医药：2023年医保谈判结果出炉，创新药降幅符合预期

行业研究 报医药 告 2023年医保谈判结果出炉，创新药降幅符合预期 2023-12-13 行业点评报告 看好/维持 医药 走势比较 6% 22/12/12 23/2/12 23/4/12 23/6/12 23/8/12 23/10/12 太 1% 平 (4%) (9%) 洋(14%) 证(19%) 股 券 医药生物沪深300 份子行业评级 有 限 公相关研究报告： 司《生物医药行业周报：我国卫生健证康支出有望继续增加，基层市场具券备增长潜力》--2023/10/30 研《生物医药行业深度研究：ADC鏖究战引领精准化疗新时代》报--2023/11/6 告《生物医药行业点评：重磅交易再 现艾伯维百亿收购ImmunoGen》 --2023/12/1 证券分析师：谭紫媚 电话：0755-83688830 E-MAIL：tanzm@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190520090001 事件：2023年12月13日，国家医保局公布医保药品目录调整结果。共有126个药品新增进入国家医保药品目录，1个药品被调出目录。143个目录外药品参加谈判或竞价，其中121个药品谈 判或竞价成功，谈判成功率为84.6%，平均降价61.7%，成功率和价格降幅均与2022年基本相当。其中，25个通过形式审查的创新药参加国谈，谈成了23个，成功率92%。叠加谈判降价和医保报销因素，预计未来两年将为患者减负超400亿元。 本轮调整后，国家医保药品目录内药品总数达到3088种，其 中西药部分1334个，中成药部分1323个（含民族药93个），协 议期内谈判药品部分431个（含西药364个、中成药67个）。慢性病、罕见病、儿童用药等领域的保障水平得到进一步提升。 医保谈判降价幅度与2021年基本一致，较2022年提升 1.6pct 2023年，国谈成功品种平均降价61.7%，与2021年基本一 致、为历次国谈降幅最高水平，较2022年增加了1.6个百分点。 历次国谈中，降幅最小的是由原国家人社部主导的2017年国谈，平均降幅是44%。国家医保局主导的国谈中，降幅最小的是2020年国谈，平均降幅53.8%。 图表1：历年医保谈判平均降价幅度 70% 58.7% 60.7% 61.7%60.1%61.7% 60% 56.7% 53.8% 50% 44.0% 40% 30% 20162017201820192020202120222023 资料来源：国家医疗保障局，药智网，太平洋研究院整理 从2016年到2023年的医保谈判降幅上来看，八次医保谈判平均降幅57.2%。目前医保基金的结余率略有下降的趋势，因此 我们认为医保基金在谈判中不会放松太多，此次的降价幅度符合预期。 图表2：2013-2022年居民医保基金收支情况 12000 18.2% 10000 15.6% 20% 18% 16% 12.9% 8000 11.8% 12.4% 14% 10.0% 10.4% 6000 7.7% 4000 4.5% 4.4% 2000 0 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2013201420152016201720182019202020212022 基金收入(亿)基金支🎧（亿）结存率 资料来源：国家医疗保障局，太平洋研究院整理 谈判成功率仅次于2018年，树立支持创新药的鲜明导向 2023年国家医保谈判，121个品种谈判成功，成功率84.6%，处于历史较高水平仅次于2018年的94.4%，较2022年提高了2.2个百分点，历年医保谈判成功率最低的是2019年的58.8%。 图表3：2016-2023年医保谈判成功率 160 94.4% 140 81.8% 82.3% 120 78.8% 70.0% 100 60.0% 59.0% 80 60 40 20 0 100% 90% 84.6% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 20162017201820192020202120222023 谈判数量成功数量成功率 资料来源：国家医疗保障局，知乎，药智网，健康界，太平洋研究院整理 2023年国谈将支持创新药发展落到了实处，23个目录外创新 药谈判成功，与整体水平相比，成功率高7.4个百分点，价格平均 降幅低4.4个百分点。 已经在医保中的药物，原价续约是主流。这次100个续约药品中，70%的药品以原价续约，有的品种原价增加适应证。 此外，创新药进医保的速度明显加快。新药从获批上市到进入目录的时间，从2017年的54个月缩短到现在的一年多，80%的新药能够在上市后两年内纳入医保。2022年医保目录新增的111款药物中，有23款药物实现当年上市，当年入保。2023年，57个品种实现当年获批、当年进入医保。 