医药：2023年医保谈判结果点评-医保谈判结果温和，创新药春暖花开

医保目录发布与创新药政策倾斜

1. 医保目录更新

• 新增药品：2023年国家医保药品目录新增126种药品。
• 谈判参与度：143个目录外药品参加了谈判，121个药品成功谈判/竞价，成功率84.6%，平均降价61.7%。

2. 创新药准入优化

• 评审机制：医保谈判中坚持创新药优先纳入，通过评估药品创新程度与临床获益，确保创新优势转化为准入优势。

3. 续约机制调整

• 温和降价：对于触发简易续约机制的创新药，企业可申请重新谈判，降低降价幅度，确保临床用量大的药物能以较低价格续签。
• 续约情况：100个续约药品中，70%以原价续约，31个品种因销售超预期需降价，平均降幅仅6.7%，18个品种增加适应症，仅1个触发降价机制。

4. 国产新药推动

• PD-1格局：国产PD-1单抗在医保谈判中所有适应症均被纳入。
• ADC领域：进口ADC药物未进入目录，国产荣昌生物的维迪西妥单抗成功续约。
• EGFR-TKI：阿斯利康的奥希替尼、贝达药业/益方生物的贝福替尼以及艾力斯的伏美替尼均纳入医保。
• 罕见病：15款罕见病药物成功纳入医保，填补了大量罕见病用药保障空白，解决了多项长期未得到解决的社会影响较大的疾病治疗问题。

5. 行业前景展望

• 多重催化：外部政策支持、已上市创新药商业化加速、本土新药国际化推进，共同推动行业增长。
• 维持评级：基于上述因素，维持对创新药行业的“增持”评级。

风险因素：

• 新药开发风险：新药研发失败及临床试验失败的风险。
• 市场销售风险：新药进院销售低于预期的风险。
• 国际市场风险：国际市场的地缘政治风险。