通信行业周跟踪：Intel发布Core Ultra，笔电换机潮亦有望带来通信能力提升

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年12月17日 ——Intel发布CoreUltra，笔电换机潮亦有望带来通信能力提升 领先大市-A(维持) 周跟踪（20231211-20231217） 通信 通信行业近一年市场表现 资料来源：最闻 相关报告： 【山证通信】谷歌发布Gemini与TPUv5p，OCS全光架构重塑互联-周跟踪（20231204-20231210）——2023.12.11 【山证通信】山西证券通信行业周跟踪：光模块再迎高景气度，AI长期趋势不改2023.12.4 分析师：高宇洋 执业登记编码：S0760523050002邮箱：gaoyuyang@sxzq.com 投资要点 行业动向：Intel2023新品发布会带来酷睿Ultra，开启AIPC新时代。 我们认为全新酷睿Ultra赋能的AIPC主要带来了五点主要变化。一是内存升级支持更高带宽，DDR5配套芯片厂商以及LPDDR5模组厂商有望受益；二是NPU主要使用场景在视觉处理，笔电未来或更多搭载3D传感设备；三是原生支持WiFi6E/WiFi7，CPU集成WiFi成为趋势，每一代均需搭配新FEM芯片，wifiFEM迎来新增长周期；四是大模型更新频繁，蜂窝模组搭载率在商务本上再提升；五是更高速率的USB3、雷电4接口为标配，带来更多USBHUB、USBRedriver/Retimer芯片需求。AIPC或带动2024PC换机潮，长期来看AIPCASP稳步提升，PC市场有望量价齐升。建议关注标的：移远通信、广和通、澜起科技、龙迅股份、唯捷创芯、康希通信等。 Intel同时发布了服务器芯片EmeraldRapids，Gaudi3也有望明年亮相。EmeraldRapids的推出有望激励互联网和运营商采购新服务器平台，带动资本开支恢复。Gaudi3较上代带宽翻倍，或带来800GbE光模块需求。市场担心英伟达2024年后GPU出货量不及预期，我们认为AI需求仍然强劲，科技巨头自研、Intel、AMD也将带来可观800G光模块需求。建议关注中际旭创、新易盛、天孚通信等。 市场整体：本周（2023.12.11-2023.12.17）市场整体下跌，上证综指-0.91%、沪深 300-1.70%、深证成指-1.76%、创业板指数-2.31%、申万通信-2.33%、科创板指数 -2.39%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为光模块（+2.28%）、设备商 （+1.80%）、控制器（+1.12%）。从个股情况看，和而泰、中兴通讯、金山办公、中国移动、电连技术涨幅领先，涨幅分别为+5.70%、+2.22%、+1.21%、+1.00%、 +0.39%。源杰科技、博创科技、美格智能、瑞可达、中际旭创跌幅居前，跌幅分别为-10.21%、-9.19%、-7.25%、-7.25%、-6.34%。 风险提示： 下游需求不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级 目录 1.周观点和投资建议4 1.1事件和观点4 1.2建议关注7 2.行情回顾7 2.1市场整体行情7 2.2细分板块行情8 2.2.1涨跌幅8 2.2.2估值9 2.3个股公司行情10 2.4海外动向10 3.新闻公告11 3.1重大事项11 3.2行业新闻14 4.风险提示15 图表目录 图1：INTEL发布全新COREUltra集成了高性能GPU、NPU等5 图2：联想发布AIPC系列将视频会议、内容创作、个人助理等作为新场景卖点6 图3：AIPC渗透率将在未来几年迅速提升6 图4：AIPC拉动笔电ASP提升6 图5：主要大盘和通信指数周涨跌幅7 图6：周涨跌幅云计算周表现领先8 图7：月涨跌幅IDC月表现领先8 图8：年涨跌幅光模块、运营商、卫星通信年初至今表现领先9 图9：多数板块当前P/E低于历史平均水平9 图10：多数板块当前P/B低于历史平均水平9 图11：本周个股涨幅前五10 图12：本周个股跌幅前五10 表1：建议重点关注的公司7 表2：海外最新动向10 表3：本周重大事项11 表4：本周重要公司公告12 表5：本周重要行业新闻14 1.