钢材期货周报：钢价仍有一定探涨空间

钢材期货周报 钢价仍有一定探涨空间 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488 联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 数本据报来告源中:所W有in观d点、仅M供ys参te考el，、请富务宝必资阅读讯此报告倒数第二页的免责声明。 2024/6/16 钢材品种观点 品种 主要观点 本周策略 上周策略 钢材 雨水天气增加影响建材需求下滑，开始不断累库，热卷受益于制造业和出口，需求仍有较强的韧性。本周钢价仍以回调为主，但宏观预期仍在，对钢价仍有托底作用，当前地方政府专项债加速发行，主要用途集中在市政、交通和旧城改造，基建开工或有改善空间，叠加海外需求好转，主动补库提前至6月，后市钢价或仍有探涨空间。此外，本周铁水上行超预期，原料成本重获支撑，短期钢材调整或结束，若企稳可逐步布局多单。 多单持有/逢低做多 逢低做多 钢材行情展望 期现：截至6月14日，螺纹主力合约收盘价报3637元，较上周下跌28元，华东现货报价3610元，较上周上涨10元，期货升水27元；热轧主力合约收盘价报3806元，周环比下跌22元，华东现货报价3800元，较上周下跌10元，期货升水6元。钢价回归现实开始回调，但一方面估值回落低位，且原料成本再或支撑，短期调整或结束。 供给：截至6月13日，铁元素日均总供应为291.7万吨，周环比增加1.3万吨。其中铁水产量239.3万吨，周环比增加3.6万吨，废钢日耗52.4万吨，周环比减少2.3万吨。钢材周度产量为1359万吨，周环比增加8.2万吨，其中五大材产量环比增加1.1万吨至897.2万吨，非五大材产量461.8万吨，周环比增加7.1万吨。五大材中，螺纹钢产量周环比下降0.7万吨至232.4万吨，热轧产量周环比增加2.1万吨至327.7万吨。 需求：至6月13日，五大材表需888.5万吨，周环比下降3.6万吨，其中，螺纹表需227.1万吨，周环比下降4万吨，热卷表需328.7万吨，周环比下降1.2万吨。建筑钢材需求环比走弱，关注后市专项债发行情况，热卷需求仍有一定韧性，出口和制造业表现相对较好。 库存：截至6月13日，五大材库存1766.8万吨，周环比增加8.7万吨，其中，螺纹总库存环比增加5.3万吨至780.9万吨，热轧库存环比下降1.02万吨至413.8万吨。 螺纹开始累库，热卷需求尚可，库存小幅回落，但整体仍在高位。 观点：雨水天气增加影响建材需求下滑，开始不断累库，热卷受益于制造业和出口，需求仍有较强的韧性。本周钢价仍以回调为主，但宏观预期仍在，对钢价有托底作用，当前地方政府专项债加速发行，主要用途集中在市政、交通和旧城改造，基建开工或有改善空间，叠加海外需求好转，主动补库提前至6月，后市钢价或仍有探涨空间。此外，本周铁水上行超预期，原料成本重获支撑，短期钢材调整或结束，若企稳可逐步布局多单。 价格和价差：现实偏弱，钢价本周仍已回调为主，但短期或企稳 螺纹钢和热轧价格及价差（元/吨） 本周 上周 周环比 折算标准品 主力基差 螺纹钢主力合约 3637 3665 -28 - - 华东现货 3610 3600 10 3610 -27 华北现货 3760 3750 10 3690 53 华南现货 3680 3710 -30 3680 43 热轧主力合约 3806 3828 -22 - - 华东现货 3800 3810 -10 3800 -6 华北现货 3700 3730 -30 3700 -106 华南现货 3770 3790 -20 3770 -36 螺纹钢跨期价差 10-01月01-05月05-10月 -58 -5 63 螺纹钢区域价差 华东-华北华东-华南华北-华南 -160-8080 热轧跨期价差 10-01月01-05月05-10月 0 61-61 热轧区域价差 华东-华北华东-华南华北-华南 10030-70 钢材价格震荡走强（元/吨） 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 23/0723/0923/1124/0124/0324/05 唐山钢坯华东螺纹华东热卷 螺纹主力合约基差-27元每吨（元/吨）热轧主力基差-6元每吨（元/吨） 400 500 300 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 300 200 100 0 -100 -200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023202420202021202220232024 价格和价差：预期在远月仍有主导性，月差仍以升水结构为主 螺纹10-1价差（元/吨）热卷10-1价差（元/吨） 500 300 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 500 300 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 20202021202220232024 螺纹主力合约分布（元/吨）热轧主力合约分布（元/吨） 3800 3750 3700 3650 3600 3550 3500 6/66/86/106/126/14 螺纹1月螺纹3月螺纹5月螺纹10月 3860 3840 3820 3800 3780 3760 3740 3720 6/66/86/106/126/14 热卷1月热卷5月热卷9月热卷10月 价格和价差：卷螺差窄幅波动 现货卷螺差190元每吨（周环比持平） 500 300 100 -100 主力合约卷螺169元每吨（周环比+11） 500 300 