动力煤期货周报：寒潮影响，需求仍有一定释放空间

动力煤期货周报 寒潮影响，需求仍有一定释放空间 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488 联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/12/17 品种 主要观点 本周策略 上周策略 动力煤 寒潮影响，煤价小幅反弹，后半周价格平稳。产地供给小幅回落， 动力煤观点 年末多数煤矿完成全年任务或有减产，但是产地雨雪天气影响部分-- 煤矿销售不畅，有顶仓的迹象。下游电厂日耗大幅攀升，寒潮影响下预计需求仍有一定释放空间，港口挺价明显，但是当前询货积极性开始下降，市场成交也同步减少，短期煤价仍有上涨的可能，但幅度或有限。 现货：截至12月15日榆林5800大卡指数806元，周环比下跌2元；鄂尔多斯5500大卡指数722元，周环比上涨3元；大同5500大卡指数800元， 周环比上涨13。CCI进口4700指数报90.8美元，周环比下降1.2美金，CCI进口3800指数报67.8美元，周环比下降0.7美元。主产区煤价整体平 稳，部分地区煤矿价格涨跌互现。受到雨雪天气影响，上游销售不畅，或出现顶仓情况。 供给：截至12月14日，“三西”地区煤矿产量1201万吨，周环比下降4万吨，其中山西地区产量297万吨，周环比减少2万吨，陕西地区产量340万吨，周环比下降1万吨，内蒙产量564万吨，周环比下降1万吨。受降雪天气影响，部分煤矿生产和拉运受限，坑口部分煤矿有减产情况，整体产能利用率小幅下降。 需求及库存：截至12月13日，内陆17省+沿海8省日耗654.4万吨，周环比增加74万吨，库存12687万吨，周环比下降153.8万吨，平均可用天 数18.45天，周环比下降2.5天。需求端日游继续攀升，寒潮影响下，预计需求仍有部分释放空间。截至12月13日，汾渭大样本煤炭库存324万吨，周环比增加1万吨。截至12月13日，北方五港库存增加188.8万吨至1927.5万吨，港口封航导致库存快速积累，贸易商出货相对积极，市场货源供应充足。 观点：寒潮影响，煤价小幅反弹，后半周价格平稳。产地供给小幅回落，年末多数煤矿完成全年任务或有减产，但是产地雨雪天气影响部分煤矿销售不畅，有顶仓的迹象。下游电厂日耗大幅攀升，寒潮影响下预计需求仍有一定释放空间，港口挺价明显，但是当前询货积极性 开始下降，市场成交也同步减少，短期煤价仍有上涨的可能，但幅度或有限。 截至12月15日榆林5800大卡指数806元，周环比下跌2元；鄂尔多斯5500大卡指数722元，周环比上涨3元；大同5500大卡指数800元，周环比上涨13。CCI进口4700指数报90.8美元，周环比下降1.2美金，CCI进口3800指数报67.8美元，周环比下降0.7美元。主产区煤价整体平稳，部分地区煤矿价格涨跌互现。受到雨雪天气影响，上游销售不畅，或出现顶仓情况。 1200 1100 1000 900 800 700 600 产地煤价稳弱运行（元/吨） 500 400 300 200 100 0 海外煤价报价坚挺（FOB美元/吨） 南非理查德港欧洲三港澳大利亚纽卡斯尔港 22/0922/1123/0123/0323/0523/0723/0923/11 陕西5500内蒙5500大同5500 1800 港口煤价震荡走弱（元/吨） 1600140012001000 800600400 22/09 22/11 23/0123/0323/0523/07 23/09 23/11 5500大卡5000大卡4500大卡 截至12月14日，“三西”地区煤矿产量1201万吨，周环比下降4万吨，其中山西地区产量297万吨，周环比减少2万吨，陕西地区产量340万吨，周环比下降1万吨，内蒙产量564万吨，周环比下降1万吨。受降雪天气影响，部分煤矿生产和拉运受限，坑口部分煤矿有减产情况，整体产能利用率小幅下降。 44000 42000 40000 38000 36000 34000 32000 30000 28000 26000 统计局原煤产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 1300 1250 1200 1150 1100 1050 1000 大样本汾渭“三西”地区煤矿产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20222023 600 580 560 540 520 500 480 460 440 大样本汾渭内蒙地区煤矿产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20222023 海外煤炭价格高位坚挺，国内终端投标价格整体稳定。目前印尼（CV3800）投标到岸价548-570元，澳洲（CV5500）报价FOB94-96美金。供给总结：国内产地方面，月底部分煤矿生产任务完成停产检修，叠加天气近期安全检查频繁，预计年前供给平稳或下幅回落。进口方面，11月进口量如期回升，近期国内招标平稳，预计12月进口量季节性回落。 煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%）煤炭月度进口量季节性走势（万吨） 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 21/1222/0322/0622/0922/1223/0323/0623/09 煤炭累计进口量进口增速 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 4900 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年 截至12月16日，北方五港铁路调入量为135万吨，周环比下降21万吨。