菲律宾 ： 2023 年第四条磋商新闻稿 ； 工作人员报告 ； 和菲律宾执行主任的声明

菲律宾 货币基金组织国家报告第23/414号 2023年12月 2023年第四条咨询-新闻稿；工作人员报告；和菲律宾执行董事的声明 根据国际货币基金组织的《协定》第四条，国际货币基金组织通常每年与成员进行双边讨论。在与菲律宾进行的2022第四条磋商的背景下，以下文件已发布并包含在此一揽子计划中： A新闻稿在2023年11月27日审议工作人员报告时表达的意见，该报告结束了与菲律宾的第四条磋商。 The工作人员报告由货币基金组织工作人员小组为执行董事会2023年11月27日的审议，在讨论结束于 2023年10月3日，与菲律宾官员一起讨论经济发展和政策。根据这些讨论时可获得的信息，工作人员报告于2023年11月9日完成。 An信息附件由IMF工作人员编写。 A工作人员声明更新有关最新发展的信息。 A执行主任的发言对于菲律宾。下面列出的文件将单独发布。选定的问题 基金组织的透明度政策允许删除市场敏感信息，并在公布的工作人员报告和其他文件中过早披露当局的政策意图。 本报告的副本可从以下位置向公众提供 国际货币基金组织出版服务邮政信箱92780华盛顿特区 20090电话：（202）623-7430传真：(202)623- 7201 E-mail:publications@imf.orgWeb:http://www.imf.orgPrice:$18.00perprintedcopy 国际货币基金组织华盛顿特区 ©2023国际货币基金组织 PR23/449 IMF执行董事会完成2023年第四条与菲律宾的磋商 立即释放 Washington,DC–2023年11月27日：国际货币基金组织（IMF）执行董事会结束了2023年第四条磋商1与菲律宾。 在大流行后的强劲复苏之后，菲律宾的增长势头开始放缓。增长从2022年的7.6％放缓至2023年第二季度的 4.3％，这主要是由于外部不利因素，财政支出不足以及被压抑的需求正常化。10月份的整体通胀率从1月份的8.7％的峰值降至4.9％，但面临新的价格压力，BSP在10月份抢先将政策利率再提高25个基点。10月份的核心通货膨胀率也保持在5.3％的高位。在服务业的推动下，劳动力市场已经正常化。在燃料和资本货物进口减少以及服务业强劲复苏的支持下，经常账户赤字正在收窄。国际储备仍然充足。由于更严格的信贷标准和汇率疲软，国内金融状况收紧。 预计增长将在2023年触底。预计实际GDP增长将在2023年下半年反弹，到2024年达到6.0％，这得益于公共投资的加速和对菲律宾出口的外部需求的改善。政府的基础设施计划，对更多外国投资的部门开放以及通过PPP模式的私营部门参与将逐渐吸引私人投资，并有助于实现中期约6-6½％的增长潜力。预计通胀将在2024年初逐渐接近目标，尽管反复的供应冲击会掩盖通胀的轨迹。预计2024年经常账户赤字将继续收窄。 增长前景的风险倾向于下行，主要源于全球和本地的持续高通胀以及高度不确定的全球经济和地缘政治环境。通胀前景的上行风险包括大宗商品价格上涨和潜在的第二轮影响。 执行局评估2 执行董事指出，在从大流行中强劲复苏之后，菲律宾经济经受住了冲击的汇合。在这种背景下，董事们赞扬当局采取了适当的政策反应，并在最近实施了关键的结构改革，以刺激出口，刺激外国投资并提高增长潜力 。 注意到前景的风险倾向于下行，董事们建议维持 1根据《国际货币基金组织协定条款》第四条，基金组织通常每年与成员进行双边讨论。一个工作人员小组访问该国，收集经济和金融信息，并与官员讨论该国的经济发展和政策。返回总部后，工作人员准备一份报告，该报告构成执行董事会讨论的基础。 2在讨论结束时，作为董事会主席的董事总经理总结了执行董事的观点，并将此摘要发送给该国当局。在总结中使用的任何限定符的解释可以在此处找到：http://www.IMF.