计算机行业投资策略周报：英特尔推出第五代“至强”处理器，加速AI硬件创新

投资评级:看好(维持) 核心观点 证券研究报告 最近12月市场表现 计算机 沪深300 45% 33% 21% 9% -2% -14% 分析师杨烨 SAC证书编号：S0160522050001 yangye01@ctsec.com 联系人王妍丹 wangyd01@ctsec.com 相关报告 1.《AI底层硬件加速创新，智能终端或迎百花齐放》2023-12-10 2.《基座、生态和监管，AI产业三维共振》2023-12-03 3.《“L3+自动驾驶试点通知”详解》2023-11-19 行情平淡，关注安全边际，未来维持AI主线逻辑。本周计算机指数下跌1.48%，跑赢沪深300指数0.22pct，在31个申万一级行业中涨幅排名第24，年初至今计算机涨幅排名第3。本周计算机整体平淡，进入年底阶段，市场进一步强化对年度业绩能见度的重视，beta类资产的参与意愿较低，产业进展主要体现在英特尔芯片的迭代和AIPC产业的进展。我们在2024年年度策略里也强调，头部大厂积极布局大模型端侧业务，智能硬件或将成为AI落地的关键突破口。 英特尔发布第五代至强，AI推理性能提升21%。12月15日，英特尔在2023英特尔新品发布会暨AI技术创新派对上发布了英特尔AI战略，同时正式发布了英特尔酷睿Ultra处理器和第五代英特尔至强可扩展处理器支持的AI产品。第五代至强在一系列客户工作负载中将每瓦性能提升高达36%。当天联想正式公布联想ThinkPadX1CarbonAI、联想小新Pro16AI酷睿版两款AIReady的AIPC产品，于当天15:00正式上市，预约预售同步开启。此次正式公布两款AIReady的AIPC产品，是联想布局AIPC的第三次重大落地动作。 AIPC或成下一个AI引爆点。AIPC为用户提供包括通用场景下的个性化服务，即时、可靠的服务响应，更低的大模型使用成本，可信、安全的个人数据和隐私保障等四大价值。据IDC预测，AIPC（不含平板）在中国PC市场中新机的装配比例将从今年的8%增长到2027年的85%，对应市场规模将从2023年的141亿攀升至2027年的1312亿，增长超过8倍。微软、谷歌、英特尔等大厂均就AI的终端部署进行研发之中。 投资建议：建议关注赋能终端加速迭代的软件公司如虹软科技、中科创达，终端核心参与者如科大讯飞、传音控股、漫步者、石头科技、萤石网络、创维数字等。 风险提示：宏观环境波动风险、技术创新不及预期风险、行业竞争加剧风险。 计算机/行业投资策略周报/2023.12.17 英特尔推出第五代“至强”处理器，加速AI硬 件创新 请阅读最后一页的重要声明！ 内容目录 1本周回顾：行情平淡，关注安全边际，未来维持AI主线逻辑3 2英特尔推出第五代AI处理器“至强”，AIPC未来可期4 2.1英特尔推出第五代“至强”可扩展处理器，联想发布AIPC产品4 2.2AIPC或成下一个AI引爆点6 3投资建议9 4风险提示9 图表目录 图1.计算机板块相对各指数涨跌幅统计（2023.12.11-2023.12.15，单位:%）3 图2.本周各行业涨跌幅统计（2023.12.11-2023.12.15，单位:%）3 图3.年初至今各行业涨跌幅统计（2023.1.1-2023.12.15，单位:%）3 图4.英特尔至强性能4 图5.英特尔至强性能（芯片硬件提升）5 图6.英特尔至强性能（内存提升）5 图7.联想AIReady笔记本电脑上市6 图8.AIPC提供个性化服务7 图9.AIPC相对传统PC的产业生态变化7 图10.中国市场AIPC占比预测（2023-2027年）8 图11.Llama2、Mistral、Phi-2性能比较8 图12.Phi-2、GeminiNano2性能比较9 1本周回顾：行情平淡，关注安全边际，未来维持AI 主线逻辑 本周计算机指数下跌1.48%，跑赢沪深300指数0.22pct，在31个申万一级行业中涨幅排名第24，年初至今计算机涨幅排名第3。