综合晨报：美11月零售销售意外增长，北上调整优化购房政策

日度报告——综合晨报 美11月零售销售意外增长，北上调整优化购房政策 报告日期：2023-12-15 外汇期货 美国11月零售销售额意外增长 欧央行的官员降息预期引导明显晚于市场预期，这意味着美欧央行政策节奏边际分化，美元指数进一步走弱。 股指期货 北京上海调整优化购房政策 虽然前一日美联储议息会议释放了鸽派信号，进而引发了全球资本市场的反弹，但我们看到A股却缩量下跌，市场逻辑依旧 综偏离历史规律。总体上看，预期与信心仍是制约因素。 合贵金属 晨英国央行将基准利率维持在5.25%不变 报金价继续上涨，得益于美元指数和美债收益率的大幅下跌，市场继续消化美联储12月利率会议放鸽。但日内公布的美国11月零售销售数据和首申数据好于市场预期。 黑色金属 焦炭�四轮提涨 焦煤现货现货价格暂稳，焦炭�四轮提涨，铁水继续下滑，短期震荡为主。 有色金属 2023年11月铝板带箔企业开工率为71.42% 铝锭库存超预期去化，叠加美联储鸽派发言，铝价明显回升。 吴梦吟资深分析师（宏观策略）从业资格号：F03089475 投资咨询号：Z0016707Tel：63325888-3904 Email：mengyin.wu@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 2、商品要闻及点评5 2.1、贵金属（黄金）5 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭）6 2.3、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）7 2.4、有色金属（碳酸锂）7 2.5、有色金属（工业硅）8 2.6、有色金属（镍）8 2.7、有色金属（氧化铝）9 2.8、有色金属（铝）9 2.9、能源化工（碳排放）9 2.10、能源化工（天然气）10 2.11、能源化工（LLDPE/PP）10 2.12、能源化工（甲醇）11 2.13、能源化工（PX）11 2.14、能源化工（PTA）12 2.15、能源化工（苯乙烯）12 2.16、能源化工（纸浆）13 2.17、能源化工（PVC）13 2.18、能源化工（纯碱）14 2.19、能源化工（玻璃）14 2.20、农产品（豆粕）15 2.21、农产品（豆油/棕榈油）15 2.22、农产品（生猪）16 2.23、农产品（玉米淀粉）16 2.24、农产品（玉米）16 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 耶伦：美国将研究人工智能对金融稳定的风险(来源：Bloomberg) 美国财政部长耶伦周四表示，美国监管机构将把人工智能及其可能构成的威胁作为2024年 的首要任务。去年10月，美国总统拜登签署了一项行政命令，为这项技术建立安全和隐私保护标准，白宫称这是必要的监管。 美国11月零售销售额意外增长(来源：Bloomberg) 美国11月零售销售额意外增长。周四数据显示，11月零售销售增长了0.3%，上个月的数据被下调。不包括汽油在内，销售增长了0.68%。 欧洲央行官员基本一致认为降息时点将晚于市场预期(来源：Bloomberg) 了解决策者想法的官员称，欧洲央行官员基本一致认为降息时点将晚于金融市场当前的预期。因讨论不公开而不愿具名的知情人士称，在管理委员会本周的讨论中，对市场大举押注降息有些恼火，部分成员对投资者所预期的政策放松幅度感到困惑。知情人士称，官员们预计不会在3月份之前改变其立场，届时欧洲央行将获得欧元区20国经济增长和通胀的最新展望。 点评：我们看到欧央行的官员降息预期引导明显晚于市场预期，这意味着美欧央行政策节奏边际分化，美元指数进一步走弱。最新的欧央行利率会议维持政策水平不变，但是在降息时间点上，欧央行官员一致认为市场预期的降息时间点过于早，欧央行官员预计不会在3月份前改变立场。