建材建筑周观点：推荐非洲建材先行者科达制造，关注新开工单月同比转正

封面观点：1-11月地产新开工/竣工面积累计增幅-21.2%、+17.9%，幅度较前值均有收窄。推算11月新开工单月同比增速转正，我们判断和去年11月基数偏低有关。基建累计同增5.8%（不含电力），增幅仍在小幅收窄。10-11月气温偏高、雨水偏少有利下游开工，因此，我们认为基数+天气因素共同带来11月建材品种表现稳健。展望后市，随着上海、北京调低首套首付比等政策出台，以及年底知名房企拿地增加，市场的信心有望逐渐修复。我们继续关注【北新建材】【伟星新材】【东方雨虹】【坚朗五金】【三棵树】。此外，本周发布科达制造深度报告，非洲瓷砖先行者，碳酸锂持续贡献现金流，继续重点推荐【科达制造】。 开工高频跟踪第37周：①二手房成交面积：本周（12.10-12.16）北京环比上周-6.72%/同比+56.96%； 深圳环比-17.01%/同比+21.20%； 南京环比-9.78%/同比-0.07%；杭州环比-13.32%/同比+30.95%；成都环比+0.84%/同比+68.29%；青岛环比+8.82%/同比+14.04%。②本周全国水泥市场价格环比+0.1%，华东(不含鲁)水泥出货率环比-4pct至65.75%，华中环比-17.27pct至48.18%， 华南环比-0.55pct至71.67%， 长三角库容比环比-0.67pct至64.33%。③本周浮法玻璃重点检测库存环比-5.91%。④沥青装置开工率为20%，环比上周下降14.1pct，同比去年下降10.6pct。 （1）新基建+老基建：①新疆基建、西藏基建：投资景气突出，项目加快落地，关注【新疆交建】【青松建化】【西藏天路】【苏博特】。②内蒙荒漠化治理：关注生态修复与地方化债进展，关注【蒙草生态】。③水泥：关注PB显著偏低的【海螺水泥】、差异化龙头【华新水泥】。④粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建关注【中粮科工】。⑤城中村+设计：关注【德才股份】【华阳国际】等地方设计龙头。⑥建筑洁净室：关注标的【柏诚股份】【圣晖集成】【亚翔集成】。 （2）地产链：继续“跟地走”，政策托底、结构性机会更重要。继续关注【伟星新材】【东方雨虹】【三棵树】【北新建材】【亚士创能】【兔宝宝】【蒙娜丽莎】【坚朗五金】，2020年后上市关注【箭牌家居】【奥普家居】【森鹰窗业】【王力安防】，港股关注【中国联塑】。 （3）玻璃：①浮法玻璃：市场交投逐步放缓，价格涨多跌少，价格趋于平稳。 本周国内浮法玻璃均价2017.84元/吨，较上周均价（1984.33元/吨）上涨33.51元/吨，涨幅1.69%，涨幅较上周稍有扩大。重点监测省份生产企业库存总量为2946万重量箱，较上周四库存下降185万重量箱，降幅5.91%，库存环比降幅收窄9.65个百分点，库存天数约14.14天，较上周减少1.06天。②光伏玻璃：市场整体成交一般，场内观望情绪增加。3.2mm镀膜主流订单价格26-26.5元/平方米，环比持平，较上周由下滑转为平稳，重点关注【旗滨集团】【金晶科技】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。 （4）玻纤：粗纱：本周无碱2400tex全国均价全国均价3212.25元/吨，主流含税送到，较上周下跌1%，同比下跌22.08%。电子布7628主流3.3-3.7元/米。关注【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【宏和科技】。 （5）新材料：①胶粘剂关注【硅宝科技】。有机硅DMC现货价为13960元/吨，环比上周下降360元/吨，同比去年下降3060元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶）、硅碳负极等持续高景气。②碳纤维关注【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为145元/kg，环比持平，同比-37%。③药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【山东药玻】【力诺特玻】。④先进封装材料关注【德邦科技】。 