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锂钴周报:现货价格难止跌,期货受资金影响宽幅震荡

2023-12-18陈思捷、师橙、穆浅若华泰期货胡***
锂钴周报:现货价格难止跌,期货受资金影响宽幅震荡

期货研究报告|锂钴周报2023-12-17 现货价格难止跌期货受资金影响宽幅震荡 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号:F3080232投资咨询号:Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号:F3046665投资咨询号:Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号:F03087416投资咨询号:Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号:F03114162 高中 021-60827969 gaozhong@htfc.com 从业资格号:F03121725 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 锂期货:碳酸锂期货本周经历大幅下跌后反弹行情,主力合约2407本周五收于104600元/吨,本周涨幅为3.72%,持仓量为15.99万手。根据SMM数据,周五电池级现货均价10.45万元/吨,当周下跌2.55万元/吨,工业级均价9.38万元/吨,当周下跌2.47万 元/吨,目前期货升水电碳均价100元/吨。 从现货基本面分析,盐湖端受天气影响,产量有所减少,但是由于生产技术的提高以及碳酸锂产能的扩大,生产端未有实质性减产,叠加澳洲锂矿定价模式的改变,价格存在下跌预期,近期进口锂矿集中到港,现货市场不断走弱,产业链对于后市终端需求走弱预期加深,成本支撑有一定减弱。下游采购仍较为谨慎,现货供应仍显充足,根据SMM统计最新数据,现货库存6.25万吨,较上周小幅增加,其中冶炼厂3.82万吨,下游1.30万吨,其他1.13万吨。从长期看,由于澳洲锂矿定价模式的改变后,价格仍会持续回落,锂矿及锂盐均有较多产能待释放,碳酸锂现货价格仍有下跌空间。短期来看,年底部分头部锂盐厂有清库存放货预期,以及进口锂矿集中到港,现货价格延续下跌趋势。终端新能源汽车竞争激烈,持续降价,下游企业采购比较谨慎,对价格支撑力度走弱。当前现货市场成交情况一般,11月,新能源汽车产销分别完成 107.4万辆和102.6万辆,终端消费市场增速放缓,下游电池库存仍较高,产业链降本意愿增加,向上压价意愿不断增强,预计下行周期延续。近期碳酸锂价格剧幅震荡,主要受资金情绪及消息面影响,但现货仍偏弱运行,对于持货商,在做好风险压力测试基础上,可在期货盘面较高时择机在盘面进行卖�套保。对于投机者,交易观望或区间操作为主,需做好仓位管理与风险管控。 锂:供应方面,碳酸锂开工下滑,碳酸锂产量较上周小幅减少。青海盐湖端由季节性因素造成的减产有限,同时江西、四川等地区锂盐厂代工比例不断提高,由于锂价持续下行,个别企业有减产计划,综合统计来看,本周碳酸锂产量较上周小幅度减少,开工率也同步下滑。消费方面,终端需求未见明显改善,整体需求不足,市场较为悲观,仅保持少量刚需跟进,材料厂接货意愿走低,电池厂库存维持去库,正极材料方面整体需求跟进较为一般,开工同步下滑,市场需求量小,行业竞争严重。成本方面,锂矿市场价格延续跌势,澳矿定价模式转变,锂矿价格存在下跌预期,国内矿价格下降有限,外购锂矿生产碳酸锂的厂家成本压力仍存,仍处于亏损状态,盐湖端生产成本较低,生产保持稳定,总体而言,平均利润与上周相比略有减少,碳酸锂跌幅大于原料成本跌幅,利润进一步减少,自有矿石及盐湖存在一定的利润空间,外采矿石利润仍有倒挂空间;氢氧化锂成本压力较大,部分厂家已经跌破成本位,终端需求恢复不及预期,厂家采购矿石积极性不高,采买谨慎,多以刚需采购为主。