纸浆期货日度报告

生鲜软商品研究中心 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2023年12月16日星期六 摘要 纸浆期货主力合约上周冲高回落，由涨转跌。现货市场刚需，浆价偏弱运行。期货下行后现货市场价格随行就市调整，阔叶浆现货市场业者出货意向增强，价格低位、混乱，下游原纸市场出货压力仍存，业者原料压价采买，拖累浆价偏弱波动。 海外市场纸浆报盘仍偏强，欧洲市场11月份阔叶浆涨价80美元 ，面价从900涨到980，针叶提涨40-50美元，面价1230-1250，针叶浆芬欧最新一期报价800美元。11月中国纸浆进口323万吨，维持年内高位，同期国内港口显性库存增量较少，表明内需依然较强 ，但上周国内纸厂开工继续下滑，成品纸价格延续弱势，木浆短线 仍承受需求转差压力。10月欧洲港口木浆库存下降，相比今年最高点下降60万吨，且当前库存已低于去年四季度，海外市场到货大幅减少后，库存压力缓解，但需求仍偏差，低库存不构成主动补库驱 动。而根据Fastmarkets上周消息，由于缺少期现套利空间，除了 期货研究院 纸浆期货日度报告PulpFuturesDailyReport 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 长协客户需要履行合同完成12月的采买从而获得年度返利外，大多数客户不愿购买进口漂针浆，供应商方面报价坚挺，加拿大和北欧NBSK价格仍持稳在750-780美元/吨，而长协客户较少的卖家当下 的处境则较为艰难，据悉，一些卖家NBSK报价低至720美元/吨， 买家还盘680美元/吨。供应商认为，漂阔浆国内现货价格短期内不会再下降。 展望后市，全球木浆供应仍有上升空间，中国在纸厂前期原料补库存及近期成品纸出货不佳的情况下，对木浆需求偏弱的情况将延续，但相比上半年全球面临高库存及新产能大幅投放，纸浆目前 形势还是要明显好于当时，向下看围绕5300-5400附近的成本支撑 预计仍存在。 操作上，纸浆仍偏向于以5750元作为止损位逢高空配。 一、现货市场 （一）纸浆市场 1、木浆： 木浆现货市场价格偏弱震荡运行，高价放量不足。进口阔叶浆现货市场价格稳中下滑25-50元/吨，整体市场交投速度放缓，价格仍显混乱；进口针叶浆现货市场报盘虽维持稳定，但下游对高价原料接受度偏低，盘面成交压力仍存。 2、非木浆： 非木浆市场交投略有放缓。竹浆市场商谈空间略有放大，西南漂白竹浆板出厂价格参考5500元/吨左右，本色竹浆板价格参考4600元/吨左右；广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格4700-4800元/吨；辽宁漂白苇浆湿浆报价参考4500元/吨，漂白苇浆板暂不报价，均一单一谈。 表1：国内漂针浆现货价格（元/吨） 针叶浆 北木 凯利普 月亮 狮牌 马牌 银星 俄针 太平洋 2023-12-16 6000 5900 5800 6000 5800 5750 5450 5800 上周同期 6050 5850 5700 5850 5700 5650 5300 5600 上月同期 6350 6250 6100 6250 6100 6050 5750 6050 上年同期 7800 7650 7300 7300 7300 7300 7150 7200 资料来源：方正中期研究院 表2：漂针浆对中国市场报价（美元/吨） 针叶浆 北木 凯利普 月亮 狮牌 马牌 俄针 银星 本期 865 780 760 820 930 930 780 上期 865 780 760 820 930 930 780 资料来源：方正中期研究院 表3：国内漂阔浆现货价格（元/吨） 阔叶浆 金鱼 公牛 阿尔派 明星 俄罗斯阔叶 和平河 2023-12-16 4950 4900 4900 4950 4900 4900 上周同期 5150 5100 5050 5150 5050 5050 上月同期 5500 5400 5350 5500 5350 5350 上年同期 6500 6450 6400 6500 6450 6450 资料来源：方正中期研究院 图1：漂针浆银星国内现货价格图2：漂针浆银星美元价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：漂阔浆金鱼国内现货价格图4：漂阔浆金鱼美元价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 （二）成品纸市场 1、生活用纸 生活用纸小幅下行。木浆生活用纸均价6457元/吨，环比下滑1.01%，下游加工厂库存宽松，且纸浆价格下行过程中，观望为主，采买积极性不足，部分纸企库存承压，让利出货情况下，市场成交重心下移。 2、白卡纸 白卡纸小幅下移，市场促量走货为主。市场主流价格区间在4800-5100元/吨，部分4600元/吨。市场需求局部稍有起色，但整体释放不足，贸易商继续促量走货，年末降库存、回笼资金为主，规模纸厂稳盘观望，但个别中小企业小幅让利，对市场走势存一定利空传导。 3、文化纸 双胶纸重心继续下移。本周70g木浆双胶纸市场均价为6093元/吨，较上周下跌97元/吨。部分中小纸厂出货价格继续松动，拖累业者信心，经销商促量出货意愿提升，局部出现个别低价，下游印厂近期缺乏采买热情，市场交投多显清淡，对于纸价产生制约。铜版纸市场价格延续偏弱走势。本周157g铜版纸市场均价为6022元/吨 ，较上周下跌10元/吨，周内下游印厂采买积极性不高，部分虽有理性询盘动作，但实际采买不足，经销商方面心态依旧谨慎，部分持价观望，个别窄幅让利促单，部分厂家前期订单继续交付中，挺市意愿延续，略支撑纸价 。 