这表明美欧央行政策节奏之间出现了分化，欧央行更晚的降息导致欧元将出现走强，美元继续走弱。 投资建议：美元进一步走弱。 1.2、股指期货（美股） 美国上周首次申领失业救济人数为20.2万人(来源：iFind) 美国上周首次申领失业救济人数为20.2万人，预估为22万人，前值为22万人。 美国11月零售销售月率录得0.3%高于预期(来源：iFind) 美国11月零售销售月率录得0.3%，为9月以来新高，市场预期为-0.1%；11月核心零售销售月率为0.2%，也高于预期值。在过去7个月中，零售销售额有6个月出现增长。由于价格下跌，汽油销售再次受到拖累，但除汽油、电子产品和建筑材料之外，其他产品销售普遍强劲。 点评：14号公布的FOMC会议决议中美联储提出对于经济增速回落的担忧，并且指出等通 胀回到2%之后再降息可能太晚，届时限制性政策利率对实体经济的冲击可能会过大，但是今天公布的经济数据表明不论是消费还是劳动力市场，都还没有出现明显的转弱趋势。这种对于预防性降息的表态提振市场风险偏好，美债收益率持续下行，股票市场延续上涨，对于再通胀的担忧并未出现。 投资建议：短期看多，后续需注意降息预期变化的风险 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 民政部：全国65周岁及以上老年人口抚养比21.8%(来源：wind) 民政部公布《2022年度国家老龄事业发展公报》显示，截至2022年末，全国60周岁及以 上老年人口28004万人，占总人口的19.8%；全国65周岁及以上老年人口20978万人，占总人口的14.9%。全国65周岁及以上老年人口抚养比21.8%。 证监会党委会议推出2024年四项重点工作(来源：wind) 证监会主席主持召开党委（扩大）会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究部署证监会系统贯彻落实工作。一是全力维护资本市场平稳运行。坚持综合施策，标本兼治，继续在增强信心、改善预期上下功夫。二是提升资本市场服务高质量发展的质效。聚焦“五篇大文章”关键环节、重点领域和明年经济工作的重点任务，以推动股票发行注册制走深走实为牵引，深化资本市场改革开放，健全资本市场功能。三是坚守监管主责主业，有效防范化解资本市场重点领域风险。四是深入推进证监会系统全面从严治党和干部队伍建设。 北京上海调整优化购房政策(来源：wind) 北京发布《关于调整优化本市普通住房标准和个人住房贷款政策的通知》，调整首套房、二套房的首付比例，首套房首付比例统一降至30%，二套房首付比例最低为40%。此外，商业银行新发放房贷利率政策下限也将调整，按11月贷款市场报价利率（LPR）计算，首套房贷利率最低为4.2%。上海市住建委等部门联合发文，规定浦东住房应同时满足一是五层以上（含五层）的多高层住房，以及不足五层的老式公寓、新式里弄、旧式里弄等；二是单套住房建筑面积在144平方米以下（含144平方米）。首套比例不低于30%，二套房比例不低于50%。 点评：虽然前一日美联储议息会议释放了鸽派信号，降息逐渐被纳入考量，进而引发了全球资本市场的反弹，但我们看到A股却缩量下跌，整体高开低走，市场逻辑依旧偏离历史规律。总体上看，预期与信心或许成为制约本轮股市反弹的重要因素。 投资建议：基本面修复仍在进行中，建议均衡配置。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 英国央行将基准利率维持在5.25%不变(来源：wind) 英国央行将基准利率维持在5.25%不变，符合市场预期。货币政策委员会以6-3的投票结果通过此次利率决定，与11月投票结果一致。 英国央行：政策需要保持足够限制性并持续足够长时间，如果存在持续高通胀的证据，需要进一步收紧措施，通胀持续性的关键指标仍然高企；行长贝利表示在抗击通胀方面仍有一段路要走，将采取必要的措施将CPI恢复到2%水平。 