库存方面,本 周碳酸锂的库存水平较上周略有增加,下游采购较少,需求难有起色,锂盐厂主要供 应老客户长协订单,成交乏量,库存逐渐累积;氢氧化锂的库存水平逐渐累计,为了满足长协订单需要一定库存进行周转,其次,下游订单乏量也造成库存累计。市场价格方面,据百川统计数据,国内工业级碳酸锂(99.2%为主)市场成交价格区间在9.3- 9.9万元/吨之间,市场均价跌至9.6万元/吨,相比上周下跌0.5万元/吨。国内电池级碳酸锂(99.5%)市场成交价格区间在9.9-10.7万元/吨,市场均价跌至10.3万元/吨,相比上周下跌0.5万元/吨。氢氧化锂市场行情走弱。截止到本周四,国内电池级粗粒氢氧化锂市场成交均价为11.94万元/吨,较上周价格下跌0.31万元/吨,跌幅5.81%,微粉级氢氧化锂市场成交价在11.98万元/吨,较上周价格下跌0.9万元/吨,跌幅6.99%。国内工业级氢氧化锂市场成交均价为9.5万元/吨,较上周价格下跌0.75万元/吨,跌幅为7.32%。综合来看,下游市场低价询单,持续压价,消费表现依旧不佳,多以去库存为主,市场观望情绪浓厚,预计短期价格窄幅下跌,后续需要关注下游消费回暖程度及矿端供应情况。 策略 近期碳酸锂价格剧幅震荡,主要受资金情绪及消息面影响,但现货仍偏弱运行,对于持货商,在做好风险压力测试基础上,可在期货盘面较高时择机在盘面进行卖�套保。对于投机者,建议观望或区间操作为主,需做好仓位管理与风险管控。截止周五,碳酸锂主力合约2407持仓159950手,较前一日减少1701手,总持仓305461手,较前 一日减少1866手。碳酸锂当日仓单量1240手,较前一日增加230手,后续需要注意持仓变化对盘面产生的影响。 钴:供应方面,本周国内四氧化三钴较上周产量减少,开工率同步下调,硫酸钴较上周产量减少,开工率同步减少,近期行情低迷难改,部分企业有停产或减产情况,综合来看,钴盐的供应呈小幅下行。消费方面,本周四氧化三钴和硫酸钴市场需求较上周未有明显波动,钴酸锂需求进入淡季,临近年末,数码新机创新力不足,销量平平,需求难有起色,终端消费表现不及预期。成本方面,本周四氧化三钴成本小幅下行,硫酸钴生产成本较上周略有降低,利润维持低位运行,不及预期。库存方面,四氧化三钴和硫酸钴的库存量较上周小幅上行,冶炼厂�货压力较大,成交量较少。市场价格方面,据百川盈孚统计,四氧化三钴价格下跌,当前价格为12.5-12.9万元/吨;氧化 钴价格下跌,当前价格为12.5-13.2万元/吨。本周硫酸钴价格下跌,目前百川盈孚统计 价格在3.05-3.15万元/吨,氯化钴价格下跌,目前百川盈孚统计价格在3.9-4.0万元/吨。综合来看,市场观望情绪浓厚,需求端疲软,市场行情未有明显起色,预计下周钴盐市场价格稳中向弱。 风险点 1、锂盐厂、经销商下游市场需求整体弱势疲,市场行情不佳, 2、锂矿进口增量明显,供强需弱态势没有改变, 3、钴产业链下游维持刚需,观望气氛浓郁,需求难有明显放量, 4、下游电池端库存压力较大,压价行为持续存在, 5、减仓引发行情大幅波动风险。 目录 策略摘要1 钴锂周度数据汇总6 钴锂价格7 钴锂供应10 钴锂消费11 钴锂库存16 图表 图1:国产电池级碳酸锂(99.5%)价格及涨跌幅丨单位:元/吨7 图2:国产工业级碳酸锂(99.2%)价格及涨跌幅丨单位:元/吨7 图3:国产电池级氢氧化锂(56.5%粗颗粒)价格及涨跌幅丨单位:元/吨7 图4:国产工业级氢氧化锂(56.5%)价格及涨跌幅丨单位:元/吨7 图5:电解钴(≥99.8%)价格及涨跌幅丨单位:元/吨7 图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位:元/吨7 图7:硫酸镍价格丨单位:元/吨8 图8:镍豆价格丨单位:元/吨8 图9:硫酸锰价格丨单位:元/吨8 图10:硫酸钴与电解钴价格丨单位:元/吨8 图11:金属锂价格丨单位:元/吨8 图12:碳酸锂与氢氧化锂价格丨单位:元/吨8 图13:三元前驱体价格丨单位:元/吨9 图14:三元材料价格丨单位:元/吨9 图15:磷酸铁锂和锰酸锂价格丨单位:元/吨9 图16:钴酸锂价格丨单位:元/吨9 