表4：中国成品纸现货市场价格 白卡纸 （20-400g金丽:上海） 生活用纸 （大轴原纸:河北 ） 双胶纸 （70g晨鸣云豹:上海） 双铜纸（157g太阳天阳:上海） 瓦楞纸 （120gAA高强瓦楞纸:华东） 白板纸 （250g玖龙:上海 ） 2023-12-16 5010 6500 6100 5900 2950 5050 上周同期 5010 6700 6100 5900 2925 5050 上月同期 5010 6700 6100 5900 2900 5000 上年同期 5210 8400 6500 6100 3400 5300 资料来源：Ifind、方正中期研究院 图5：河北地区木浆生活纸价格图6：广东地区白卡纸市场价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：山东地区铜版纸市场价格图8：山东地区双胶纸市场价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：箱板纸出厂价(东莞玖龙140g)图10：瓦楞纸出厂价(东莞玖龙110-180g) 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、期货市场 表5：纸浆期货市场情况 2023-12-16 2401合约 2405合约 结算价 成交量 持仓量 结算价 成交量 持仓量 本周 5616.00 308569 135070 5712.00 115191 98902 涨跌 116.00 -96937 -49550 122.00 53300 20659 涨跌幅 2.11% -23.91% -26.84% 2.18% 86.12% 26.40% 资料来源：方正中期研究院 图11：纸浆期货主力合约走势图12：纸浆主力合约基差走势（现货山东地区银星） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：纸浆期货月差：2401-2405图14：纸浆期货月差：2401-2403 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：纸浆期货与进口成本价差（银星）图16：纸浆期货与阔叶浆现货价差（金鱼） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、纸浆供需情况 图17：全球针叶浆发运量图18：全球阔叶浆发运量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：W-20对中国木浆发运量图20：中国阔叶浆产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：中国阔叶浆进口量图24：中国本色、化机浆进口量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：中国机制纸和纸板产量图26：文化纸市场价与木浆价格比值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：生活用纸市场价与木浆价格比值图28：白卡纸市场价与木浆价格比值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：双胶纸周产量图30：双铜纸周产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：白卡纸周产量图32：生活用纸周产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、纸浆及成品纸库存 图33：纸浆期货仓单量图34：全球生产商木浆库存天数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：国内主要港口及地区木浆库存（5港）图36：欧洲主要港口木浆库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：铜版纸企业库存天数图38：白卡纸企业库存天数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、宏观经济及产业数据 图39：中国PPI及工业品库存相关性图40：美国10年国债及工业品指数相关性 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图41：社会消费品零售额：日用品类图42：社会消费品零售额：书报杂志类 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图43：社会消费品零售额：化妆品类图44：社会消费品零售额：家电及音像器材类 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 投资咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 产业发展部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881109 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 金融机构部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881205 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室 021-50588107/ 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