截至12月14日，大秦线发运量（7日平均）为116.9万吨，周环比下降4万吨。港口封航累库，对发运有较大的影响。 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港铁路调入量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 140 130 120 110 100 90 80 70 60 大秦线发货量（7日平均，万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港吞吐量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至12月8日，秦皇岛港口发运量为370万吨，周环比增加22万吨。截至12月16日，北方四港锚定船舶数量125船，周环比增加36船。 450 400 350 300 250 200 150 秦皇岛港发运量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 250 北方四港锚定船舶数量（船） 100 秦皇岛港货船比 20080 15060 10040 5020 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 截至12月15日，秦皇岛运至上海的海运费指数为39.6，周环比上涨10.1，秦皇岛运至广州的海运费指数为54.1，周环比上涨10。 运价指数：秦皇岛-上海(4-5万DWT) 运价指数：秦皇岛-广州(4-5万DWT) 8090 7080 6070 5060 4050 3040 2030 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 截至12月15日，澳洲亚海波因特发往舟山的运费为14.32美元，周环比下降0.5美金；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为19.99美元，周环比上涨2.4美金；印尼萨马林达发往广州运费为8.95美元，周环比下跌0.6美金；印尼塔巴尼奥发往南广州运费为10.38美元，周环比下跌0.5美金。 澳洲至国内运费(美元/吨) 22 20 18 16 14 12 10 澳大利亚海波因特-舟山澳大利亚纽卡斯尔-舟山 印尼至国内运费(美元/吨) 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 印尼萨马林达-广州印尼塔巴尼奥-广州 截至12月16日，三峡水电站入库流量为6600立方米/秒，周环比增加500立方米/秒，出库流量10500立方米/秒，周环比增加2620立方米/秒。 60900 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡入库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 400 350 300 250 200 150 三峡蓄水量（亿立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡出库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 11月份，全国发电量7310亿千瓦时，同比增长8.4%，增速比10月份加快3.2个百分点，日均发电243.7亿千瓦时。1―11月份，发电量80732亿千瓦时，同比增长4.8%。 分品种看，11月份，火电、太阳能发电增速加快，水电增速回落，风电由降转增，核电降幅扩大。其中，火电增长6.3%，增速比10月份加快2.3个百分点；水电增长5.4%，增速比10月份回落16.4个百分点；核电下降2.4%，降幅比10月份扩大2.2个百分点；风电增长26.6%，10月份为下降13.1%；太阳能发电增长35.4%，增速比10月份加快20.1个百分点。 火电发电量（亿千瓦时） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 水电发电量（亿千瓦时） 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至12月13日，内陆17省+沿海8省日耗654.4万吨，周环比增加74万吨，库存12687万吨，周环比下降153.8万吨，平均可用天数18.45天，周环比下降2.5天。需求端日游继续攀升，寒潮影响下，预计需求仍有部分释放空间。 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 1月2月3月4月5月 20192020 6月7月8月 2021 9月10月11月12月 2022 2023 17省+8省库存 700 650 600 550 500 450 400 350 300 30 25 20 15 10 17省+8省日耗（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 17省+8省可用天数（天） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至12月13日，汾渭大样本煤炭库存324万吨，周环比增加1万吨。截至12月13日，北方五港库存增加188.8万吨至1927.5万吨。 大样本汾渭煤矿库存（万吨