将是举足轻重的，但投资者正着眼于其他市场寻找更新鲜的机会。以人工智能（AI）为首的技术革命正在重塑各个领域，ASPAC独特的既有技术中心和新兴技术中心的融合提供了主要的投资机会。 同时，从发达国家的老年人保健到新兴市场的数字健康解决方案，医疗保健领域正在创造无数机会。 60,000 筹款价值百万美元 40,000 20,000 0 筹款价值百万美元 来源：AVCJ 资金数量 300 200 100 0 01亚太地区的私募股权：下跌但绝对不会出局 02浏览ESG：超越基础 03区域机遇：寻找下一个中国 ？ 04行业焦点：科技和医疗保健 05退出：无处可去，但上升- 但是什么时候？ 关于毕马威 然而，未来一年的退出市场将是一个挑战。特别是，创纪录的低退出活动以及随后向LP返还资本的延迟可能会影响融资。再加上投资者，特别是北美投资者不愿承诺任何采用中国战略的基金，这将抑制融资。 总体而言，在可预见的未来，市场条件可能仍然具有挑战性 ，但资本充足的基金经理将处于理想的位置，以具有吸引力的估值投资于良好的资产，并从当前的低迷中脱颖而出。 01亚太地区的私募股权：下跌但绝对不会出局 02浏览ESG：超越基础 03区域机遇：寻找下一个中国 ？ 04行业焦点：科技和医疗保健 05退出：无处可去，但上升- 但是什么时候？ 关于毕马威 02 浏览ESG：超越基础 ©2023版权所有由一个或多个毕马威国际实体拥有。毕马威国际实体不向客户提供服务。保留所有权利。亚太私募股权晴雨表20237 第02节 导航ESG：超越基础 ESG曾经是利基市场的关注对象，但近年来已跃升至投资策略的最前沿-ASPAC的私募股权公司发现，将ESG边缘化不再是一种选择。相反，ESG应该是投资策略的核心，并融入投资组合公司的运营中。ESG越来越成为所有投资策略的“水印”。 后续步骤 这代表了思维方式的重大转变。从历史上看，该地区的大多数PE公司都将ESG视为独立的合规计划，而不是价值创造的组成部分。但是，随着大型LP现在评估ESG绩效，并且随着基金将ESG数据整合到早期投资决策中，整个ASPAC的基金经理正在重新思考ESG如何提高回报。 在这一变化的核心，领先的ASPAC基金已经开始筛选ESG风险和机遇的潜在投资。因此，尽职调查已经从单纯的数字和盈利预测转变为延伸到公司碳足迹、劳工实践和治理模式。 TheyarealsolinksESGperformancetocarriedinterestandportfoliocompanyexecutivecompensation.AsESGvaluationpremiumsbecome 正在部署更多的普通资本来利用这一趋势。 弥合差距 虽然采用ESG正在成为常态，但实施它是一个多方面的挑战— —有时ESG意图和可操作战略之间的差距往往类似于鸿沟。较小的基金可能缺乏收集ESG数据和制定具体改进计划的资源和专业知识。投资组合公司管理可能会抵制运营变化。在越南和菲律宾等新兴市场，当地企业的ESG意识仍处于起步阶段。 为了克服这些障碍，ASPAC的PE公司正在诉诸传统智慧和现代创新的融合。一些公司正在通过ESG总监级别的员工来加强内部ESG能力。这些专家不仅在投资阶段充当看门人，而且还在收购后继续塑造ESG的轨迹。 其他人则利用第三方顾问和审计师来收集ESG数据并确定价值创造领域。 亚太私募股权晴雨表2023 8 01亚太地区的私募股权：下跌但绝对不会出局 02浏览ESG：超越基础 03区域机遇：寻找下一个中国 ？ 04行业焦点：科技和医疗保健 05退出：无处可去，但上升 -但是什么时候？ 关于毕马威 ©2023由一个或多个毕马威国际实体拥有版权。毕马威国际实体不向客户提供服务。所有权利reserved. 01亚太地区的私募股权：下跌但绝对不会出局 02浏览ESG：超越基础 03区域机遇：寻找下一个中国 ？ 04行业焦点：科技和医疗保健 05退出：无处可去，但上升 -但是什么时候？ 关于毕马威 调节压力 然而，随着ESG基准的发展，它们被另一个关键发展所掩盖：监管格局。事实上，ASPAC的监管生态系统是丰富多样的。中国已经开始通过将ESG考虑纳入公司规范来定下基调。日本的影响力正在推动市场朝着更加符合ESG的心态发展。与此同时，新加坡等东南亚国家正在完善可持续发展报告机制，提高企业透明度。 全球政策也在扩大影响范围。例如，强制要求ESG披露的动力越来越大，英国和欧盟等主要市场最终确定了企业可持续发展报告标准。预计美国证券交易委员会也将为私募股权公司推出气候披露规则。 对ESG承诺的监管审查只会在未来增加-PE公司现在应该做好准备，避免在强制性ESG报告走向全球时措手不及。 每笔交易都是ESG交易，在不断提高的LP期望与收紧的全球和区域法规之间，ESG迅速成为PE公 司运营许可的关键任务。即使潜在公司或目标投资拥有强大的财务和运营，如果ESK风险过高，交 易可能无法通过。 AngusChoi 毕马威中国ESG顾问合伙人 ©2023由一个或多个毕马威国际实体拥有版权。毕马威国际实体不向客户提供服务。所有权利reserved.亚洲2023年太平洋私募股权晴雨表9 01亚太地区的私募股权：下跌但绝对不会出局 02浏览ESG：超越基础 03区域机遇：寻找下一个中国 ？ 04行业焦点：科技和医疗保健 05退出：无处可去，但上升- 但是什么时候？ 关于毕马威 03 区域 机遇：寻找下一个中国？ ©2023版权所有由一个或多个毕马威国际实体拥有。毕马威国际实体不向客户提供服务。保留所有权利。亚太私募股权晴雨表202310 第03节 区域机会： 寻找下一个中国？ 01亚太地区的私募股权：下跌但绝对不会出局 02浏览ESG：超越基础 03区域机遇：寻找下一个中国 ？ 04行业焦点：科技和医疗保健 05退出：无处可去，但上升 -但是什么时候？ 关于毕马威 长期以来，中国一直是ASPAC私募股权投资的基石，这在很大程度上要归功于其经济活力和庞大的人口。 然而，最近的地缘政治紧张局势，加上溅射的经济增长和加剧 监管审查，导致投资者重新考虑他们的ASPAC策略。 事实上，自2018年以来，中国与ASPAC其他国家之间的投资差距已经扩大。与此同时，GP正在寻求将其在中国的业务与区域和全球活动分开，这一趋势也延伸到了LP，后者同样正在减少对纯粹专注于中国的基金的敞口。大流行可能只会加剧这种再平衡，由于旅行和监管挑战，投资者被锁定在中国市场之外-尽管值得注意的是