【粕类日报】人民币汇率大幅走强 阿根廷出口政策调整落地

粕类日报 2023年12月14日 公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳021-65789251 联络对接：贾瑞林021-65789256 粕猪研究：陈界正油脂研究：陈界正棉禽研究：刘倩楠白糖研究：黄莹玉米鸡肉：刘大勇 本报告主笔：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资者咨询从业证号： Z0015458 :021-60329673 chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 【粕类日报】人民币汇率大幅走强阿根廷出口政策调整 落地 粕类价格日报2023/12/14 品种 合约 收盘价 期货 涨跌 地区 今日 现货基差昨日 涨跌 01 3909 -41 天津 55 47 8 豆粕 05 3409 -54 东莞 -35 -43 8 09 3434 -45 张家港 -35 -43 8 日照 -25 -43 18 01 2837 -46 南通 13 -3 16 菜粕 05 2827 -43 广东 -7 -13 6 09 2847 -30 广西 -7 -13 6 豆粕 月差 菜粕 今日 昨日 涨跌 今日 昨日 涨跌 15价差 500 487 13 15价差 10 13 -3 59价差 -25 -16 -9 59价差 -20 -7 -13 91价差 -475 -471 -4 91价差 10 -6 16 跨品种期货价差 豆菜01豆菜05油粕比01 今日1072 昨日1067 今日582 昨日593 今日2.224 昨日2.198 现货价差 豆粕-菜粕豆粕-葵粕 今日977 1207 昨日974 1244 涨跌3 -37 菜粕-葵粕 今日200 昨日170 涨跌30 美豆：今日美豆及美豆粕盘面呈现冲高回落态势，阿根廷政策落地以及气象模型显示巴西降雨偏低导致盘面略有反弹，但由于阿根廷出口转为正常以后基本面预期明显转弱，因此盘面冲高回落。短期巴西市场仍略有卖压，近远月船期贴水普遍下调5美分左右。阿根廷新总统上任后，出台了一些相关政策，但是整体来看，这些政策显的比较鸡肋，一方面比索的大幅贬值导致农户相对惜售，未来的政策中，农户允许使用20%的外汇收入以900兑换为比索，同时以市价兑换剩余80%的部分。 政策影响短期来看，仍然难以评估，一方面，其落地强度稍显不及预期，和此前的“大豆美元”政策并无本质区别，但另一方面来看，确实还是有一定的卖压。因此，我们更倾向于巴西没有出现大问题前，盘面还是会继续交易一段阿根廷国内的卖压。不过对于深度来看，我们仍然持相对保守的态度，原因主要在两方面，其一是当前阿根廷政策强度还是不够，另一方面是阿根廷国内可售数量并不高，此外，自10 月以来，整体来看盘面都没有怎么交易巴西国内的天气问题，可能就是在等待阿根廷政策的落地，所以，盘面不免因此出现高波动的情况。 豆菜粕：受昨日美联储议息会议确定偏鸽方向影响，美元兑人民币略有回落，人民币走强。油厂开机率明显增加，同时成交下滑也比较明显，大豆供应问题好转，15价差继续回落，整体盘面缺乏太大的变化逻辑。不过需要关注的是，在当前弱榨利情况下，供应容易出现突变，但近期贸易商以及油厂现货头寸数量仍然较大，可售较多或一定程度限制了豆粕基差的好转。钢联口径数据显示，截止12月8日当周， 111家油厂大豆实际压榨量为168.27万吨，开机率为57%；较预估低15万吨。大豆 库存为505.89万吨，较上周增加33.55万吨，增幅7.1%，同比去年增加66.94万吨，增幅15.25%；豆粕库存为76.08万吨，较上周增加2.29万吨，增幅3.1%，同比去年增加46.01万吨，增幅153.01%。 菜粕现货成交继续无好转迹象，现货与01价差回归，15价差同样出现较大幅度回落，受豆粕影响。数据显示，截止12月8日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨 量为10.7万吨，本周开机率28.9%；菜籽库存为40.4万吨，较上周增加4.4万吨； 菜粕库存为3.2万吨，环比上周增加0.46万吨。库存数据上看，随着菜籽到港量逐步增加菜籽菜粕库存整体呈现稳定上升态势。未来一段时间供需上看，菜系市场仍然以供需偏宽松为主，菜系仍然以跟随豆粕偏弱运行为主。 交易策略 单边：阿根廷政策落地后，我们预计市场可能会交易一段时间情绪上的利空，因此盘面可能会有阶段性下行压力，少量轻仓空； 套利：MRM05价差短线做缩小 期权：观望(观点仅供参考，不作为买卖依据) 基差价差图 800 600 400 200 0 -200 M15 1631153015301429132820419419 56789101112 RM15 1801-1805 400 1901-1905 300 2001-2005 200 2101-2105 100 2201-2205 0 2301-2305 -100 2401-2405 -200 1630132711258225191024721519 56789101112 1801-1805 1901-1905 2001-2005 2101-2105 2201-2205 2301-2305 2401-2405 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 M59 1530226216216215207226217 910111212345 1705-1709 1805-1809 1905-1909 2005-2009 2105-2109 2205-2209 2305-2309 2405-2409 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 RM59 1530226216216215207226217 910111212345 1705-1709 1805-1809 1905-1909 2005-2009 2105-2109 2205-2209 2305-2309 2405-2409 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 M911709-1801 1809-1901 1909-2001 2009-2101 2109-2201 2209-2301 1621982511281621962392612 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 RM91 1621982511281621962392612 1709-1801 1809-1901 1909-2001 2009-2101 2209-2301 2309-2401 123456789 2309-2401 123456789 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 M-RM01 12011301882715423113018142211029 23456789101112 1701 1801 1901 2001 2101 2201 2301 2401 1000 800 600 400 200 0 -200 M-RM051705 1805 1905 2005 2105 2205 19827153221862514322101208272305 5678910111212342405 数据来源：银河期货、我的农产品等 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司银河农产品 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn电话：400-886-7799