基本面观点
- 现货市场：鸡蛋主产区均价2.91元/斤，上涨0.05元/斤，涨幅1.75%。低价区报2.53元/斤。全国在产蛋鸡存栏量处于近五年高位，供应压力较大。蛋价虽触新低，但终端补货积极性提高，整体供强需弱格局不变，蛋价承压。
- 供需分析：
- 存栏量：2025年9月在产蛋鸡存栏量13.13亿只，环比减幅0.30%，同比增幅8.87%。新开产蛋鸡减少，淘鸡增加，导致存栏量小幅下降。
- 补栏量：9月Mysteel监测15家代表企业鸡苗销量3780万羽，环比减少2.83%。养殖端补栏心态消极，预计10月鸡苗价格仍存下滑风险。
- 淘汰鸡：本周淘汰鸡出栏量60.94万只，环比增加1.55%。养殖亏损扩大，多数单位加速淘汰，但需求端消费低迷，屠宰开工率低。
策略观点与展望
- 展望：供应端压力仍强，产能过剩是核心矛盾，蛋价继续承压。10月需求走弱，饲料成本小幅增加，养殖行业或长期亏损。市场悲观，建议近月虚值看涨期权卖单持有。关注淘鸡出栏和中长期产能去化。
- 策略：主力合约低位宽幅震荡，参考区间2800~3200。期权策略：卖出虚值看涨期权。
- 风险：养殖端加速淘汰催化产能去化，需求超预期好转。
产业链结构
- 期现市场：基差、价差数据来源Mysteel、华联期货研究所。
- 供应端：
- 在产蛋鸡存栏量数据来源Mysteel、华联期货研究所。
- 蛋鸡存栏占比、补栏量分析数据来源Mysteel、华联期货研究所。
- 淘汰鸡价格、出栏情况数据来源Mysteel、华联期货研究所。
- 需求端：
- 销区销量、替代品价格数据来源Mysteel、华联期货研究所。
- 需求季节性走势数据来源Mysteel、华联期货研究所。
- 成本端：
- 饲料价格、蛋鸡养殖成本数据来源Mysteel、华联期货研究所。
- 饲料比价、蛋鸡养殖利润数据来源Mysteel、华联期货研究所。
- 蛋鸡养殖盈利：本周成本3.41元/斤，环比下跌0.01元/斤；盈利-0.50元/斤，环比上涨0.06元/斤。高位存栏下，蛋价涨幅不及正常年份，10月养殖利润预计回落。