本周计算机整体平淡，进入年底阶段，市场进一步强化对年度业绩能见度的重视，beta类资产的参与意愿较低，产业进展主要体现在英特尔芯片的迭代和AIPC产业的进展。我们在2024年年度策略里也强调，头部大厂积极布局大模型端侧业务，智能硬件或将成为AI落地的关键突破口。 图1.计算机板块相对各指数涨跌幅统计（2023.12.11-2023.12.15，单位:%） 代码 名称 近5日涨跌幅 年初至今涨跌幅 周相对涨跌幅 年初至今相对 涨跌幅 801750.SI 计算机（申万） -1.48 12.61 - - 000001.SH 上证指数 -0.91 -4.75 -0.58 17.36 000300.SH 沪深300 -1.70 -13.69 0.22 26.30 399006.SZ 创业板指 -2.31 -21.23 0.82 33.84 数据来源：Wind，财通证券研究所 图2.本周各行业涨跌幅统计（2023.12.11-2023.12.15，单位:%） 6.0 4.0 2.0 0.0 (2.0) (4.0) (6.0) 综传纺煤轻房建商公社建国机环汽家银非基交美电农计石有医钢通电食合媒织炭工地筑贸用会筑防械保车用行银础通容子林算油色药铁信力品 服制产材零事服装军设 电金化运护 牧机石金生设饮 饰造料售业务饰工备 器融工输理渔 化属物备料 数据来源：Wind，财通证券研究所 图3.年初至今各行业涨跌幅统计（2023.1.1-2023.12.15，单位:%） 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 传通计电汽媒信算子车机 煤纺机炭织械 服设 饰备 石家公油用用石电事化器业 非建环银筑保金装 融饰 轻医钢国综工药铁防合制生军 造物工 银有农交基食行色林通础品金牧运化饮 属渔输工料 社建房商电美会筑地贸力容服材产零设护务料售备理 数据来源：Wind，财通证券研究所 2英特尔推出第五代AI处理器“至强”，AIPC未来可期 2.1英特尔推出第五代“至强”可扩展处理器，联想发布AIPC产品 英特尔发布第五代至强，AI推理性能提升21%。12月15日，英特尔在2023英特尔新品发布会暨AI技术创新派对上发布了英特尔AI战略，同时正式发布了英特尔酷睿Ultra处理器和第五代英特尔至强可扩展处理器支持的AI产品。在英特尔副总裁兼至强产品和解决方案事业部总经理LisaSpelman表示“在第五代至强上，我们将继续聚焦于提高性能，满足客户在现实环境中最关键的工作负载需求。与第四代类似，新一代的处理器将继续从生产方式到最大化总体拥有成本的电源管理特性等方面，提高至强的效率和可持续性。”AI性能方面，较之前一代产品，第五代至强在物体检测方面的AI推理性能提高了42%。通用性能方面，第五代至强让客户的通用计算性能提升21%以应对广泛的常见工作负载。而随着功率成为计算增长的阻碍，英特尔还在继续专注于提供每瓦性能的改进和创新，第五代至强在一系列客户工作负载中将每瓦性能提升高达36%。 图4.英特尔至强性能 数据来源：半导体行业观察，财通证券研究所 硬件配置提升是英特尔芯片能力提升的核心原因。在芯片设计上，英特尔在新一代的至强采用的两个die设计（上一代采用四个die设计），改变带来更好的核心 数量、更好的能效，更好的延迟和更大的缓存。英特尔表示，在新一代的至强上，最高拥有多达64个核心；而末级缓存也大幅增加了三倍，达到320MB。内存方面，英特尔为第五代至强的每个CPU搭配一个8通道DDR5，提供高达5600MT/s(1DPC)。这些DDR还支持9x4RDIMM、3DSRDIMM；新的RAS功能（增强型ECC、错误检查和清理）以及1DPC和2DPC(4400MT/s)。 图5.英特尔至强性能（芯片硬件提升） 数据来源：半导体行业观察，财通证券研究所 图6.