周观点和投资建议 1.1事件和观点 Intel2023新品发布会带来酷睿Ultra，联合联想、惠普等开启AIPC新时代。12月15日英特尔在2023新品发布会上正式发布了代号为“MeteorLake”的AIPC全新酷睿Ultra处理器。它基于Chiplet架构，由CPU模块+IO模块+SOC功能模块+GPU模块组成，在SOC模块中首次加入了集成式的NPU，带来高能效本地AI加速和推理体验。我们认为全新酷睿Ultra赋能的AIPC带来了以下主要变化： 1）内存升级支持更高带宽，带来集成GPU和NPU的更佳体验。内存容量和带宽的升级是AI终端最显著的变化之一，酷睿Ultra支持DDR55600以及LPDDR5/x7467两种内存配置。其中DDR5需要配置SPD、PMIC，中期或新增一颗CKD，澜起科技、聚辰股份等充分受益；而LPDDR5X由于频率更高、PIN脚更多，可支持更高带宽，更适合AI终端需求，主要封装为ePOP、MCP，而未来国产CPU配套上嵌入式模组厂商江波龙、佰维存储等也有望受益。 2）NPU主要使用场景在视觉处理，将来或搭载3D传感设备。酷睿Ultra加入了面向AI的NPU内核，整体芯片可带来34TOPS算力，可以支持200亿参数大模型运行。在Intel的现场展示中，视频会议（背景虚化、自动取景、眼神接触）、数字人制作成为主要场景，合作的OEM如联想的X1CarbonAI2024配置了红外传感器+红外摄像头+高清摄像头，我们认为未来要实现更加精确的测量和生物识别，3DTOF传感器或成标配。 3）原生支持WiFi6E/WiFi7，WiFiFEM厂商迎来新增长周期。酷睿Ultra是首款官宣支持WiFi7并支持Wifi6E的PC芯片，我们认为一是将带动wifi路由器和控制芯片市场回暖，二是有可能带动更多WiFiFEM供应商的导入。目前CPU集成WiFi功能成为趋势，每一代均需搭配新的FEM芯片，这将给独立wifiFEM厂商带来新机会，并且相较wifi5，wifi6&wifi7单机配置FEM芯片数量有望提升。 4）大模型更新和生产力需要，蜂窝模组搭载率再提升。在首批搭载酷睿Ultra的商务本中，联想X1CarbonAI2024继续搭载了LTE蜂窝模组。我们认为端侧部署的AI大模型具有频繁的升级更新需求，主流的Copiolt类应用也经常需要联网实现更佳效果，商务本中蜂窝搭载率有望提升。根据StrategyAnalytics的报告，2020年全球PC蜂窝渗透率仅有5%，出货量1010万；预测2025年出货有望达到1430万，AIPC向更高价格档位的渗透有望带来更高的蜂 窝搭载率。 5）更高速率的USB3、ThunderBolt4接口成为标配。酷睿Ultra支持4个雷电4接口，英特尔在10代酷睿后将雷电Retimer作为主板上的标配，目前相关芯片厂商主要为英特尔、谱瑞以及新唐。酷睿Ultra在chiplet中直接集成了USB接口功能，支持10*USB2+2*USB3，我们认为或给笔电厂商带来USBHUB芯片需求。而USB3、USB4等高速连接线将越来越多需要Redriver、Retimer芯片（USB3超过3米线缆需要redriver）。 图1：INTEL发布全新COREUltra集成了高性能GPU、NPU等 资料来源：芯智讯，山西证券研究所 AIPC将大模型本地推理能力作为主要卖点或带动2024PC换机潮，长期来看PC市场有望量价提升。Intel在发布会现场演示了智能视频会议、语言大模型助手、文生图软件等AI应用，主流大模型厂家均在适配推出用于PC端的大模型应用或插件，端侧大模型主打安全性、低延时、低成本优势，或受到生产力人群的青睐。根据联想的《AIPC产业白皮书》，对新技术敏感且愿意尝试新科技的品味达人型将是AIPC首批用户，但此后越来越多注重生活品质和工作效率的稳中体面型用户将拉动PC消费结构高端化。 根据IDC预测，2023年AIPC渗透率仅有8%，2024将迅速提升至55%，2027年渗透至85%。