锂钴周报：现货价格难止跌 期货受资金影响宽幅震荡

期货研究报告|锂钴周报2023-12-17 现货价格难止跌期货受资金影响宽幅震荡 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 高中 021-60827969 gaozhong@htfc.com 从业资格号：F03121725 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 锂期货：碳酸锂期货本周经历大幅下跌后反弹行情，主力合约2407本周五收于104600元/吨，本周涨幅为3.72%，持仓量为15.99万手。根据SMM数据，周五电池级现货均价10.45万元/吨，当周下跌2.55万元/吨，工业级均价9.38万元/吨，当周下跌2.47万 元/吨，目前期货升水电碳均价100元/吨。 从现货基本面分析，盐湖端受天气影响，产量有所减少，但是由于生产技术的提高以及碳酸锂产能的扩大，生产端未有实质性减产，叠加澳洲锂矿定价模式的改变，价格存在下跌预期，近期进口锂矿集中到港，现货市场不断走弱，产业链对于后市终端需求走弱预期加深，成本支撑有一定减弱。下游采购仍较为谨慎，现货供应仍显充足，根据SMM统计最新数据，现货库存6.25万吨，较上周小幅增加，其中冶炼厂3.82万吨，下游1.30万吨，其他1.13万吨。从长期看，由于澳洲锂矿定价模式的改变后，价格仍会持续回落，锂矿及锂盐均有较多产能待释放，碳酸锂现货价格仍有下跌空间。短期来看，年底部分头部锂盐厂有清库存放货预期，以及进口锂矿集中到港，现货价格延续下跌趋势。终端新能源汽车竞争激烈，持续降价，下游企业采购比较谨慎，对价格支撑力度走弱。当前现货市场成交情况一般，11月，新能源汽车产销分别完成 107.4万辆和102.6万辆，终端消费市场增速放缓，下游电池库存仍较高，产业链降本意愿增加，向上压价意愿不断增强，预计下行周期延续。近期碳酸锂价格剧幅震荡，主要受资金情绪及消息面影响，但现货仍偏弱运行，对于持货商，在做好风险压力测试基础上，可在期货盘面较高时择机在盘面进行卖�套保。对于投机者，交易观望或区间操作为主，需做好仓位管理与风险管控。 锂：供应方面，碳酸锂开工下滑，碳酸锂产量较上周小幅减少。青海盐湖端由季节性因素造成的减产有限，同时江西、四川等地区锂盐厂代工比例不断提高，由于锂价持续下行，个别企业有减产计划，综合统计来看，本周碳酸锂产量较上周小幅度减少，开工率也同步下滑。消费方面，终端需求未见明显改善，整体需求不足，市场较为悲观，仅保持少量刚需跟进，材料厂接货意愿走低，电池厂库存维持去库，正极材料方面整体需求跟进较为一般，开工同步下滑，市场需求量小，行业竞争严重。成本方面，锂矿市场价格延续跌势，澳矿定价模式转变，锂矿价格存在下跌预期，国内矿价格下降有限，外购锂矿生产碳酸锂的厂家成本压力仍存，仍处于亏损状态，盐湖端生产成本较低，生产保持稳定，总体而言，平均利润与上周相比略有减少，碳酸锂跌幅大于原料成本跌幅，利润进一步减少，自有矿石及盐湖存在一定的利润空间，外采矿石利润仍有倒挂空间；氢氧化锂成本压力较大，部分厂家已经跌破成本位，终端需求恢复不及预期，厂家采购矿石积极性不高，采买谨慎，多以刚需采购为主。库存方面，本 周碳酸锂的库存水平较上周略有增加，下游采购较少，需求难有起色，锂盐厂主要供 钴锂周报丨2023/12/17应老客户长协订单，成交乏量，库存逐渐累积；氢氧化锂的库存水平逐渐累计，为了满足长协订单需要一定库存进行周转，其次，下游订单乏量也造成库存累计。市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场成交价格区间在9.3- 9.9万元/吨之间，市场均价跌至9.6万元/吨，相比上周下跌0.5万元/吨。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在9.9-10.7万元/吨，市场均价跌至10.3万元/吨，相比上周下跌0.5万元/吨。氢氧化锂市场行情走弱。截止到本周四，国内电池级粗粒氢氧化锂市场成交均价为11.94万元/吨，较上周价格下跌0.31万元/吨，跌幅5.81%，微粉级氢氧化锂市场成交价在11.98万元/吨，较上周价格下跌0.9万元/吨，跌幅6.99%。国内工业级氢氧化锂市场成交均价为9.5万元/吨，较上周价格下跌0.75万元/吨，跌幅为7.32%。综合来看，下游市场低价询单，持续压价，消费表现依旧不佳，多以去库存为主，市场观望情绪浓厚，预计短期价格窄幅下跌，后续需要关注下游消费回暖程度及矿端供应情况。 策略 近期碳酸锂价格剧幅震荡，主要受资金情绪及消息面影响，但现货仍偏弱运行，对于持货商，在做好风险压力测试基础上，可在期货盘面较高时择机在盘面进行卖�套保。对于投机者，建议观望或区间操作为主，需做好仓位管理与风险管控。截止周五，碳酸锂主力合约2407持仓159950手，较前一日减少1701手，总持仓305461手，较前 一日减少1866手。碳酸锂当日仓单量1240手，较前一日增加230手，后续需要注意持仓变化对盘面产生的影响。 钴：供应方面，本周国内四氧化三钴较上周产量减少，开工率同步下调，硫酸钴较上周产量减少，开工率同步减少，近期行情低迷难改，部分企业有停产或减产情况，综合来看，钴盐的供应呈小幅下行。消费方面，本周四氧化三钴和硫酸钴市场需求较上周未有明显波动，钴酸锂需求进入淡季，临近年末，数码新机创新力不足，销量平平，需求难有起色，终端消费表现不及预期。成本方面，本周四氧化三钴成本小幅下行，硫酸钴生产成本较上周略有降低，利润维持低位运行，不及预期。库存方面，四氧化三钴和硫酸钴的库存量较上周小幅上行，冶炼厂�货压力较大，成交量较少。市场价格方面，据百川盈孚统计，四氧化三钴价格下跌，当前价格为12.5-12.9万元/吨；氧化 钴价格下跌，当前价格为12.5-13.2万元/吨。本周硫酸钴价格下跌，目前百川盈孚统计 价格在3.05-3.15万元/吨，氯化钴价格下跌，目前百川盈孚统计价格在3.9-4.0万元/吨。综合来看，市场观望情绪浓厚，需求端疲软，市场行情未有明显起色，预计下周钴盐市场价格稳中向弱。 风险点