风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险。 1本周市场表现（1211-1215） （1）板块整体：本周建材指数表现（+0.92%），其中，玻璃制造（-0.87%），玻纤（-1.19%），耐火材料（+2.41%），消费建材（-4.31%），水泥制造（+1.11%），管材（+0.79%），同期上证综指（-0.91%）。（消费建材非申万指数，是相关标的均值） （2）沪(深)股通持股：持股占比超过5%的包括：中国巨石（12.47%）、北新建材（11.45%）、东方雨虹（9.17%）、三棵树（8.41%）、伟星新材（7.59%）。环比上周最后交易日，本周持股数量变化较大的包括：兔宝宝（+40%）、科顺股份（+23%）、共创草坪（+20%）、华新水泥（+12%）。 图1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数） 图2：建材各子板块周涨跌幅一览 图3：建材类股票周涨跌幅前十名 图4：建材类股票周涨跌幅后十名 图5：建材指数走势对比上证综指、沪深300 图6：建材、水泥估值（PE- TTM ）走势对比沪深300 2本周建材价格变化 2.1水泥（1211-1215） 本周全国水泥市场价格环比上涨0.1%。价格上涨地区为湖南、贵州和云南，幅度10-30元/吨；价格回落地区主要是安徽、福建、山东和湖北，幅度10-20元/吨。12月中旬，受大范围雨雪天气影响，国内水泥市场需求继续减弱，全国重点地区企业出货率约为48%，同比下滑约6个百分点。价格方面，受益于企业持续错峰生产、行业自律加强，以及局部地区限电减产，部分地区水泥价格继续上行，同时受需求减弱影响，华东部分地区水泥价格出现回落，预计后期价格仍以震荡调整为主。 库存表现：本周全国水泥库容比为68.56%，环比下降1.07个百分点，同比下降3.69个百分点。 图7：全国水泥价格走势（元/吨） 图8：全国水泥库容比（%） 图9：华东、华中、华南水泥出货表现（%） 图10：华东区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图11：华中区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图12：华南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图13：西南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图14：西北区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 2.2浮法玻璃+光伏玻璃（1211-1215） 本周浮法玻璃市场交投逐步放缓，价格涨多跌少，价格趋于平稳。周内南北行情存差异，北方季节性进一步转弱，成交一般，局部价格出现松动；南方区域需求平稳，周内价格仍有一定上涨，涨后出货有所放缓。后市看，季节性逐步体现，后期部分仓当释放市场，以及部分投机性货源的释放预期。但当前主要区域多数厂家库存偏低，预期调整幅度有限，短期价格暂偏稳。 卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价2017.84元/吨，较上周均价（1984.33元/吨）上涨33.51元/吨，涨幅1.69%，涨幅较上周稍有扩大。 库存方面，截至12月14日，重点监测省份生产企业库存总量为2946万重量箱，较上周四库存下降185万重量箱，降幅5.91%，库存环比降幅收窄9.65个百分点，库存天数约14.14天，较上周减少1.06天（注：本期库存天数以截至本周四样本企业在产日熔量核算）。本周重点监测省份产量1328.20万重量箱，消费量1513.20万重量箱，产销率113.93%。 分区域看，华北周内期现出货为主，叠加天气略有影响，沙河厂家出货减缓，厂家库存小幅增加至104万重量箱，部分为期货待交割货源；华东周初降库速度较快，部分厂库存降至低位，近日局部受天气影响，原片厂出货放缓，整体库存维持削减走势；华中周内出货先强后弱，整体库存仍有小幅下降，湖北湖南多数厂库存较低位；华南厂家周初出货良好，逐渐转弱，出货不稳定。