而AIPC的ASP通常较普通笔电更高，IDC预测未来5年AIPC平均单价5500-6500元之间，2024后随着性能的增长价格会稳步提升，ASP的提升将利好蜂窝模组、wifi7等高端通信配置。此外由于大模型规模增加快，对算力需求高，PC换机周期可能缩短。 图2：联想发布AIPC系列将视频会议、内容创作、个人助理等作为新场景卖点 资料来源：芯智讯，山西证券研究所 图3：AIPC渗透率将在未来几年迅速提升图4：AIPC拉动笔电ASP提升 资料来源：联想AIPC白皮书援引IDC预测，山西证券研究所 资料来源：联想AIPC白皮书援引IDC预测，山西证券研究所 服务器端Intel同时还发布了第五代至强处理器EmeraldRapids，Gaudi3也有望明年亮相，以太网阵营800G上量确定性高。EmeraldRapids较sapphireRapids平均性能提升21%，AI推理性能提升42%，安全性能也得到增强，有望激励互联网和运营商等采购新服务器平台。此外据英特尔此前透露，明年将推出AI高性能芯片Gaudi3，期BF16性能为上代4倍，网络带宽翻倍，HBM带宽1.5倍。Intel在HLS-Gaudi2AI服务器中采用了6个400GbE光口设计， 网络带宽的翻倍将将来800G光模块需求。市场担心英伟达2024年后GPU出货量不及预期，我们认为以科技巨头自研、Intel、AMD为主的芯片仍将带来可观800G光模块需求，光模块目前调整充分，2024展望未发生变化。 1.2建议关注 板块公司 表1：建议重点关注的公司 物联网/边缘AI移远通信、广和通、美格智能光通信中际旭创、新易盛、天孚通信 接口芯片澜起科技、龙迅股份、硅数股份（科创板申报）射频前端唯捷创芯、康希通信 卫星互联网震有科技、海格通信、中国卫通、铖昌科技、上海瀚讯 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.行情回顾 2.1市场整体行情 本周（2023.12.11-2023.12.17）市场整体下跌，上证综指-0.91%、沪深300-1.70%、深证成指-1.76%、创业板指数-2.31%、申万通信-2.33%、科创板指数-2.39%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为光模块（+2.28%）、设备商（+1.80%）、控制器（+1.12%）。 图5：主要大盘和通信指数周涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2细分板块行情 2.2.1涨跌幅 图6：周涨跌幅云计算周表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 图7：月涨跌幅IDC月表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 图8：年涨跌幅光模块、运营商、卫星通信年初至今表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2.2估值 图9：多数板块当前P/E低于历史平均水平图10：多数板块当前P/B低于历史平均水平 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 2.3个股公司行情 从个股情况看，和而泰、中兴通讯、金山办公、中国移动、电连技术涨幅领先，涨幅分别为+5.70%、 +2.22%、+1.21%、+1.00%、+0.39%。源杰科技、博创科技、美格智能、瑞可达、中际旭创跌幅居前，跌幅分别为-10.21%、-9.19%、-7.25%、-7.25%、-6.34%。 图11：本周个股涨幅前五图12：本周个股跌幅前五 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 2.4海外动向 公司日期内容 表2：海外最新动向 1&12023.12.111&1从2022年12月以来开始提供固定无线接入（FWA）服务。现在其5G网络服务已面向德国全国 诺基亚与德国电信（DeutscheTelekom,DT）