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm。 2 审慎的政策，以进一步控制通货膨胀，保持财政可持续性，并提高金融弹性。持续努力应对结构性挑战也很重要。 董事们一致认为，货币政策已经适当收紧，以锚定通胀预期。他们强调，有必要保持限制性政策立场，直到通胀完全恢复到目标水平，并在通胀上行风险出现时随时准备进一步收紧货币政策。尽管允许汇率继续吸收冲击仍然至关重要，但可以考虑在有限情况下进行临时外汇干预，以确保有序的市场条件并应对价格稳定的风险。董事们还指出，加强央行和财政部之间的协调以进一步发展基准收益率曲线的重要性。 董事们对银行业资本充足且流动性良好表示欢迎。他们注意到潜在的漏洞，同意银行对商业房地产和杠杆企业的敞口值得密切监控。董事们欢迎最近在加强金融监管方面取得的进展以及修改银行解决方案框架的举措，并鼓励在这些领域继续努力。他们呼吁进一步加强反洗钱/CFT框架，以退出FATF灰色名单。 董事们支持中期财政框架设想的财政整顿步伐。同时，他们建议采取额外的中期税收措施，为政策优先事项和社会支出创造更多的财政空间。董事们欢迎当局致力于改革军事和军警人员的养老金制度，并通过数字化提高支出效率。 董事们一致认为，需要持续努力缩小基础设施和教育差距，并利用数字经济，才能从人口红利中获益。他们强调了加强治理和提高经商便利性的重要性。董事们还强调，创造高质量的就业机会，进一步加强教育和社会保护计划将有助于减少贫困和不平等。他们鼓励努力建设抵御自然灾害和气候风险的能力，包括优先考虑适应气候变化的基础设施。 3 表1.菲律宾：2020-2025年部分经济指标 国民账户 实际国内生产总值消费 PrivatePublic 固定资本形成总额国内最终需求净出口（对增长的贡献）实际人均GDP 产出差距（百分比，+=高于电势）劳动力市场 失业率（占劳动力的百分比）就业不足率(占就业人口的百分比)Employment Price 居民消费价格（期间平均）居民消费价格（期末）核心消费价格（期间平均）住宅房地产（Q4/Q4） 货币和信贷(期末) 3个月PHIREF利率（百分比）1/对私营部门的债权（占GDP的百分比）对私营部门的债权货币基础广义货币 公共财政（占GDP的百分比） 国家政府总体平衡2/ 收入和赠款总支出 国家政府总债务 国际收支（占GDP的百分比）经常账户余额 外国直接投资净额外债总额 总储备金 总储备金（十亿美元） 总准备金（占短期债务的百分比，剩余期限）备忘录项目: 名义国内生产总值（十亿美元）人均名义国内生产总值（美元）国内生产总值（单位：数十亿比索）实际有效汇率（2010=100）比索兑美元（期间平均值） 2020 202120222023 20242025EST。计划。计划。 （年度百分比变化，除非另有说明） -9.5 5.77.65.3 6.06.1 -5.3 4.77.74.0 5.76.5 -8.0 4.28.35.0 6.26.9 10.5 7.24.9-0.4 3.04.3 -27.3 9.89.77.7 11.210.8 -10.5 5.78.14.8 6.87.4 4.0 -2.3-2.20.0 -1.5-1.8 -10.7 4.36.24.1 4.95.0 -8.5 -3.50.40.0 0.10.1 10.4 7.85.44.7 5.15.6 16.2 15.914.212.8 …… -6.1 11.76.62.4 1.61.6 2.4 3.95.86.0 3.73.0 3.3 3.18.14.5 3.23.0 3.4 3.03.9… …… 0.8 4.97.7… …… 1.3 1.55.7… …… 52.0 49.948.947.7 48.348.6 -0.2 3.811.07.7 10.69.7 5.1 5.85.16.0 6.58.9 8.7 8.07.87.6 8.98.2 -7.4 -8.3-7.2-5.7 -5.0-4.6 15.9 