卓创资讯认为，当前市场赶工南强北弱，天气状况预期继续影响北方部分区域货物发运，随着中下游基本完成库存补充，短期北方部分区域企业库存有小幅回升可能。 产能角度，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计308条，在产253条，日熔量共计172350吨（个别产线日熔校正），较上周持平。周内产线改产3条，其中2条由白玻转产色玻，暂无点火、冷修线。 图15：2022年至今全国玻璃行业库存（万重量箱） 图16：2022年至今全国玻璃均价（元/吨）（周均价） 表1：2022年1月至今玻璃冷修生产线 截至12月15日，重质纯碱全国中间价为2936元/吨，环比持平，同比去年上涨240元/吨，对应上涨比例为8.9%。当前玻璃纯碱价格差74元/重量箱，同比去年增加约31.68%。 图17：玻璃纯碱价格差（元/重量箱） 图18：全国重质纯碱价格（元/吨） 图19：石油焦市场价（元/吨） 本周国内光伏玻璃市场整体成交一般，场内观望情绪增加。近期海外订单量有限，国内部分电站项目装机推进放缓，组件厂家开工率下滑，部分消化成品库存，光伏玻璃按需采购为主，需求端支撑较前期继续转弱。成交规格来看，组件环节双玻排产仍偏高，现阶段2.0mm镀膜玻璃成交占总成交量的8成及以上。玻璃厂家环节，目前执行订单为主，库存有不同程度增加。 为控制库存增速，部分让利吸单。成本端来看，近期纯碱及天然气价格处于高位，而光伏玻璃价格承压，厂家利润空间进一步压缩。综合来看，周内市场稳中偏弱运行，整体活跃度不高。 价格方面，主流报价暂稳，部分成交偏灵活。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格17-17.5元/平方米，环比持平，较上周由下滑转为平稳；3.2mm镀膜主流订单价格26-26.5元/平方米，环比持平，较上周由下滑转为平稳，部分成交存商谈空间。 图20：信义3.2mm镀膜玻璃价格走势（元/平米） 产能方面，截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计477条，日熔量合计96280吨/日，环比持平，较上周暂无变动，同比增加30.67%，较上周暂无变动。 表2：2022年1月至今光伏玻璃点火生产线 表3：2022年1月至今光伏玻璃冷修复产生产线 表4：2022年1月至今光伏玻璃冷修生产线 2.3玻纤（1211-1215） 本周国内无碱粗纱市场价格承压下行，市场交投氛围一般。截至12月14日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3100-3300元/吨不等，全国均价3212.25元/吨，主流含税送到，较上周均价（3244.75）下跌1.00%，同比下跌22.08%。本周电子纱主流报价7600-8000元/吨不等；电子布当前主流报价为3.3-3.7元/米不等，成交按量可谈。 现阶段国内电子布（7628）主流市场报均价3.3-3.7元/米不等（四川玻纤3.6元/米、林州光远3.6-3.7元/米），2023年11月底（3.6-3.7元/米），2023年10月底（3.7-3.9元/米），2023年9月底（3.7-3.9元/米），2023年8月底（3.2-3.8元/米），2023年7月底（3.2-3.3元/米），2023年6月底（3.2-3.3元/米），2023年5月底（3.5-3.6元/米），2023年4月底（3.6元/米），2023年3月底（3.8元/米），2023年2月底（4.1元/米），2023年1月底（4.4元/米），2022年12月底（4.4元/米），2022年11月底（4.1元/米），2022年10月底（4.1元/米）、9月底（3.35元/米）、8月底（3.95元/米）、7月底（4.1元/米）、6月底（4.03元/米）、5月底（3.95元/米）、4月底（3.2-3.5元/米）、3月底（3.7元/米）、2月底（4.5元/米）、1月底（5.3元/米），2021年12月底（6.3元/米）、11月底（8-8.5元/米）、10月底（8.3-8.5元/米）、9月底（8.7-8.8元/米）、8月底（8.7-8.8元/米）、7月底（8.7-8.8元/米）、6月底（8.7-8.8元/米）、5月底（8.4元/米）、4月底（7.5-8.0元/米）、3月底（7.2元/米）