此前备受关注的两款CAR-T药物和ADC药物DS-8201均未进入此次医保，我们认为符合预期。医保基金目前保基本的属性没变，而CAR-T疗法价格昂贵，尚不具备覆盖条件；至于DS-8201，由于在中国的售价已经比全球定价低30%左右，跨国药企基于保护全球定价体系的考虑，暂时没有太大的动力进医保。 医保政策继续向罕见病用药倾斜 罕见病用药依然是2023年医保目录调整的侧重点，对罕见病用药的申报条件未设置上市时间限制，并在评审、测算等环节，明确予以倾斜，支持符合条件的罕见病用药优先纳入医保。而且纳入国家鼓励仿制药品目录的药品可以申报当年医保目录，进一步拓宽了罕见病用药的准入范围。 此次医保目录调整，共计15个目录外罕见病用药谈判成功， 覆盖16个罕见病病种，填补了10个病种的用药保障空白。特别是戈谢病、重症肌无力等多年未得到解决、社会影响较大的疾病治疗用药被纳入目录，有望惠及更多的罕见病患者。 国家医保药品目录内药品总数突破3000个，进医保后的药物依旧面临着进院难的问题 国家医保局成立以来，已连续6年开展药品目录调整工作，累 计将744个药品新增进入国家医保药品目录，同时将一批疗效不确切、临床易滥用的或被淘汰的药品调出目录，引领药品使用端发生深刻变化。 2023年国家医保谈判，共有126个药品新增进入国家医保药品目录，1个药品被调出目录。经本次调整后，国家医保药品目录内药品总数已达3088种，其中西药1698种（占55%）、中成药1390种（占45%），中药饮片仍为892种。 国家医保目录药品总数首次突破3000个，已超过原规定的“三 级综合医院原则上不超过1500种，三级专科医院原则上不超过 1200种，二级综合医院原则上不超过1000种”最高限1500个的1倍以上。 这种规定对于同质化比较严重的药物，进入医保目录后，在进院环节也会遇到一定的障碍。而能够满足未满足的临床需求，给患 者带来更大医学价值的创新药，进院阻力相对会小很多。 医保目录内的药品在医疗机构使用占比逐年上升，主导地位进一步巩固。医保谈判对于患者，药物可及性大幅提高；对于医生，临床用药选择增加，用药合理性得到改善；对于医药公司，节省中间环节的成本，创新积极性得到鼓励。 投资建议：看好积极参与医保谈判的创新药公司：信立泰，特宝生物，亿帆医药，德琪医药。 风险提示：临床研发失败的风险，竞争格局恶化风险，销售不及预期风险，行业政策风险，技术颠覆风险等。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上； 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数－5%与5%之间； 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上； 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间； 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 职务 姓名 手机 邮箱 全国销售总监 王均丽 13910596682 wangjl@tpyzq.com 华北销售总监 成小勇 18519233712 chengxy@tpyzq.com 华北销售 常新宇 13269957563 changxy@tpyzq.com 华北销售 佟宇婷 13522888135 tongyt@tpyzq.com 华北销售 王辉 18811735399 wanghui@tpyzq.com 华北销售 巩赞阳 18641840513 gongzy@tpyzq.com 华东销售 徐丽闵 17305260759 xulm@tpyzq.com 华东销售 李昕蔚 18846036786 lixw@tpyzq.com 华东销售 张国锋 18616165006 zhanggf@tpyzq.com 华东销售 胡平 13122990430 huping@tpyzq.com 华东销售 周许奕 021-58502206 zhouxuyi@tpyzq.com 华东销售 丁锟 13524364874 dingkun@tpyzq.com 华南销售副总监 查方龙 18565481133 zhafl@tpyzq.com 华南销售 张卓粤 13554982912 zhangzy@tpyzq.com 华南销售 何艺雯 13527560506 heyw@tpyzq.com 华南销售 郑丹璇 15099958914 zhengdx@tpyzq.com 销售团队 研究院 中国北京100044 北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座 投诉电话：95397 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。