此报告关注的是2023年银行业的发展情况及2024年的展望。以下是关键要点的总结：
2023年银行业回顾
行情回顾
- 行情特点：银行板块在2023年呈现震荡行情。在4-5月受“中特估”、“央国企改革”主题影响，出现一波超额收益，但随后因国际形势复杂、国内经济下行压力以及有效信贷需求不足，板块上涨周期较短。
经营回顾
- 营收与净利润：2023年，上市银行营收和归母净利润整体承压。国有大行、股份行、城商行、农商行的营收和净利润增速相比2022年有所变化，其中农商行的景气度相对较高。
- 业绩归因：业绩增长主要由规模扩张、少提拨备、税收节约等正向贡献推动，而净息差的收窄、中收的下滑则构成负向影响。
- 个股表现：不同银行间业绩分化明显，优质银行如邮储银行、招商银行、成都银行等盈利能力较强。
2024年银行业展望
政策导向
- 中央财政与货币政策：中央财政将继续发力，货币政策将更加注重结构调整，以支持经济的结构性优化。
规模增长
- 信贷增速：信贷规模预计略有回落，但板块内部将呈现分化态势，重点领域如科技、绿色、普惠、养老、数字等信贷增速有望继续增长。
- 托底经济：“三大工程”可能成为托底经济的重要措施之一。
息差分析
- 息差压力：2024年，银行息差面临城投化债、存量房贷利率下调、年初重定价三重压力，但预计存贷利率的跟随式下调将使息差进一步下行的空间有限。
- 成本控制：存款利率自律机制持续引导负债端成本下行，有助于缓解息差压力。
非利息收入
- 财富管理：财富管理业务有望修复，但投资收益可能承压。
资产质量
- 政策影响：政策力度加大，有助于缓解重点领域风险，但短期内对银行盈利有一定压力。
- 估值与预期：银行板块估值已反映悲观预期，随着存量风险出清和经济好转，市场对银行资产质量的担忧有望减轻，推动估值修复。
投资策略
- 主线选择：建议关注稳健的国有大行（如邮储银行、建设银行）、具有区域经济韧性的特色中小银行（如常熟银行、江苏银行）以及有望率先迎来估值修复的复苏交易标的（如招商银行、宁波银行）。
风险提示
- 经济增长风险：经济复苏不及预期。
- 资产质量恶化：潜在的资产质量问题。
- 金融让利风险：超出预期的金融让利可能导致利润空间压缩。
结论
2023年的银行业在面对一系列挑战的同时，展现出一定的韧性。2024年，银行行业将面临政策支持、规模增长、息差压力、非利息收入波动以及资产质量等多方面的考量。投资策略上应关注政策导向、公司业绩差异化、以及经济环境的变化。
