动力煤期货周报：寒潮再度来临，需求或有一定释放

动力煤期货周报 寒潮再度来临，需求或有一定释放 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488 联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 数据来源:Wind、Mystee2l0、2富4/宝1/资21讯 品种 主要观点 本周策略 上周策略 动力煤 产地供给小幅回升，但是考虑到春节临近，后市供给仍有继续回落 动力煤观点 终端日耗处于高位，下周天气转凉后对需求仍有一定支撑，但考虑-- 到终端库存高企，预计需求释放力度有限。港口发运量小幅回升，但港口库存仍在去化。综合来看，当前市场仍处于供需双弱状态，市场观望加重，价格承压，目前贸易商发运积极性不佳，预计市场仍偏震荡运行。 现货：截至1月19日榆林5800大卡指数769元，周环比下跌10元；鄂尔多斯5500大卡指数688元，周环比下跌5元；大同5500大卡指数760元， 周环比下跌8。CCI进口4700指数报89.5美元，周环比持平，CCI进口3800指数报66.5美元，周环比持平。产地煤价持续走弱，临近假期，冶金化工终端采购积极性不高，叠加降雪对运输有影响，产地部分煤矿价格持续承压。港口方面，贸易商货源较少，报价稳定，下游少量需求，整体成交低迷。 供给：截至1月19日，“三西”地区煤矿产量1186万吨，周环比增加12万吨，其中山西地区产量288万吨，周环比增加1万吨，陕西地区产量 364万吨，周环比增加15万吨，内蒙产量534万吨，周环比下降5万吨。山西和陕西部分前期检修停产或减产的煤矿恢复生产，产能利用小幅 上升，但是近期产地部分煤矿换工作面检修，叠加春节临近煤矿陆续开始放假，市场供应会小幅收紧。 需求及库存：截至1月17日，内陆17省+沿海8省日耗661.7万吨，周环比增加20.4万吨，库存11491万吨，周环比下降119万吨，平均可用天数16.55天，周环比减少0.6天。截至1月18日，汾渭大样本煤炭库存322.4万吨，周环比下降4万吨。北方五港库存下降53.2万吨至1475.4万吨。上游煤矿压力不大，北方港口持续去库，下游终端库存高企。港口下游采购需求不及预期，仍以刚需采购为主，成交量偏少，下周全国降 温后需求或有释放，但是终端高库存，预计对需求提振有限。 观点：产地供给小幅回升，但是考虑到春节临近，后市供给仍有继续回落，终端日耗处于高位，下周天气转凉后对需求仍有一定支撑，但 考虑到终端库存高企，预计需求释放力度有限。港口发运量小幅回升，但港口库存仍在去化。综合来看，当前市场仍处于供需双弱状态， 市场观望加重，价格承压，目前贸易商发运积极性不佳，预计市场仍偏震荡运行。 截至1月19日榆林5800大卡指数769元，周环比下跌10元；鄂尔多斯5500大卡指数688元，周环比下跌5元；大同5500大卡指数760元，周环比下跌8。CCI进口4700指数报89.5美元，周环比持平，CCI进口3800指数报66.5美元，周环比持平。产地煤价持续走弱，临近假期，冶金化工终端采购积极性不高，叠加降雪对运输有影响，产地部分煤矿价格持续承压。港口方面，贸易商货源较少，报价稳定，下游少量需 1200 1100 1000 900 800 700 600 产地煤价稳弱运行（元/吨） 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 求，整体成交低迷。 海外煤价报价坚挺（FOB美元/吨） 南非理查德港欧洲三港澳大利亚纽卡斯尔港 22/1123/0123/0323/0523/0723/0923/1124/01 陕西5500内蒙5500大同5500 港口煤价震荡走弱（元/吨） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 22/1123/0123/0323/0523/0723/0923/1124/01 5500大卡5000大卡4500大卡 600 580 560 540 520 500 480 460 440 1月2月3月4月5月6月 2023 7月8月 2024 9月10月11月12月 截至1月19日，“三西”地区煤矿产量1186万吨，周环比增加12万吨，其中山西地区产量288万吨，周环比增加1万吨，陕西地区产量364万吨，周环比增加15万吨，内蒙产量534万吨，周环比下降5万吨。山西和陕西部分前期检修停产或减产的煤矿恢复生产，产能利用小幅上升，但是近期产地部分煤矿换工作面检修，叠加春节临近煤矿陆续开始放假，市场供应会小幅收紧。 44000 42000 40000 38000 36000 34000 32000 30000 28000 26000 统计局原煤产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 1300 1250 1200 1150 1100 1050 1000 大样本汾渭“三西”地区煤矿产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20232024 大样本汾渭内蒙地区煤矿产量（万吨） 印尼有部分空单补货需求，低卡煤种报价小幅上涨，但是进口船运费回落，进口成本持稳。国内终端招标相对活跃，但中标价格仍在低位。目前印尼（CV3800）报价FOB61美金，澳洲（CV5500）报价FOB96美金左右。 供给总结：国内产地方面，部分煤矿复产影响产量回升，但是春节初步临近，后市煤矿放假产量仍将回落。进口招标活跃，成本相对稳定，但 国内需求回落影响，进口量仍将季节性回落。 煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%）煤炭月度进口量季节性走势（万吨） 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 22/0122/0422/0722/1023/0123/0423/0723/10 煤炭累计进口量进口增速 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 4900 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年 截至1月19日，北方五港铁路调入量为145万吨，周环比减少2万吨。截至1月17日，大秦线发运量（7日平均）为114.5万吨，周环比增加2万吨。 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港铁路调入量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 140 130 120 110 100 90 80 70 60 大秦线发货量（7日平均，万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港吞吐量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 截至1月12日，秦皇岛港口发运量为370万吨，周环比增加16万吨。截至1月19日，北方四港锚定船舶数97船，周环比减少3船。 450 400 350 300 250 200 150 秦皇岛港发运量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 250 200 150 100 50 0 北方四港锚定船舶数量（船） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 80 60 40 20 0 秦皇岛港货船比 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023202420202021202220232024 截至1月18日，秦皇岛运至上海的海运费指数为18.3，周环比下降3.2，秦皇岛运至广州的海运费指数为31.7，周环比下降0.3。 运价指数：秦皇岛-上海(4-5万DWT) 运价指数：秦皇岛-广州(4-5万DWT) 8090 7080 6070 5060 4050 3040 2030 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023202420202021202220232024 截至1月18日，澳洲亚海波因特发往舟山的运费为12.73美元，周环比下降0.6美元；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为12.45美元，周环比下2.3美金；印尼萨马林达发往广州运费为7.07美元，周环比下降0.8美元；印尼塔巴尼奥发往南广州运费为9.65美元，周环比下跌0.3美金。 澳洲至国内运费(美元/吨) 22 20 18 16 14 12 10 澳大利亚海波因特-舟山澳大利亚纽卡斯尔-舟山 印尼至国内运费(美元/吨) 13 12 11 10 9 8 7 6 5 印尼萨马林达-广州印尼塔巴尼奥-广州 截至1月18日，三峡水电站入库流量为7500立方米/秒，周环比增加700立方米/秒，出库流量6830立方米/秒，周环比减少20立方米/秒。 60900 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡入库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 400 350 300 250 200 150 三峡蓄水量（亿立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡出库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 12月份，全国发电量8290亿千瓦时，同比增长8%，增速比11月份放缓0.4个百分点，日均发电267.4亿千瓦时。 分品种看，12月份火电增速加快，水电、风电、太阳能发电增速回落，核电降幅扩大。其中，火电增长9.3%，增速比11月份加快3.0个百分点；水电增长2.5%，增速比11月份回落2.9个百分点；核电下降4.2%，降幅比11月份扩大1.8个百分点；风电增长7.4%，增速比11月份回落19.2个百分点；太阳能发电增长17.2%，增速比11月份回落18.2个百分点。 火电发电量（亿千瓦时） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 水电发电量（亿千瓦时） 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至1月17日，内陆17省+沿海8省日耗661.7万吨，周环比增加20.4万吨，库存11491万吨，周环比下降119万吨，平均可用天数16.55天，周环比减少0.6天。港口下游采购需求不及预期，仍以刚需采购为主，成交量偏少，下周全国降温后需求或有释放，但是终端高库存，预计对需求提振有限。 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 1月2月3月4月5月 20202021 6月7月8月 2022 9月10月11月12月 2023 2024 17省+8省库存 700 650 600 550 500 450 400 350 300 30 25 20 15 10 17省+8省日耗（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12