食品饮料行业跟踪报告：策略会反馈报告（附19家公司交流要点）-底部筑基，蓄势前行

食品饮料行业2024年展望与投资策略

白酒行业

• 复苏态势：白酒行业整体呈现渐进复苏，品牌分化显著。高端宴请和礼赠需求稳定，预计将持续增长；商务宴请需求预计明年将有弱复苏；家庭自饮和亲朋聚饮场景预计明年将保持增长，家庭自饮场景中，高线光瓶酒有扩张机会。
• 价格带分析：茅台提价后，减轻了高端酒的放量压力，利好1935等产品的发展。千元价格带的竞争格局正在形成，五粮液、国窖1573和茅台1935成为三足鼎立之势，高端酒企在存量竞争中寻找细分市场机会。次高端酒企需注重品牌建设和渠道策略，考验其经营能力。

大众品行业

• 整体策略：在需求筑底待复苏的背景下，企业聚焦于基础建设与把握结构性机会。饮料和零食等高频低价属性的品类相对景气，成本端的下行带动了下游企业的盈利改善，啤酒板块的成本红利有望延续。
• 细分领域：饮料、零食企业通过推新、渠道红利把握细分市场机会；乳企强调产品质量与稳定价格策略；啤酒企业则在总量稳定的基础上推进产品升级。
• 具体案例：伊利股份在淡季期间以质量为核心，婴配粉增速已转正；华润啤酒的高端化与成本优化并行，展望积极；重庆啤酒通过渠道管理和品牌建设，积蓄增长动力；安琪酵母成本持续改善，产能稳步提升。

投资策略

• 白酒板块：优先布局高端市场，推荐茅台（体系化能力全面提升，业绩稳健，估值合理）以及终端表现景气的汾酒、五粮液、老窖等。持续关注区域市场表现良好的古井、今世缘等。
• 大众品板块：聚焦中期逻辑清晰、具备弹性的标的，如东鹏饮料、百润、中炬等；关注啤酒和餐饮供应链等领域的超跌机会；考虑股息率吸引的龙头，如伊利股份等。

风险提示

• 需求复苏进程可能低于预期。
• 成本下降幅度可能不及预期。
• 外资流动对市场的影响。