美国11月零售销售环比升0.3%(来源：wind) 美国11月零售销售环比升0.3%，预期降0.1%，前值自降0.1%修正至降0.2%；核心零售销售环比升0.2%，预期降0.1%，前值自升0.1%修正至持平。 点评：金价继续上涨，得益于美元指数和美债收益率的大幅下跌，市场继续消化美联储12 月利率会议放鸽。但日内公布的美国11月零售销售数据和首申数据好于市场预期，经济温和回落尚未明显恶化。英国央行和欧央行暂停加息，但在利率前景上表态比美联储更为鹰派，市场对其降息预期略有延后。市场对美联储降息的交易也比较充分，不宜过分追高。 投资建议：金价短期走势震荡偏强。 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭） 忻州市场炼焦煤大体暂稳(来源：Mysteel) 忻州市场炼焦煤大体暂稳。供应方面，区域内主流大矿均正常生产，出货节奏良好。需求来看，钢厂铁水本周有所回落，但钢价近期有所拉涨，下游焦钢企业补库尚在进行，炼焦煤整体价格仍居高位。目前主流焦企开启焦炭�四轮提涨，预计短期忻州市场炼焦煤价格延续震荡，后期重点关注下游焦钢企业需求及利润变化情况。 吕梁沙曲改造工程中发生一起事故(来源：财联社) 山西焦煤公告，公司持股51%的子公司华晋焦煤有限责任公司(简称“华晋焦煤”)14日收到吕梁市应急管理局、吕梁市地方煤矿安全监督管理通知，要求华晋焦煤沙曲一号煤矿从即日起停产整顿，停产整顿时间不少于3个月。沙曲一号煤矿12月13日在井下皮带运输系统改造工程中发生一起事故，造成3人遇难，1人受伤。该工程由陕西省泓铭建设有限公司施工目前沙曲一号煤矿已停产。沙曲一号煤矿年核定产能450万吨，占公司核定总产能的9.2%。 焦炭�四轮提涨(来源：钢之家) 山东焦炭:根据目前煤焦钢市场现状，自12月15日零时起，山东省内潍坊、滨州、德州、济宁、枣庄、菏泽、日照、泰安、临沂等各地焦炭生产企业焦炭价格在原价格基础上湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨 点评：山西焦煤沙曲在井下皮带运输系统改造工程中发生一起事故，造成3人遇难，1人受伤。吕梁市地方煤矿安全监督管理通知，要求华晋焦煤沙曲一号煤矿从即日起停产整顿，停产整顿时间不少于3个月。焦煤现货不同煤种现货价格依然分化，其中主焦煤价格坚挺。 供应方面，产地煤矿逐渐恢复中，供应有所上升，但复产煤矿生产恢复进程缓慢。临近春节，煤矿开工率普遍较低。需求方面，本周铁水下降幅度明显，需求季节性下滑，同时补库告一段落，因此短期需求支撑有限。焦炭现货�四轮提涨，由于下游逐渐减产中，因此继续提涨较为困难。供应方面，虽焦炭提涨过程中，但焦炭提涨主要是由于成本上升过快，入炉煤价格持续走高，焦企入炉成本高企，部分焦化厂仍处于亏损状态，部分焦企有一定减产，供应小幅收紧。目前有利润的焦化厂多为前期采购的库存。短期来看，供应恢复同时需求季节性下滑，短期弱势震荡为主。 投资建议：焦煤现货现货价格暂稳，焦炭�四轮提涨，铁水继续下滑，短期震荡为主。 2.3、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 1-11月我国造船三大指标同步增长(来源：工信部) 工信部数据显示，1-11月，全国造船完工量3809万载重吨，同比增长12.3%；新接订单量6485万载重吨，同比增长63.8%；截至11月底，手持订单量13409万载重吨，同比增长29.4%。 1-11月，我国造船完工量、新接订单量、手持订单量以载重吨计分别占全球总量的50.1%、 65.9%和53.4%。 12月14日钢联五大品种库存环比增加0.28万吨(来源：Mysteel) 12月14日当周，Mysteel五大品种库存增加0.28万吨至1298.13万吨。其中，螺纹钢总库存 环比增加4