15.516.115.7 16.416.7 23.4 23.823.321.4 21.421.3 54.6 60.460.961.1 61.160.9 3.2 -1.5-4.5-3.0 -2.6-2.3 -0.9 -2.5-1.3-1.0 -1.1-1.1 27.2 27.027.527.5 27.126.5 110.1 108.896.198.1 93.489.4 478.4 512.3381.3351.0 372.3332.0 361.8 394.1404.3434.9 471.8510.3 3,326 3,5763,6243,853 4,1334,423 17,952 19,41122,02524,312 26,56528,934 111.3 111.1109.3… …… 49.6 49.354.5… …… 资料来源：菲律宾当局；世界银行；国际货币基金组织工作人员的估计和预测。1/3个月利率掉期的比索浮动腿的基准利率。2/IMF定义，不包括私有化收入，股本和净贷款。 2023年11月9日 菲律宾 2023年第四条磋商会工作人员报告 关键问题 上下文在2022年从大流行中强劲复苏之后，由于外部不利因素、财政支出不足和被压抑的需求正常化， 2023年上半年增长放缓。在国内政策紧缩的支持下，通胀从2023年初的峰值减速，尽管最近与大宗商 品价格复苏有关的上涨。预计增长将在2023年下半年和2024年反弹，而通胀预计将逐步接近目标。增长前景的风险倾向于下行，主要来自全球和本地的持续高通胀，以及高度不确定的全球经济和地缘政治环境。通胀前景的上行风险包括大宗商品价格上涨和潜在的第二轮影响。 主要政策建议政策优先事项应包括锚定通胀预期，保持债务可持续性，增强经济和金融抵御不利冲击的能力，支持投资复苏，以及实施改革以提高生产率增长和所有菲律宾人的生活水平。 货币政策。在通胀完全恢复到目标水平之前，保持限制性货币立场适合于锚定通胀预期。BSP应保持警惕，以应对大宗商品价格的飙升和潜在的第二轮影响。 金融部门。迄今为止，银行系统已经很好地度过了高利率环境，但是银行对商业房地产和杠杆企业的敞口需要采取密切的监测和监督行动。银行解决方案和公司破产框架应进一步加强。努力在悬而未决的AML/CFT问题上取得进展至关重要。 财政政策。中期财政框架下的财政整顿将确保债务可持续性并恢复财政空间。探索筹集收入的其他途径将创造更多的财政空间来支持政策优先事项。提高支出效率，减少或有负债，有效管理权力下放和公私伙伴关系进程，将有助于减少财政风险。 结构性政策。持续努力减少基础设施和教育差距，促进外国投资，加强治理以及利用数字经济可以提高增长潜力和包容性。这些改革应得到进一步加强技能和社会安全网的努力的补充，同时通过多管齐下的方法解决气候风险。 菲律宾 讨论于2023年9月21日至10月3日在马尼拉和达沃市举行。任务包括ShaaaJ.Peiris（任务负责人），NriBae，TristaHeig，RagarGdmdsso（驻地代表），YiqiL（均为APD）和PawelZabczy（MCM）。驻地代表办公室的工作人员为特派团提供了支持。YatiKriati和MariaTeresaDeñas （OED），FraciscaFerado（LEG）和ElifArbatliSaxegaard（新任APD特派团团长）参加了一些会议。AzarSltaov（RES）介绍了DIGNAD模型在菲律宾的应用。AgesIsawagsih和PatriciaTaseco（均为APD）为本报告的编写做出了贡献。 批准人 SanjayaPanth（APD）和 EugenioCerutti（SPR） CONTENTS 上下文：泛美后景观4 最近的发展：政策正常化5 展望：更多的GradualDisinflation7 风险：下降10 政策讨论11 A.政策组合：坚持路线并重建缓冲区11 B.货币政策：保持限制性货币立场13 C.金融部门政策：