太阳能行业周报：绿证覆盖至分布式光伏，产业链中上游价格延续上行趋势

电力设备及新能源行业近一年市场表现 投资要点 国家发改委、财政部、能源局：绿证覆盖至分布式光伏，可增加约4分 /度收益：8月3日，国家发展改革委、财政部、国家能源局联合发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》。根据文件集中式光伏核发可交易绿证，分布式光伏也可以核发绿证。目前，风电、光伏的无补贴绿证的交易价格集中在30~50元/张。这意味着绿证可给 风电、光伏项目带来0.03~0.05元/kWh的绿色收益。 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年8月6日 行业周报（20230731-20230806）领先大市-A(维持 绿证覆盖至分布式光伏，产业链中上游价格延续上行趋势 太阳能 资料来源：最闻 首选股票 评级 600732.SH 爱旭股份 买入-A 601012.SH 隆基绿能 买入-A 300842.SZ 帝科股份 买入-A 603806.SH 福斯特 买入-A 603330.SH 天洋新材 买入-A 603255.SH 鼎际得 买入-A 688680.SH 海优新材 买入-A 600438.SH 通威股份 买入-A 300274.SZ 阳光电源 买入-A 002015.SZ 协鑫能科 买入-A 相关报告： 【太阳能】上半年光伏新增装机同比增长154%，硅料价格持续微涨2023.07.28 分析师：肖索 执业登记编码：S0760522030006邮箱：xiaosuo@sxzq.com 贾惠淋 执业登记编码：S0760523070001邮箱：jiahuilin@sxzq.com 工信部：1-6月光伏组件产量超204GW：8月2日，工信部发布2023年上半年全国光伏制造行业运行情况。全国多晶硅、硅片、电池、组件产量再创新高，同比增长均超过65%。光伏产品出口总额达到289.2亿美元，同比增长11.6%。组件环节，1－6月全国晶硅组件产量超过204GW，同比增长65%；出口达到108GW，同比增长37.3%。 全国新能源消纳监测预警中心：6月全国新能源并网消纳情况发布：8月1日，2023年6月全国新能源并网消纳情况发布，6月光伏发电利用率达到98.7%、风电97.7%。北京、天津、黑龙江、上海、江苏、浙江、安徽、福建、江西、重庆、四川、广西、海南13省光伏利用率达到100%。 国家能源局：我国可再生能源装机超过煤电：国家能源局7月31日发布的数据显示，截至6月底我国可再生能源装机达到13.22亿千瓦，历史性超过煤电，约占我国总装机的48.8%。数据显示，当前全国发电总装机达到27.1亿千瓦，同比增长10.8%。 两部门：2023年可再生能源电力消纳责任权重发布：8月4日，国家发改委、国家能源局联合发布《关于2023年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》，2023年可再生能源电力消纳责任权重为约束性指标，各省 （自治区、直辖市）按此进行考核评估；2024年权重为预期性指标，各省（自治区、直辖市）按此开展项目储备。2024年各省（自治区、直辖市）可再生能源电力消纳责任权重预期目标要求全国非水电发电量不低于1.83万亿千瓦时；总量消纳责任权重预期超过70%的省份暂按照70%下达，后续根据实际情况再明确。 价格追踪 多晶硅价格：根据InfoLink数据，本周多晶硅致密料均价为69元/kg，较上周上涨3.0%。本周有新订单的企业数量为7家，成交相对活跃。据硅业分会统计，7月份国内多晶硅产量约11.56万吨，环比净减少5907吨，降幅为4.86%。受部分地区电力供应及企业新产能延迟投产和达产的影响，预计8 月份国内多晶硅产量约为11.8-11.9万吨，环比增幅在3%以内，低于前期预 期。下游拉晶环节对应的炉台在三季度持续投放且开工率较高，预期计8月需求量在53-55GW左右，高于同期硅料产量，预计短期硅料环节价格延续上行趋势，仍有利润修复的空间。 硅片价格：根据InfoLink数据，本周150um的182mm单晶硅片均价2.95元/片，较上周上涨5.4%。硅片价格横盘上行，一方面因为部分地区及成都大运会限电对硅片的实际产出产生影响，且硅片尺寸繁多也降低了其流通效率；另一方面，N型与P型硅片工序错位，部分硅片厂家逐步增加N型比重，但下游P型硅片需求持续旺盛，呈现结构性供应紧张。展望后势，在硅料价格上涨及电池端利润可观的双重支撑下，预计硅片价格持续稳中有升。 电池片价格：根据InfoLink数据，本周M10电池片（转换效率23.1%+）均价为0.74元/W，较上周上涨1.4%；G12电池片（转换效率23.1%+）均价为0.73元/W，较上周上涨1.4%；182mmTOPCon电池片均价为0.80元/W，较上周上涨1.3%，比同尺寸PERC电池片溢价8.1%。供需相对紧张叠加上游持续涨价背景下，电池片环节价格顺涨；但由于组件仍在降价，电池片涨价存在一定压力，涨幅低于上游环节。我们认为长期来看，电池片仍是竞争格局最好的环节，N型占比较高及较早布局电池新技术的企业将持续受益。 组件价格：根据InfoLink数据，本周182mm单面PERC组件均价为1.28元/W，较上周下降1.5%；182mm双面PERC组件均价1.30元/W，较上周下降1.5%。TOPCon组件价格为1.40元/W，较上周下降2.1%。组件价格继续下探的空间有限，本周有部分低价组件价格回升，但量体较小。我们认为价格有望在8月下旬或9月初开始企稳，并在海内外需求共同驱动下实现量利双升。 投资建议 从本周产业链各环节价格来看，除组件价格持续下行外，其他环节均实现上涨。当前组件价格对应下游投资方收益率已相当可观，预计未来需求将加速释放。光伏基本面强劲，隆基绿能中报超预期，行业其他主流公司估值也基本低至10-15倍左右，建议积极布局。重点推荐：爱旭股份、隆基绿能、帝科股份、福斯特、天洋新材、鼎际得、海优新材、通威股份、阳光电源、协鑫能科，积极关注：聆达股份、锦富技术、永和智控、博菲电气、石英股份、大全能源。 风险提示 光伏新增装机量不及预期；产业链价格波动风险；海外地区政策风险 分析师承诺： 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 投资评级的说明： 以报告发布日后的6--12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯 达克综合指数或标普500指数为基准。 无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级） 评级体系： ——公司评级 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上； 增持：预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间；中性：预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；减持：预计涨幅落后相对基准指数介于-5%--15%之间；卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。 ——行业评级 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上； 同步大市：预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。 ——风险评级 A：预计波动率小于等于相对基准指数； B：预计波动率大于相对基准指数。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构；禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人，提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。 山西证券研究所： 上海深圳 上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座3楼 广东省深圳市福田区林创路新一代产业园5栋17层 太原北京 太原市府西街69号国贸中心A座28层电话：0351-8686981 http://www.i618.com.cn 北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层