图17:负极材料石墨价格丨单位:元/吨9 图18:电解液价格丨单位:元/吨9 图19:中国碳酸锂月度产能产量丨单位:吨10 图20:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位:吨10 图21:中国不同等级碳酸锂月度产量丨单位:实物吨10 图22:中国不同原料碳酸锂月度产量丨单位:实物吨10 图23:中国氢氧化锂月度开工率丨单位:%10 图24:中国碳酸锂月度开工率丨单位:%10 图25:中国钴盐月度总产能丨单位:吨11 图26:中国钴盐月度产量丨单位:吨11 图27:中国新能源汽车产量丨单位:辆11 图28:中国新能源汽车销量丨单位:辆11 图29:中国新能源汽车产销量丨单位:辆11 图30:中国新能源汽车装机量丨单位:MWh11 图31:中国新能源汽车电池总装机量丨单位:MWh12 图32:中国新能源汽电池装机量分类丨单位:MWh12 图33:中国三元电池装机量季节图丨单位:MWh12 图34:中国磷酸铁锂电池装机量季节图丨单位:MWh12 图35:中国新能源汽车动力电池产量丨单位:MWh12 图36:中国新能源汽车电池总产量丨单位:MWh12 图37:中国三元电池产量季节图丨单位:MWh13 图38:中国磷酸铁锂电池产量季节图丨单位:MWh13 图39:中国磷酸铁锂产量丨单位:实物吨13 图40:中国三元材料产量丨单位:实物吨13 图41:中国新能源汽车电池正极材料开工率丨单位:%13 图42:中国新能源汽车销量渗透率丨单位:%13 图43:中国3C行业对锂电池消费季节图丨单位:GWh14 图44:中国3C行业对锂消费丨单位:GWh14 图45:中国三元前驱体产量丨单位:吨14 图46:中国三元前驱体产量分类占比丨单位:%14 图47:中国高镍三元前驱体产量丨单位:吨14 图48:中国中低镍三元前驱体产量丨单位:吨14 图49:中国三元前驱体产量丨单位:吨15 图50:中国三元材料产量丨单位:吨15 图51:中国三元前驱体产量占比丨单位:%15 图52:中国三元材料产量占比丨单位:%15 图53:中国四氧化三钴产量丨单位:吨15 图54:中国钴酸锂产量丨单位:吨15 图55:中国碳酸锂库存丨单位:吨16 图56:中国氢氧化锂库存丨单位:吨16 图57:中国电解钴库存丨单位:吨16 图58:中国硫酸钴库存丨单位:金属吨16 表1:锂钴周度数据6 钴锂周度数据汇总 表1: 锂钴周度数据 2023/12/15 2023/12/8 周变动 单位 原材料 电池级碳酸锂价格 104500 118500 -14000 元/吨 原材料 电池级氢氧化锂 95750 109000 -13250 元/吨 原材料 硫酸钴价格 30600 32000 -1400 元/吨 原材料 硫酸镍价格 26400 27550 -1150 元/吨 正极材料 三元材料NCM523价格 119000 127000 -8000 元/吨 正极材料 三元材料NCM622价格 138500 149000 -10500 元/吨 正极材料 三元材料NCM811价格 171000 177000 -6000 元/吨 正极材料 磷酸铁锂价格 46250 49250 -3000 元/吨 正极材料 锰酸锂价格 42500 45500 -3000 元/吨 正极材料 钴酸锂价格 180500 190000 -9500 元/吨 电解液 三元材料电解液价格 28500 29000 -500 元/吨 电解液 磷酸铁锂电解液价格 22000 22250 -250 元/吨 电解液 锰酸锂电解液价格 46500 47000 -500 元/吨 电解液数据来源:SMM华泰期货研究院 钴酸锂电解液价格 16000 16500 -500 元/吨 钴锂价格 图1:国产电池级碳酸锂(99.5%)价格及涨跌幅丨单位:元/吨 图2:国产工业级碳酸锂(99.2%)价格及涨跌幅丨单位:元/吨 电池级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/0