英特尔至强性能（内存提升） 数据来源：半导体行业观察，财通证券研究所 联想宣布两款AIPC产品正式上市，率先迈入AIReady阶段。在2023英特尔新品发布会暨AI技术创新派对上，联想集团副总裁、中国首席战略官阿不力克木·阿 不力米提（以下简称“阿木”）正式公布：联想ThinkPadX1CarbonAI、联想小新Pro16AI酷睿版两款AIReady的AIPC产品，于当天15:00正式上市，预约预售同步开启。今年10月份，在第九届联想创新科技大会（2023LenovoTechWorld）上，联想率先展示了革命性的AIPC产品。12月7日，联想联合各方面的产业伙伴，共同举办了首届AIPC产业创新论坛，并与IDC发布业内首份《AIPC产业 （中国）白皮书》，为产业生态发展提供了框架性指导。此次正式公布两款AIReady 的AIPC产品，是联想布局AIPC的第三次重大落地动作。 图7.联想AIReady笔记本电脑上市 数据来源：联想中国，财通证券研究所 2.2AIPC或成下一个AI引爆点 AIPC为用户提供包括通用场景下的个性化服务，即时、可靠的服务响应，更低的大模型使用成本，可信、安全的个人数据和隐私保障等四大价值： ①通用场景下的个性化服务。AIPC能够针对工作、学习、生活等场景，为用户提供个性化创作、私人秘书、设备管家在内的个性化服务。 ②即时、可靠的服务响应。AIPC以本地推理为主，边缘和云端推理为辅，能够在混合算力、混合模型之间智能、合理地调配任务，有效缩减响应，即使离线也可以操作。 ③更低的大模型使用成本。AIPC采用本地推理为主、云端推理为辅的方式，一次性购买AIPC后即可享受全生命周期的本地免费推理服务。 ④可信、安全的个人数据和隐私保障。个性化本地知识库确保个人和企业用户的隐私在本地安全隔离；本地推理机制避免敏感信息在远程服务器处理；设备管家则实时监控设备与用户行为，提前识别风险并主动干预防护。 图8.AIPC提供个性化服务 数据来源：IDC《AIPC产业(中国)白皮书》，财通证券研究所 图9.AIPC相对传统PC的产业生态变化 数据来源：IDC《AIPC产业(中国)白皮书》，财通证券研究所 AIPC装配率或将在2027年达到85%。据IDC预测，AIPC（不含平板）在中国PC市场中新机的装配比例将从今年的8%增长到2027年的85%，对应市场规模将从2023年的141亿攀升至2027年的1312亿，增长超过8倍。 图10.中国市场AIPC占比预测（2023-2027年） 数据来源：格隆汇，IDC，财通证券研究所 注；图中AIPC预测数据仅含AI笔记本电脑和AI台式电脑，不含AI平板电脑。2023年的AIPC均为AIReady设备。 对端侧来说，最大的挑战是将模型压缩到适合终端的规模。一种解决方法是提升小模型的性能，专注小而美。比如微软最近训练出的Phi-2凭借27亿参数，在测试中几乎超越了所有130亿以下参数规模的大模型，包括谷歌最新发布的GeminiNano2；与25倍体量的Llama-2模型相比，它在多步推理任务（即编码和数学）上的性能甚至还要更好。就AIPC而言，传统的以CPU为主的算力架构已经难以满足AI神经网络并行运算的要求，英特尔为此提出“XPU”的方案，即CPU+NPU+GPU。结合NPU高能效低功耗、CPU适合轻量级，单次推理任务，GPU负责并行计算的高吞吐场景等特点，更加灵活地应对不同场景的AI算力需求。 图11.Llama2、Mistral、Phi-2性能比较 数据来源：智东西，微软官方博客，财通证券研究所 图12.Phi-2、GeminiNano2性能比较 数据来源：智东西，微软官方博客，财通证券研究所 3投资建议 建议关注赋能终端加速迭代的软件公司如虹软科技、中科创达，终端核心参与者如科大讯飞、传音控股、漫步者、石头科技、萤石网络、创维数字等。 4风险提示 宏观环境波动风险：若国内外宏观