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023202420202021202220232024 冷热价差有所反弹 1200 1000 800 600 400 200 22/0922/1123/0123/0323/0523/0723/0923/1124/0124/0324/05 华南华东华北 热轧和镀锌价走阔 1600 1400 1200 1000 800 600 400 22/0922/1123/0123/0323/0523/0723/0923/1124/0124/0324/05 华南华东华北 持仓：成材持仓下降，双焦持仓上涨 350 300 250 200 150 100 50 0 螺纹和热卷持仓（万手） 3/183/264/34/114/194/275/55/135/215/296/66/14 螺纹钢总持仓螺纹钢主力持仓 热卷主力持仓热卷总持仓 焦煤持仓（万手） 200 150 100 50 0 铁矿石持仓（万手） 8/319/3010/3111/3012/311/312/293/314/305/31 铁矿石持仓铁矿石主力持仓 焦炭持仓（万手） 30 25 20 15 10 5 0 8/319/3010/3111/3012/311/312/293/314/305/31 焦煤持仓焦煤主力持仓 7 6 5 4 3 2 1 0 8/319/3010/3111/3012/311/312/293/314/305/31 焦炭持仓焦炭主力持仓 钢材仓单环比继大幅回落 螺纹钢注册仓单 热卷注册仓单 数据来源:Wind、Mysteel、富宝资讯 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 21/03 21/04 21/05 21/06 21/07 21/08 21/09 21/10 21/11 21/12 22/01 22/02 22/03 22/04 22/05 22/06 22/07 22/08 22/09 22/10 22/11 22/12 23/01 23/02 23/03 23/04 23/05 23/06 23/07 23/08 23/09 23/10 23/11 23/12 24/01 24/02 24/03 24/04 24/05 海外钢价以回调为主，节奏与国内一致 2024-06-14 本周 上周 周环比 热卷 海外进口价 美国进口 775 790 -15 欧盟进口 670 670 0 中东进口 630 630 0 印度进口 565 565 0 东南亚进口 542 545 -3 东南亚�口价 中国�口 533 535 -2 日本�口 555 560 -5 印度�口 605 573 32 土耳其�口 570 580 -10 冷轧 海外进口价 美国进口 1058 1058 0 欧盟进口 770 765 5 中东进口（迪拜 630 630 0 印度进口 627 627 0 东南亚�口价 中国�口 580 594 -14 日本�口 605 605 0 独联体�口（黑海） 640 655 -15 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 海外冷轧进口价格（美元/吨） 900 850 800 750 700 650 600 23/02 23/05 23/08 23/1124/02 24/05 中国 日本独联体 550 冷轧出口价格（美元/吨） 100 50 0 -50 热卷出口价差（东南亚-中国） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月101112 23/0223/0523/0823/1124/0224/05 美国欧盟中东印度 海外热卷进口价格（美元/吨） 1400 1200 1000 800 600 400 1000 900 800 700 600 500 400 热卷出口价格（美元/吨） 月月月 23/0123/0423/0723/1024/0124/04 23/0123/0423/0723/1024/0124/04 20202021202220232024 美国欧盟中东印度东南亚 中国日本印度土耳其 4月粗钢产量同比有明显回落 4月中国粗钢产量8594万吨，同比下降7.2%4月中国生铁产量7163万吨，同比下降8% 11000 10000 9000 8000 7000 6000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 4月中国钢材产量11652万吨，同比下降1.6% 13000 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 4月，中国粗钢产量8594万吨，同比下降7.2%；生铁产量7163万吨，同比下降8.0%；钢材产量11652万吨，同比下降1.6%。 1-4月，中国粗钢产量34367万吨，同比下降3.0%；生铁产量28499万吨，同比下降4.3%；钢材产量45103万吨，同比增长2.9%。 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 产量分结构：铁元总供应小幅回升，废钢大幅回落，铁水超预期增加 340 320 300 280 260 240 220 200 铁元素总供应（铁水+废钢）日均铁水产量（万吨） 260 250 240 230 220 210 200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 1150 1100 1050 1000 950 900 850 800 750 五大品种钢材产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9