红海变局-船运专家交流–20231218

红海变局——船运专家交流20231218 红海变局——船运专家交流20231218 中信交运：重点关注油运（未来两年工序持续优化，24年供需差转正，25年持续扩大），货代间接受益。集装箱：信息公开且明朗。不定期船 （散货船、干散、游轮）：1）信息不够透明，目前通行亚丁湾红海的大多数干散、游轮基本情况稳定。红海变局——船运专家交流20231218 红海变局——船运专家交流20231218 中信交运：重点关注油运（未来两年工序持续优化，24年供需差转正，25年持续扩大），货代间接受益。集装箱：信息公开且明朗。不定期船 （散货船、干散、游轮）：1）信息不够透明，目前通行亚丁湾红海的大多数干散、游轮基本情况稳定。2）但战争险保费附加比较高，0.038%-0.1%-0.15%-周末0.2%。3）索马里地区海盗趁火打劫，所以经过亚丁湾还需要额外支付武装押运飞（5000-6000美元）。4）胡赛武装打击目标包括：以色列船东&以色列承租人&挂靠过以色列&以色列货物，目前受打击的船在7-10条。全球供应链重构影响：1）产成品 （集装箱船）：集装箱会产生比较好的影响，但如果绕航过于严重or供应链混轮，可能多式联运或综合性物流需求可能会逐步转移到内陆铁路运输。2）原料（石油为主）：中东到远东原油航线运输路程不受曼德海峡危机影响，俄油往南走受到的威胁也不是特别大，主要受影响的是中东往欧洲的航线，叠加今年俄乌冲突、OPEC减产，欧洲能源中美油市占率提升，全球能源供应链重构更加夯实，中期带动船舶的石油运输绕航和吨海里提升。 Q：绕行增加3200海里（航行时间增加9-10天），从历史来看，价格端和运输结构变化的复盘？A：历史上，苏伊士运河危机对于游轮船东天大的利好，以往几次苏伊士运河危机最大的特点是以色列面对中东国家后，阿拉伯国家以石油为对抗的手段和以色列对峙。但这次不是简单的中东vs阿拉伯，而是在全球供应链重构的角度来看，并不只是简单的提价/绕航，而是长期对峙威胁的状态，一方面是为了配合美国制造业回流，另一方面是美国能源收割欧洲的机会。对航运市场来说，最终可能集装箱迫使采用多式联运、综合性物流的方法。Q：绕行带来成本提升的传导机制？A：目前保费上行，船东都会转嫁到终端用户，班轮会收取战争附加费（$100/箱），不定期船船东也会转嫁给承租人或承租人代为购买战争附加险，从转嫁的角度来说是问题不大的。船东更担忧的是船舶本身的风险，但万一船受损后，船壳险、租金损失险等，会带来整体船东运营成本的水涨船高，同理俄乌战争中，保险公司赔付后提升行业承保费，所以整个行业还是追求更安全的航道。Q：对于中国的制造业，尤其是发往欧洲制造业企业运费的影响？A：上海出口集装箱指数上周是小幅上行，但拉长看发往欧洲货量会受到压力，不仅是运力本身，还有中国制造业贸易结构变化，比如我们更多寻求带路国家的贸易合作。Q：绕行对于VLCC影响？A：长航线绕行成为趋势的话，Suezmax和Aframax单位成本吸引力较VLCC下降，让承租人更多承租VLCC。Q：对原油和成品油明年哪个受影响更大？A：还是回到全球供应链重构，制造业是产地销-销地产，原油是西油东运和东油西运，原油和成品油相辅相成，目前俄油出口没有受到很大影响，而远东地区发欧洲的成品油短期受绕航短期承压，长期来看原油和成品油共同抬升。Q：远东到以色列航费从$1000涨价到$6000，拆一下提升的成本？A：船舶日租金绕行增加10天预估，保险费省了，油钱一吨500元，大船需要80-90t/天。