周报（第50期）：低猪价叠加疫情，养猪业去产能动力足，推荐养猪板块

农林牧渔周报（第50期）：低猪价与疫情驱动养猪业加速去产能

主要观点

• 养猪业：猪价持续低迷，叠加非瘟疫情的蔓延，加速了养猪行业的产能去化。2024年猪周期反转的可能性较大，当前是推荐养猪板块的好时机。

养殖产业链分析

1. 生猪：

   • 疫情影响下，行业被动加快产能淘汰，预计未来两个季度产能有望深度去化。
   • 截至2023年10月底，全国能繁母猪存栏量4210万头，环比减少0.7%。大部上市公司的头均市值（对应2024年预估出栏量）处于历史底部，为投资提供了良好的机会。

2. 白鸡：

   • 鸡价短期低迷，但有中期上涨动力。考虑美国阿拉巴马州禽流感的影响，鸡苗市场有望迎来反弹，预计未来半年产业链盈利将向上游倾斜。

3. 黄鸡：

   • 黄鸡板块供给收缩，支撑鸡价上涨。推荐关注立华黄鸡，因行业主动控产导致父母代在产存栏处于历史低位。

4. 动保：

   • 维持长期“看好”评级。前3季度，动保板块业绩增长良好，产品如猫三联疫苗和非瘟疫苗的研发进展有望进一步推动行业发展。

种植产业链分析

1. 种业：

   • 国内种业迎来技术创新机遇，建议配置种业龙头，关注大北农、隆平高科等公司，其在获批性状数量上的领先优势。

2. 种植：

   • 国内粮价短期回调后有望企稳，中长期看，玉米产需缺口与政策支持将支撑粮价高位运行，建议关注苏垦农发的投资机会。

行情回顾

• 农业指数表现优于大市，动保子板块逆市上涨。上周，申万农业指数下跌1.21%，而上证综指和深成指分别下跌0.9%和1.76%。

个股信息

• 涨幅与估值：前10大涨幅个股主要集中在动保板块，前10大跌幅个股集中在饲料板块。其中，朗源股份、正邦科技、广农糖业等涨幅显著。

结论

养猪业在低猪价与疫情的双重作用下，去产能动力强劲，2024年猪周期反转可能性大，当前是推荐养猪板块投资的好时机。同时，动保、种业等子行业也呈现积极发展趋势，建议关注相关领域的投资机会。